O volume de transações de stablecoins ultrapassou US$ 28 trilhões globalmente em 2025, superando Visa e Mastercard combinados, mas a maioria dos fundadores e capital de risco permanece concentrada nos Estados Unidos e na Europa.
O descompasso geográfico existe porque a demanda real tem origem em mercados emergentes, onde as stablecoins funcionam como infraestrutura financeira: a Nigéria tem mais de 26 milhões de usuários de cripto, com 59% detendo USDT, e as compras de stablecoins na Argentina representam mais da metade de todas as transações em exchanges.
Alex Witt, General Partner da Verda Ventures, argumenta que fundos que apoiam fundadores em Lagos, São Paulo e Manila agora gerarão os retornos mais fortes em stablecoins da próxima década.
Players institucionais como BlackRock, JPMorgan e Fidelity entraram nos mercados de dinheiro tokenizado e liquidação empresarial em mercados desenvolvidos, criando um cenário contestado que deixa startups apoiadas por venture capital com oportunidades mais estreitas do que as narrativas do setor sugerem.
Volume de Stablecoins e Localização dos Fundadores Mostram Desconexão Geográfica
A Stablescape monitora mais de 3.000 empresas globais de stablecoins e cripto-fintech, com 1.300 sediadas nos Estados Unidos. Mercados emergentes na América Latina, África Subsaariana, Sudeste Asiático e Oriente Médio representam 32% das empresas monitoradas, apesar de gerarem a maior parte do volume real de stablecoins.
As compras de stablecoins na Argentina representam mais da metade de todas as transações em exchanges, impulsionadas por inflação de três dígitos e controles cambiais. O Brasil registrou US$ 318,8 bilhões em entradas de cripto até meados de 2025, com mais de 90% fluindo por stablecoins. A África Subsaariana cresceu 52% ano contra ano e recebeu mais de US$ 205 bilhões em valor on-chain.
Os fluxos de stablecoins na América Latina representam 7,7% do PIB regional, segundo dados do FMI. Os fundadores que constroem a infraestrutura para essa demanda permanecem concentrados em cidades onde os problemas subjacentes de acesso financeiro nunca existiram.
Mercados Emergentes Usam Stablecoins como Produto Financeiro Central
Nos mercados ocidentais, a narrativa cripto enquadra as stablecoins como infraestrutura para trilhas de liquidação programáveis, rendimento DeFi e gestão de tesouraria empresarial. Em Lagos, Buenos Aires e Istambul, as stablecoins funcionam como a primeira forma confiável de manter valor em dólar fora de bancos que falham, moedas que colapsam ou intermediários que podem cortar o acesso da noite para o dia.
Os pagamentos B2B com stablecoins na América Latina cresceram de menos de US$ 100 milhões por mês no início de 2023 para mais de US$ 6 bilhões por mês em meados de 2025, um aumento de 60x em 30 meses impulsionado pelo comércio transfronteiriço. A Yellow Card, operando em 34 países, saiu totalmente do negócio de consumo para focar em B2B. A Bitso construiu sua posição no corredor México-EUA por meio de fluxos de pagamento empresariais.
Produtos de stablecoin para consumo carregam custos indiretos compostos: custos de conformidade que escalam com o número de usuários, relações bancárias locais frágeis e economia unitária que raramente sobrevive a pequenas transferências de varejo. Em cada caso de sucesso, a vantagem foi a proximidade: fundadores que entendiam seus corredores por dentro.
Concentração de Capital de Venture Persiste Apesar dos Dados de Mercados Emergentes
Em 2024, 30 fundos de VC capturaram 75% de todo o capital levantado por fundos americanos. Esses fundos têm a tese macro de stablecoins correta, mas a geografia errada, de acordo com a análise da fonte.
A OPay busca uma avaliação de US$ 4 bilhões antes de um possível IPO construído sobre a infraestrutura de pagamentos africana. A Modern Treasury adquiriu a Beam, uma startup de liquidez transfronteiriça com stablecoins, por US$ 40 milhões. O mercado de saída está se formando em torno dos mesmos corredores que os fundos ocidentais têm demorado a apoiar.
A gravidade regulatória agrava a concentração. O GENIUS Act e o MiCA representam desenvolvimentos regulatórios significativos, e o capital institucional segue a clareza onde quer que ela chegue. A clareza regulatória dos EUA foca em tornar as stablecoins seguras para departamentos de compliance. O volume na Nigéria e na Argentina não requer clareza regulatória adicional, supera o mercado americano em quase todas as métricas e é atendido por empresas financiadas por redes regionais com as quais os fundos ocidentais não têm relacionamento.
Marcos Regulatórios se Desenvolvem em Corredores-Chave de Stablecoins
As Filipinas receberam US$ 39,6 bilhões em remessas pessoais em 2025, com custos de transferência médios de 5 a 7% contra um custo de transferência de stablecoin medido em frações de percentual. A Lei de Investimentos e Valores Mobiliários de 2025 da Nigéria trouxe os ativos virtuais para a supervisão formal, com regimes de licenciamento na África do Sul, Botsuana, Maurício e Namíbia. Sandboxes regulatórios estão agora ativos na África Oriental e Ocidental.
A El Dorado, um superaplicativo de stablecoins latino-americano, ultrapassou 600.000 usuários e 3 milhões de transações em 2025, atingindo US$ 2,7 milhões de ARR com crescimento anual de 12x, e se tornou o aplicativo cripto mais baixado da Venezuela. A Multicoin Capital e a Coinbase Ventures a apoiaram depois que o mercado já havia validado o modelo.
A camada de on/off-ramp, onde 57% das empresas são fundadas localmente em mercados emergentes, juntamente com redes regionais de remessas e emissores de moeda local no MENA, América Latina e Sudeste Asiático, continua subfinanciada em relação à demanda que a sustenta. Empresas como a Kulipa constroem infraestrutura de pagamento com stablecoins para mercados africanos, e a Mural Pay foca em pagamentos B2B transfronteiriços na América Latina.
Perguntas Frequentes
Qual volume de transações de stablecoins o mercado atingiu em 2025?
O volume de transações de stablecoins ultrapassou US$ 28 trilhões globalmente em 2025, superando o volume combinado de Visa e Mastercard.
Quantos usuários de cripto a Nigéria tem e qual percentual detém USDT?
A Nigéria tem mais de 26 milhões de usuários de cripto, representando mais de um em cada oito adultos, e 59% deles detêm USDT.
Que desenvolvimento regulatório ocorreu na Nigéria em 2025?
A Lei de Investimentos e Valores Mobiliários de 2025 da Nigéria trouxe os ativos virtuais para a supervisão formal, parte de regimes de licenciamento mais amplos na África do Sul, Botsuana, Maurício e Namíbia, com sandboxes regulatórios agora ativos na África Oriental e Ocidental.
