Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong: diminui a mentalidade de manada em criptoativos; homens se arriscam mais, enquanto mulheres seguem com cautela

Uma pesquisa de acompanhamento encomendada pelo Conselho de Investimento e Educação Financeira de Hong Kong (SFC) ao Departamento de Ciências Sociais Aplicadas da Universidade Politécnica de Hong Kong mostra que, ao comparar os dados de 2022 e 2025, a pontuação de tendência de comportamento de manada dos investidores de ativos virtuais de Hong Kong caiu de 3,63 para 3,19, indicando que as condutas de investimento estão se tornando mais racionais. O estudo identificou que a tipologia com maior proporção é a de “seguir a onda e preservar o corpo” (33,9%), com maior participação feminina; já “apostadores confiantes e agressivos” (22,2%) é predominantemente masculina.

Classificação e proporções das quatro categorias de investidores

O estudo identificou quatro tipos comportamentais de investidores de ativos virtuais em Hong Kong:

“Seguir a onda e preservar o corpo” (33,9%): é o tipo com maior proporção, concentrado em investidores jovens de 18 a 29 anos, com a maior participação feminina entre todas as categorias (43%); suas características incluem facilidade de ser influenciado pelo sentimento do mercado e, após perdas, tendência a adotar posturas mais cautelosas e conservadoras.

“Ficar preso e não sair” (25,5%): em geral, são profissionais de nível médio entre 30 e 39 anos, com maior inclinação a manter ativos por um longo tempo após registrarem prejuízos, esperando uma recuperação.

“Apostadores confiantes e agressivos” (22,2%): é dominado por homens com alta escolaridade e alto patrimônio; são mais propensos a excesso de confiança e a ampliar a alocação para ativos de alto risco.

“Ter medo de perder” (18,4%): possuem ativos relativamente mais folgados, mas negociam com frequência; o impulso é claramente movido pelo FOMO (medo de ficar de fora da oportunidade).

Dados de melhoria comportamental de 2022 a 2025

De acordo com o relatório do SFC, as pontuações dos quatro principais desvios melhoraram (em uma escala de 5 pontos):

Tendência a negociar seguindo a onda: 3,63 → 3,19 (diminuiu a ocorrência de investimentos por efeito de manada influenciados pelo volume de negociações do mercado)

Imitar o comportamento de compra do público: 3,49 → 3,30 (reduziu a imitação do público ao comprar certos ativos virtuais)

Tendência a correr alto risco após obter lucro: 3,11 → 2,89 (caiu a inclinação de, após lucrar, imediatamente aumentar operações de alto risco)

Dependência de experiências passadas: 4,03 → 3,86 (reduziu o grau de dependência das experiências pessoais anteriores)

Desvios persistentes identificados no estudo: FOMO é comum e a dependência de “influencers” financeiros aumenta

Embora os indicadores acima tenham melhorado, o estudo do SFC também aponta os seguintes problemas persistentes: o sentimento de FOMO (medo de ficar de fora da oportunidade) e o excesso de confiança continuam sendo comuns; nos dois momentos da pesquisa, em 2022 e em 2025, a dependência dos investidores em relação à própria intuição e às “figuras de autoridade (incluindo influenciadores financeiros)” aumentou.

Questões comuns

O que significa a queda na pontuação de tendência de manada de 3,63 para 3,19?

Com base na escala de 5 pontos adotada pelo estudo, tanto 3,63 quanto 3,19 ficam na faixa moderadamente acima da média; a queda de 3,44 equivale a cerca de 0,44 ponto. O SFC descreve isso como uma “queda significativa”, mas não define um critério de limiar específico para melhoria numérica.

O regime regulatório de 2023 levou diretamente à melhora das condutas de investimento?

De acordo com o relatório do SFC, o estudo coletou dados em 2022 (antes da regulação) e em 2025 (após a regulação), registrando diversas melhorias comportamentais. O relatório considera que a melhora está relacionada às mudanças no ambiente após a implementação, em 2023, do regime regulatório para plataformas de negociação de ativos virtuais, mas o próprio estudo não exclui outras possíveis explicações.

Quais implicações políticas existem para a descoberta de que aumenta a dependência de influenciadores financeiros?

De acordo com o relatório do SFC, em ambas as pesquisas os investidores aumentaram o grau de dependência de figuras de autoridade como “influenciadores financeiros”. Essa descoberta foi divulgada pela primeira vez em um seminário internacional da IOSCO, com o objetivo de fornecer base para que diferentes locais estabeleçam um “quadro de educação de investidores baseado em evidências”.