A prata despencou 43% em relação à máxima histórica de US$ 121,64 por onça em 29 de janeiro de 2026, passando a ser negociada perto de US$ 66–69 em 10 de junho de 2026, segundo o Investing.com, apagando os ganhos do ano. A queda veio após um forte dado de payrolls não agrícolas dos EUA, que reajustou as expectativas para o Federal Reserve, provocando um tombo de 5% na sessão e uma nova queda de 2,5% em 10 de junho. Apesar do recuo, as projeções de instituições foram na direção oposta: a média da pesquisa com analistas da Reuters está em US$ 79,50—acima dos US$ 50 em outubro de 2025—Commerzbank mantém US$ 90, a J.P. Morgan projeta uma máxima de US$ 85 no 4T, e o Bank of America elevou a média de 2026 em 32% para US$ 85,93. O Silver Institute projeta um déficit de 67 milhões de onças para 2026, marcando o sexto déficit anual consecutivo, enquanto a prata registrada na COMEX ficou em 76 milhões de onças no fim de março de 2026 contra 576 milhões de onças de open interest—a razão de cobertura de 13,4%.
Trajetória do preço da prata em 2026: do pico de janeiro à queda de junho
A prata começou 2026 com uma alta de mais de 140% no acumulado desde o ano anterior e disparou para US$ 121,64 no fim de janeiro, quando o Citigroup a chamou de “gold on steroids”. O metal passou quatro meses desfazendo o movimento. Os gatilhos mais imediatos para a perna mais baixa de junho foram um forte dado de payrolls não agrícolas dos EUA na última sexta-feira, que reajustou as expectativas do Federal Reserve, o ouro escorregando para abaixo de US$ 4.200, e a prata acompanhando com um tombo de 5% na sessão e mais uma queda de 2,5% em 10 de junho, segundo a XTB Research.
A XTB Research afirmou que o gráfico está “se aproximando de um suporte-chave”, com a média móvel de 250 sessões ficando logo acima de US$ 60. A XTB também destacou uma contração esperada no déficit do mercado e uma queda projetada de 20% ano contra ano na demanda por fotovoltaicos, já que o ponto fraco fundamental sustenta o viés.
O quadro estrutural abaixo permanece inalterado. O Silver Institute ainda projeta um déficit de 67 milhões de onças para 2026—ano seis de déficits consecutivos. O sistema de armazéns da COMEX segue pressionado: 76 milhões de onças registradas contra 576 milhões de onças de open interest no fim de março, razão de cobertura de 13,4%, com esse único ciclo de entrega de março absorvendo 46,1 milhões de onças—60,6% do estoque registrado.
Michael Widmer, Chefe de Research de Metais do Bank of America, disse: “A prata pode atrair mais investidores dispostos a assumir riscos mais altos em busca de um upside extra.” Widmer observou que a mínima histórica do índice ouro-prata de 32 em 2011 implica US$ 135 em prata, e a mínima de 14 em 1980 implica US$ 309, segundo a Kitco News em 5 de janeiro de 2026.
Formadores de preço institucionais elevam metas durante a queda do preço
A resposta institucional ao crash foi elevar, não cortar. O Bank of America aumentou a média de 2026 de US$ 65 para US$ 85,93. O Commerzbank mantém uma meta de US$ 90 para o fim do ano. A J.P. Morgan Global Research modela uma média anual de US$ 81, com US$ 85 no 4T. A call de três meses de janeiro do Citigroup para US$ 150 venceu sem cumprimento, mas o banco ainda enquadra US$ 110–150 como uma faixa realista de médio prazo.
A Binance listou contratos perpétuos XAGUSDT em janeiro de 2026, colocando a prata alavancada dentro do maior venue de derivativos cripto—a classe de produto que o CEO do CME, Terry Duffy, já alertou publicamente, como relatou a FinanceFeeds. O token KAG da Kinesis saltou, com bullion auditado por valor de mercado de cerca de US$ 414 milhões; a Ondo carrega exposição tokenizada a iShares Silver; e a precificação alimentada pela Chainlink mantém os wrappers atrelados ao spot. A OKX agora roda negociação 24/7 em ações dos EUA, petróleo e ouro—o template que os produtos de prata seguem.
Bas Kooijman, CEO e Asset Manager da DHF Capital S.A., afirmou: “Os preços da prata ficaram de lado, prolongando um período de consolidação enquanto os investidores permaneceram cautelosos antes de desenvolvimentos geopolíticos-chave… comentários recentes do Federal Reserve ancoram ainda mais essa narrativa, com formuladores de políticas enfatizando riscos de inflação”, segundo a Finance Magnates.
Dados de inventário da COMEX e exposição de prata tokenizada
A prata registrada na COMEX estava em 76 milhões de onças no fim de março de 2026 contra 576 milhões de onças de open interest—razão de cobertura de 13,4%, segundo a Finance Magnates. O ciclo de entrega de março de 2026, por si só, absorveu 46,1 milhões de onças, 60,6% do estoque registrado, segundo a Finance Magnates.
A exposição de prata tokenizada supera US$ 435 milhões, com Kinesis KAG em aproximadamente US$ 414 milhões e a iShares Silver tokenizada da Ondo em aproximadamente US$ 21 milhões, dentro de um mercado de RWA de US$ 19,3 bilhões, com base em dados do 1T 2026 do CoinGecko. O setor de commodities tokenizadas agora ultrapassa US$ 4,4 bilhões em valor dentro de um mercado de ativos do mundo real que triplicou para US$ 19,3 bilhões até o fim do 1T 2026, segundo a pesquisa de RWA do CoinGecko.
A síntese: cerca de seis posições em “papel” circulam por onça entregável na COMEX. O ouro tokenizado carrega cerca de US$ 5,1 bilhões de valor de mercado contra os ~US$ 435 milhões da prata—uma razão de 11,7 para 1, quase duas vezes a própria razão de preço ouro-prata.
Preço à vista versus previsões institucionais para o fim do ano
| Fonte | Visão fim de ano / meta | Vs. spot ~US$ 68 | Base |
|--------|------------------------|------------------|-------|
| Suporte técnico XTB | US$ 60 (MM de 250 sessões) | -12% | Suporte do gráfico, risco de demanda de PV — XTB, 10 de junho de 2026 |
| Pesquisa Reuters com analistas | US$ 79,50 (média de 2026) | +17% | Consenso de 67 analistas — via Finance Magnates |
| J.P. Morgan | US$ 85 (pico do 4T) | +25% | Déficit mais demanda de investimentos |
| Bank of America | média de US$ 85,93; faixa de US$ 135–309 | +26% a +354% | Compressão da razão ouro-prata — Kitco |
| Commerzbank | US$ 90 (fim do ano) | +32% | Persistência do déficit de oferta |
| Citigroup | US$ 110–150 (médio prazo) | +62% a +121% | Razão mais demanda chinesa |
Fontes: spot do Investing.com, 10 de junho de 2026; previsões atribuídas acima. Percentuais calculados contra US$ 68.
Estrutura regulatória em três arenas de negociação
A estrutura de mercado da prata opera em três regimes regulatórios. Futuros da COMEX ficam sob a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), onde limites de posição e mecânica de meses de entrega foram desenhados para um mercado com estoques registrados confortáveis—não 13,4% de cobertura. O mercado de bullion londrino se autorregula por meio de padrões de boa entrega da LBMA, sem divulgação pública equivalente de inventário. A camada cripto—perps XAGUSDT da Binance, KAG tokenizado, colateral de prata on-chain—fica entre regimes: perpétuos offshore chegam ao varejo adjacente aos EUA por estruturas que a CFTC ainda contesta, enquanto commodities tokenizadas sob a estrutura MiCA da Europa são tratadas como produtos referenciados a ativos, com deveres de divulgação que os emissores, e não reguladores, operacionalizam.
As negociações do CLARITY Act de Washington, que redesenhariam o limite entre SEC e CFTC para ativos digitais, vão determinar qual agência herda o perímetro de commodities tokenizadas. O pedido de registros do senador Warren à CFTC caiu este mês, enquanto contratos de evento com commodities e perps se multiplicam.
Projeções do banco até o fim do ano
O consenso institucional se concentra entre US$ 79,50 (média da pesquisa da Reuters) e US$ 90 (meta do Commerzbank para o fim do ano), com a J.P. Morgan modelando um pico de US$ 85 no 4T. Isso implica upside de 15–35% a partir do preço à vista de 10 de junho de 2026, perto de US$ 68 por onça.
O cenário altista vai da faixa de médio prazo de US$ 110–150 do Citigroup até a faixa baseada em razão do estrategista do Bank of America Michael Widmer de US$ 135–309. Essas hipóteses exigem que a razão ouro-prata, perto de 64, se comprima em direção ao extremo de 2011 de 32—apenas a reversão mecânica implicaria cerca de US$ 146 em prata com os preços atuais do ouro.
FAQ
Qual é a previsão de preço da prata para o fim de 2026?
O consenso institucional se concentra entre US$ 79,50 (média da pesquisa da Reuters) e US$ 90 (meta do Commerzbank para o fim do ano), com a J.P. Morgan modelando um pico de US$ 85 no 4T. Isso implica upside de 15–35% a partir do preço à vista de 10 de junho de 2026, perto de US$ 68 por onça.
Por que a prata caiu do seu recorde histórico?
Depois de imprimir US$ 121,64 em 29 de janeiro de 2026, a prata devolveu os ganhos do ano com o recálculo das expectativas do Federal Reserve, a queda do ouro abaixo de US$ 4.200, a contração esperada no déficit do mercado e a queda projetada de 20% na demanda por fotovoltaicos, segundo a XTB. O preço de 10 de junho ficou perto de US$ 66–69.
O que é o aperto (squeeze) de prata na COMEX?
A COMEX tinha cerca de 76 milhões de onças registradas contra 576 milhões de onças de open interest no fim de março de 2026—a razão de cobertura de 13,4%, com um ciclo de entrega absorvendo 60,6% do estoque entregável. Quando muitos detentores de contratos exigem entrega física ao mesmo tempo, os preços podem reajustar violentamente para cima.
