Alinhamento SEC-CFTC reduz o risco de ações de fiscalização sobrepostas

A CFTC e a SEC estão aumentando a coordenação entre os mercados de cripto, valores mobiliários e derivativos à medida que reguladores enfrentam uma sobreposição crescente entre os setores. A presidente da CFTC, Michael Selig, citou um memorando de entendimento, a participação no Project Crypto e uma taxonomia de criptoativos.

Principais destaques:

• • Os esforços da CFTC e da SEC buscam trazer mais consistência para a fiscalização de mercados financeiros sobrepostos.
• • A crescente sobreposição do mercado aumentou a pressão por uma coordenação regulatória mais clara e mais consistente.
• • As empresas podem ver menor atrito de conformidade se o trabalho conjunto entre agências avançar.

SEC e CFTC Avançam Esforços de Alinhamento de Política Cripto

O presidente da U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael S. Selig, disse em 12 de maio que a agência está trabalhando com a Securities and Exchange Commission (SEC) para alinhar supervisão regulatória, elaboração de regras e aplicação da lei em mercados financeiros cada vez mais interconectados. Ao falar na Conferência Anual 2026 da FINRA, em Washington, Selig também destacou a participação no Project Crypto da SEC e o trabalho em uma taxonomia de criptoativos voltada a melhorar a clareza regulatória.

À medida que a atividade em valores mobiliários e derivativos se cruza cada vez mais, os reguladores enfrentam pressão para reduzir lacunas entre seus manuais de regras. Selig observou que a CFTC e a SEC deram vários passos rumo a uma supervisão mais unificada onde suas jurisdições se encontram. Essas iniciativas incluem um memorando de entendimento, uma iniciativa conjunta de harmonização e pedidos conjuntos de comentários esperados ligados ao provisionamento de margem por carteira e à divulgação de dados de swaps.

Os reguladores também estão trabalhando para alinhar melhor as exigências de reporte de swaps da CFTC com o SEC Regulation SBSR, a estrutura que rege o reporte de swaps baseados em valores mobiliários. Grande parte do esforço de coordenação abrange a supervisão mais ampla de valores mobiliários e derivativos, embora iniciativas de política cripto tenham aparecido de forma marcante na discussão. Selig detalhou:

“Nos últimos meses, firmamos um memorando de entendimento, lançamos uma iniciativa conjunta de harmonização, nos juntamos ao Project Crypto da SEC e avançamos uma taxonomia de criptoativos com senso comum para oferecer clareza aos construtores e inovadores do nosso país.”

A coordenação mais ampla entre as agências também se estende à atividade de aplicação da lei. Selig afirmou que ações paralelas e compartilhamento de informações reduziram o risco de resultados duplicativos ou inconsistentes ligados à mesma conduta subjacente. A colaboração entre equipes das agências, acrescentou, pode simplificar esforços de conformidade e melhorar a eficácia regulatória em jurisdições sobrepostas.

FINRA e NFA Enfrentam Crescentes Demandas por Supervisão entre Mercados

As organizações autorregulatórias também precisam de maior alinhamento, já que a atividade do mercado corta valores mobiliários e derivativos de commodities, explicou Selig. A FINRA e a National Futures Association (NFA) vêm operando cada vez mais em território sobreposto, deixando as empresas sujeitas a ambas as estruturas regulatórias de formas que estruturas mais antigas nem sempre previam.

Exames coordenados, alinhamento mais forte de manutenção de registros e práticas compartilhadas de vigilância poderiam ajudar reguladores e participantes do mercado a gerenciar essas obrigações sobrepostas com mais eficiência. Selig enquadrou o esforço como cooperação, e não como consolidação. Ele observou que o alinhamento deve preservar a especialização de cada organização, ao mesmo tempo em que melhora a consistência onde a coordenação agrega valor. Selig descreveu a oportunidade, afirmando:

“Temos uma oportunidade real aqui para uma colaboração maior. Não para mesclar identidades ou achatar diferenças importantes, mas para alinhar as organizações de formas que ajudem reguladores e participantes do mercado.”

Equipes jurídicas e de conformidade poderiam se beneficiar de uma coordenação mais clara entre agências e organizações autorregulatórias, disse Selig. Ele acrescentou que padrões de supervisão mais consistentes podem ajudar empresas a reduzir risco interpretativo, diminuir custos de conformidade e alocar recursos de forma mais eficaz em mercados financeiros de rápida movimentação.