JPMorgan: Fundos Tokenizados Não Substituirão Stablecoins Sem Reforma Regulatória

Analistas do JPMorgan dizem que os fundos de money market tokenizados dificilmente vão substituir as stablecoins como o principal instrumento de liquidez do setor cripto, apesar do crescimento contínuo impulsionado pela demanda dos investidores por rendimento. O banco estima que o setor atualmente represente aproximadamente 5% do tamanho do mercado de stablecoins. No relatório liderado pelo diretor-gerente Nikolaos Panigirtzoglou, as stablecoins continuam sendo o instrumento de caixa onchain preferido porque são amplamente usadas em todo o ecossistema cripto para pagamentos, atividades de negociação, gestão de garantias, liquidação e operações de liquidez em plataformas centralizadas e descentralizadas. O JPMorgan espera que os fundos de money market tokenizados permaneçam bem menores que as stablecoins, provavelmente atingindo no máximo cerca de 10%–15% do mercado, a menos que mudanças regulatórias reduzam as restrições de conformidade vinculadas ao seu tratamento como valores mobiliários.

Restrições Regulatórias Limitam Adoção

Fundos de money market tokenizados enfrentam barreiras regulatórias significativas que as stablecoins não têm. Esses produtos são tratados como valores mobiliários, o que gera obrigações de conformidade, incluindo exigências de registro, regras de divulgação, requisitos de reporte e restrições sobre transferências. Essa classificação limita o quão facilmente os produtos podem circular pelos mercados financeiros baseados em blockchain.

O JPMorgan observou que reguladores introduziram algumas medidas limitadas para simplificar os processos de emissão e resgate de fundos de money market onchain. O banco também destacou esforços para permitir que instituições usem fundos tokenizados como garantia de negociação, enquanto continuam a obter rendimento. No entanto, o JPMorgan disse que essas mudanças ainda são insuficientes para fechar a lacuna regulatória em relação às stablecoins.

Investidores Institucionais Impulsionam o Crescimento Inicial

Os fundos tokenizados atualmente atraem principalmente investidores institucionais que buscam benefícios operacionais, como liquidação mais rápida e programabilidade em blockchain, além de usuários nativos de cripto que querem gerar retornos sobre participações ociosas.

O JPMorgan disse que a natureza com rendimento dos fundos de money market tokenizados deve permitir que eles continuem a se expandir mais rápido do que as stablecoins. No entanto, o banco não espera que esse crescimento perturbe substancialmente a estrutura de mercado já estabelecida pelas stablecoins.