Em 15 de junho de 2026, o presidente da Strategy, Michael Saylor, confirmou que a empresa comprou 1.587 bitcoins a um preço médio de US$ 63.024 por unidade, totalizando cerca de US$ 100 milhões. De acordo com um formulário 8-K protocolado junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, essa aquisição foi concluída entre 8 e 14 de junho.
Os recursos para a compra vieram da venda de ações da MSTR — durante esse período, a empresa levantou cerca de US$ 209 milhões ao vender 1,73 milhão de ações ordinárias Classe A da MSTR. Desse montante, aproximadamente US$ 100 milhões foram usados para comprar bitcoins, e outros cerca de US$ 100 milhões foram injetados em reservas em dólares, elevando o total de reservas em moeda dos EUA para cerca de US$ 1,1 bilhão.
Após concluir esse reforço, a carteira total de bitcoins da Strategy aumentou de 843.706 para 846.842. Até o momento, a empresa já gastou cerca de US$ 64,07 bilhões para comprar bitcoins, e sua base de custo médio geral caiu levemente para US$ 75.656 por unidade. Considerando o preço atual do bitcoin, o valor de mercado total dessa carteira é de aproximadamente US$ 56,1 bilhões.
Vale notar que o preço desta compra mais recente (US$ 63.024) está significativamente abaixo do custo médio geral da empresa (US$ 75.656), o que sugere que a Strategy está aproveitando preços relativamente mais baixos para diluir o custo médio de sua posição total.
Como as compras contínuas moldam a trajetória de crescimento da posição da Strategy
O ritmo de reforços da Strategy em 2026 apresenta um padrão altamente regular. No fim de maio, a empresa havia feito uma pequena venda de 32 bitcoins para pagar dividendos de ações preferenciais — essa foi a primeira divulgação de uma venda de bitcoins desde 2022. Porém, dentro da semana seguinte à venda, a empresa voltou a comprar imediatamente cerca de 1.550 bitcoins por aproximadamente US$ 101 milhões; o volume de compra foi mais de 48 vezes o valor da venda.
Em seguida, na segunda semana de junho, a Strategy executou novamente um reforço de US$ 100 milhões. Um ritmo de compras de US$ 100 milhões em duas semanas consecutivas mostra que a empresa adotou uma estratégia sistemática de formação de posição quando o preço do bitcoin caiu para a faixa de US$ 60 mil.
Em perspectiva anual, o volume acumulado de compras da Strategy desde 2026 está bem acima da produção total líquida de novos bitcoins no mesmo período. A empresa adquiriu cerca de 100 mil bitcoins ao longo do ano por meio de rodadas de financiamento de aproximadamente US$ 7,5 bilhões. Até 14 de junho, a posição da Strategy representava mais de 4% do limite de oferta de 21 milhões de bitcoins.
Esse tamanho de posição mantém a Strategy na liderança global entre empresas listadas detentoras de bitcoin, com uma diferença de ordem de grandeza em relação a outros detentores.
A queda contínua do BTC Yield significa que as compras estão diluindo o valor para os acionistas?
Embora a quantidade absoluta de bitcoins da Strategy continue aumentando, um indicador que merece atenção — o BTC Yield — vem caindo em sincronia. O BTC Yield é uma métrica usada pela Strategy para medir a variação na quantidade de bitcoins mantida por ação após uma diluição presumida. Os dados mostram que o BTC Yield caiu de 13,0% em 1º de junho para 12,8% em 8 de junho, e após o reforço mais recente caiu ainda mais para 12,5%.
Esse comportamento reacendeu discussões no mercado sobre a “tese de diluição”. Os críticos argumentam que, ao levantar dinheiro por meio de emissão de ações para comprar bitcoins, a Strategy está, na prática, diluindo a participação dos acionistas atuais — a quantidade de bitcoins por ação não melhora proporcionalmente apenas porque o total de holdings aumentou. Uma análise apontou que, após deduzir dívidas e ações preferenciais, as ações ordinárias da MSTR estão sendo negociadas atualmente a cerca de 0,8x o valor patrimonial líquido.
Já os defensores propõem uma estrutura analítica diferente. Michael Saylor separa dois conceitos: BPS (bitcoins por ação ordinária, métrica de crescimento) e CEBE BPS (métrica conservadora de risco após desconto das obrigações preferenciais), defendendo que um financiamento de longo prazo e baixo custo pode aumentar a rentabilidade potencial das ações ordinárias quando o retorno anual do bitcoin excede o custo de capital. Cálculos de analistas independentes indicam que, a compra em questão somada ao novo aporte de US$ 100 milhões em reservas aumentou o valor residual das ações ordinárias em cerca de 3.146 equivalentes de bitcoins, elevando o bitcoin em risco por ação de 145.142 para 145.319 satoshis.
Como o dinheiro institucional cria uma faixa defensiva perto de US$ 65 mil
Os dados on-chain mostram que as compras contínuas da Strategy estão formando um suporte de capital relativamente claro na faixa de preços de US$ 65 mil. Embora ainda existam pressões de realização de lucros no curto prazo, as ordens de compra à vista de instituições estão compensando parte do risco de pressão vendedora.
Esse efeito de suporte tem uma lógica. No início de junho, o bitcoin chegou a cair para US$ 59.200 — a primeira vez desde outubro de 2024 — e recuou cerca de 50% em relação ao pico registrado em outubro de 2025, que passou de US$ 126 mil. Nesse contexto, alguns investidores institucionais expressaram interesse no preço próximo de US$ 65 mil; há quem sustente que instituições consideram favorável o bitcoin em US$ 125 mil, ainda demonstram interesse em US$ 100 mil e, perto de US$ 65 mil, “gostam ainda mais”.
Do ponto de vista dos dados de mercado, em 16 de junho de 2026, o bitcoin negociava a US$ 66.184 na Gate, alta de 1,0% nas últimas 24 horas. O bitcoin conseguiu recuperar com sucesso a marca de US$ 65 mil; historicamente, quando o bitcoin retoma um suporte principal, isso geralmente atrai mais entrada de momentum.
Ainda assim, é importante destacar que a solidez da faixa de suporte de US$ 65 mil depende do alinhamento de múltiplos fatores. Uma análise afirma que, sem ver entradas contínuas nos ETFs e uma recuperação clara da atividade on-chain, a alta atual só pode ser definida temporariamente como um “pulso dirigido por eventos”.
Queda contínua nas reservas de bitcoin das exchanges libera qual sinal?
Junto com as compras contínuas por parte de instituições, há outra tendência importante: a redução contínua das reservas de bitcoin nas exchanges. Dados on-chain indicam que, recentemente, mais de 11.000 bitcoins (cerca de US$ 700 milhões) foram retirados das exchanges. Dados da Glassnode e da Santiment apontam que a pressão vendedora está diminuindo, e que grandes detentores podem estar acumulando continuamente.
Mesmo com o preço do bitcoin mais fraco, a retirada de moedas das exchanges permanece em patamar elevado, sugerindo que o mercado talvez ainda esteja absorvendo a oferta. A queda no saldo das exchanges significa que o fornecimento líquido disponível para circulação está diminuindo — o bitcoin está migrando das plataformas de negociação para carteiras de detentores de longo prazo.
Essa tendência complementa logicamente os reforços contínuos da Strategy. Quando os maiores detentores seguem comprando e retirando bitcoins do fluxo de mercado, a liquidez de venda no mercado se aperta gradualmente. Há análises que resumem essa dinâmica como a convergência de três sinais: o bitcoin formando mínimos mais altos, os fluxos de capital dos ETFs se estabilizando e a queda contínua no saldo das exchanges.
As compras do tesouro corporativo podem preencher a lacuna de fluxos dos ETFs?
A estrutura de fluxo de capital no mercado de bitcoin em 2026 está mudando de forma significativa. Em um relatório para clientes, a Bernstein apontou que o dinheiro incremental em 2025 foi impulsionado mais conjuntamente por ETFs e tesouros corporativos, enquanto em 2026 a estrutura já se separou — no ano, investidores em ETFs acumularam saídas líquidas de cerca de US$ 2,6 bilhões, mas as compras do tesouro corporativo preencheram essa lacuna.
A Strategy é justamente um dos principais representantes desse movimento de tesouraria corporativa. Em 2026, a empresa converte recursos em posições de bitcoin por meio de emissões contínuas de ações; na prática, ela atua como o “comprador de última instância” do mercado. Diferentemente do dinheiro dos ETFs, que tende a ser mais sensível a sentimento de curto prazo, as decisões de compra do tesouro corporativo normalmente se baseiam em considerações estratégicas de horizonte mais longo, o que torna sua alocação mais estável.
No entanto, a sustentabilidade das compras do tesouro corporativo também enfrenta limitações. O programa de emissão de ações ATM (emissão a mercado) da Strategy ainda tem cerca de US$ 25,75 bilhões em saldo remanescente. Além disso, a empresa adicionou plataformas de mercado de capitais para emitir até US$ 21 bilhões em ações ordinárias, US$ 21 bilhões em ações preferenciais STRC e US$ 2,1 bilhões em ações preferenciais STRK. Essas ferramentas podem fornecer uma fonte potencial para compras contínuas de bitcoin, mas também trazem o custo de diluição de capital e aumento do custo da dívida.
Vender primeiro e comprar depois abalou a narrativa de “nunca vender”?
No início de junho de 2026, a notícia de que a Strategy havia vendido 32 bitcoins gerou uma vibração momentânea no mercado. Foi a primeira vez em muitos anos que a empresa reportou uma venda de bitcoin; embora a quantidade vendida represente uma fração ínfima do total de holdings, o que o mercado realmente teme é se isso significa que a narrativa de “manter a longo prazo e nunca vender” começou a afrouxar.
Saylor depois defendeu a venda, dizendo que a empresa financeira de bitcoin precisa manter a capacidade de vender posições para apoiar o pagamento de dividendos das ações de dividendos. O analista da Benchmark, Mark Palmer, também acredita que, no futuro, a Strategy não vai depender principalmente de vender bitcoin para financiar dividendos de ações preferenciais, e que é mais provável que continue complementando a reserva de caixa com emissões de ações.
Pelo que foi observado nas ações subsequentes, a Strategy acumulou mais de 3.100 bitcoins em compras nas duas semanas após a venda de 32 bitcoins (1.550 na primeira semana de junho e 1.587 na segunda semana), com uma compra líquida muito acima do volume vendido. Esse padrão de “vende e depois compra” sugere que a venda foi mais uma medida tática de gerenciamento financeiro do que uma mudança direcional na estratégia de longo prazo com bitcoin.
Ainda assim, essa pequena venda realmente teve impacto no nível narrativo — a confiança do mercado na formulação absoluta de “nunca vender” sofreu um desconto. Rajiv Sawhney, gestor de portfólio do Wave Digital Assets, afirmou que a quantidade de bitcoins vendida não é grande, mas o que realmente preocupa o mercado é o afrouxamento da narrativa.
Resumo
Na segunda semana de junho, a Strategy comprou 1.587 bitcoins por US$ 100 milhões, elevando seu total de holdings para 846.842 bitcoins (846.842 unidades; 8,4682 centenas de mil). A compra teve preço médio de US$ 63.024, abaixo do custo-base geral de US$ 75.656 da empresa, realizando um efeito de diluição de custos. Apesar de o BTC Yield ter continuado a cair para 12,5% devido à diluição acionária, levantando controvérsia sobre diluição de valor para os acionistas, os defensores sustentam que, sob a premissa de que o retorno de longo prazo do bitcoin supera o custo de capital, essa estratégia ainda pode aumentar o potencial de ganhos das ações ordinárias.
Dados on-chain indicam que as compras contínuas de instituições estão construindo uma faixa defensiva de capital perto de US$ 65 mil, enquanto a queda contínua no saldo de bitcoin das exchanges reflete uma tendência de aperto no lado da oferta. No contexto de saídas líquidas de cerca de US$ 2,6 bilhões em fluxos de ETF no ano, as compras do tesouro corporativo estão se tornando uma força importante para preencher a lacuna. A pequena venda anterior de 32 bitcoins pela Strategy gerou preocupações de afrouxamento na narrativa de “nunca vender”, mas as ações de compra líquida acumulada de mais de 3.100 bitcoins nas duas semanas seguintes mostram que sua estratégia de acumulação de longo prazo não sofreu mudança direcional.
Perguntas frequentes (FAQ)
Q1: Quais são os dados específicos da última rodada de compras da Strategy?
A Strategy comprou 1.587 bitcoins entre 8 e 14 de junho de 2026 a um preço médio de US$ 63.024 por unidade, com valor total de cerca de US$ 100 milhões. Após a rodada, o total de holdings atingiu 846.842 bitcoins, com gasto acumulado de cerca de US$ 64,07 bilhões, e custo médio geral de US$ 75.656 por unidade.
Q2: O que é BTC Yield? Por que ele está caindo continuamente?
O BTC Yield é uma métrica usada pela Strategy para medir a variação no número de bitcoins mantidos por ação após uma diluição presumida. Embora a quantidade absoluta de bitcoins da empresa esteja aumentando, devido ao financiamento via emissão de ações que expande o capital social de forma simultânea, a quantidade de bitcoins por ação não aumenta proporcionalmente. Por isso, o BTC Yield caiu de 13,0% em 1º de junho para 12,5% em 15 de junho.
Q3: A estratégia de “nunca vender” da Strategy já mudou?
No início de junho de 2026, a Strategy vendeu 32 bitcoins para pagar dividendos de ações preferenciais — a primeira vez que vendeu em muitos anos. Mas nas duas semanas seguintes, a empresa acumulou compras de mais de 3.100 bitcoins; a compra líquida ficou muito acima da venda. A venda foi mais uma organização financeira tática do que um ajuste direcional de longo prazo da estratégia.
Q4: Como a zona de suporte de US$ 65 mil se formou?
A Strategy e outras instituições continuam comprando quando o preço do bitcoin recua para a faixa de US$ 60 mil, criando um suporte mais concentrado perto de US$ 65 mil. Ao mesmo tempo, a queda contínua no saldo de bitcoin das exchanges e a redução da pressão vendedora, entre outros fatores, compõem a lógica desse suporte na região de preços.
Q5: Qual será a fonte de capital para as próximas compras da Strategy?
A Strategy capta principalmente recursos por meio do programa de emissão de ações ATM (emissão a mercado). No momento, ainda há cerca de US$ 25,75 bilhões em saldo remanescente nesse programa; além disso, a empresa adicionou uma plataforma de mercado de capitais para emitir até US$ 21 bilhões em ações ordinárias, US$ 21 bilhões em ações preferenciais STRC e US$ 2,1 bilhões em ações preferenciais STRK.
