A “negociação NACHO” da Wall Street substitui TACO; a crise no Estreito de Ormuz impulsiona os preços do petróleo

À medida que a situação no Estreito de Ormuz continua a se intensificar, várias instituições de mercado e analistas apontaram em 9 de maio que os traders de Wall Street estão negociando com a lógica de “NACHO (Not A Chance Hormuz Opens)”, substituindo o modelo anteriormente popular “TACO (Trump Always Chickens Out)”. Com isso, os preços altos do petróleo deixam de ser um choque apenas de curto prazo e passam a configurar um novo ambiente de mercado.

Elevação militar no Estreito de Ormuz

De acordo com reportes da mídia, em 7 de maio de 2026 (quinta-feira), os dois lados EUA e Irã voltaram a trocar fogo no Estreito de Ormuz. Ambos acusaram o outro de ter iniciado o ataque. O governo dos Emirados Árabes afirmou que seus sistemas de defesa aérea interceptaram com sucesso, recentemente, ataques de mísseis e drones vindos do Irã. Um comunicado do Exército dos EUA confirmou que foram atacados dois petroleiros iranianos que tentavam romper o bloqueio, e que eles perderam a capacidade de navegação.

O presidente dos EUA, Donald Trump, ao conceder entrevista à ABC, afirmou que o cessar-fogo “ainda está valendo” e disse que as ações militares relacionadas “foram apenas um leve toque”. Trump também alertou que, se o Irã não aceitar um acordo de paz, os EUA lançarão ataques em “um nível ainda mais alto”.

Dados de preços do petróleo, prêmios de seguro marítimo e estoques de petróleo bruto

Segundo dados do analista da eToro Zavier Wong, as taxas de seguro para guerra no transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz chegaram, em março de 2026, a 2,5% do valor do casco, ante um nível de apenas cerca de 0,1% antes do conflito. Nos últimos tempos, embora tenha havido alguma queda, a taxa ainda está em torno de 8 vezes o patamar anterior ao conflito.

O Brent caiu a partir do pico de US$ 126 no fim de abril de 2026, mas ainda está mais de 38% acima das máximas antes da escalada do conflito no Oriente Médio. Em 9 de maio de 2026 (sexta-feira), permaneceu acima de US$ 100.

De acordo com o relatório mais recente do JPMorgan, os estoques globais de petróleo bruto no setor comercial devem se aproximar do “nível de pressão operacional” no início de junho de 2026. Nesse momento, o mercado dependerá de nova oferta ou será forçado a usar instalações de armazenamento com o menor estoque necessário para manter o funcionamento da infraestrutura, o que traz risco de danificar a infraestrutura de suprimento de petróleo.

Dados do RBC Capital Markets mostram quais são as indústrias com maior participação do custo do petróleo nos custos operacionais em meio ao choque nos preços do petróleo:

Transporte aquaviário: cerca de 40% dos custos operacionais

Transporte aéreo: cerca de 25%

Indústria química, correios e encomendas expressas, produtos de borracha e de plástico: todos cerca de 20%

Sinais do mercado de títulos e margem para cortes do Fed

O economista sênior da Aviva Investors, Vasileios Gkionakis, disse que as taxas de juros de curto prazo já foram reprecificadas de forma clara. A curva de rendimentos se tornou mais achatada. Ele aponta que, se o Estreito de Ormuz ficar fechado por um período longo, o mundo pode enfrentar simultaneamente riscos de um choque inflacionário mais persistente e de recessão econômica, o que reduziria ainda mais a margem para cortes de juros do Fed.

A State Street Global Advisors afirmou que a negociação de TACO e a de NACHO estão acontecendo ao mesmo tempo no mercado atual. Embora os preços de energia estejam elevados, o índice S&P 500 segue em patamar alto no Q2. Dados do Deutsche Bank mostram que, nesta temporada, cerca de 85% dos lucros corporativos nos EUA superaram as expectativas, bem acima da média histórica, dando suporte aos resultados das ações nos EUA.

A State Street também apontou que, se os preços do petróleo altos persistirem, o ouro terá dificuldade em romper com estabilidade a faixa de US$ 5.000. Por outro lado, se o Estreito de Ormuz for reaberto e o petróleo cair para perto de US$ 80, o ouro deverá retomar a tentativa de superar US$ 5.500.

Perguntas frequentes

Qual é a definição de negociação NACHO e qual é o contexto de substituição da negociação TACO?

A negociação NACHO (Not A Chance Hormuz Opens) se refere ao cenário em que o mercado acredita que o Estreito de Ormuz dificilmente voltará a ter tráfego regular no curto prazo, substituindo a lógica de negociação TACO (Trump Always Chickens Out) — que pressupõe que a postura firme de Trump acabará sendo flexibilizada. Em 9 de maio de 2026, o analista da eToro Zavier Wong disse que a negociação NACHO representa o abandono da expectativa do mercado por uma solução rápida para a situação.

Quais são as mensagens de alerta mais recentes do JPMorgan sobre os estoques globais de petróleo bruto?

De acordo com o relatório mais recente do JPMorgan, os estoques globais de petróleo bruto no setor comercial devem se aproximar do “nível de pressão operacional” no início de junho de 2026. Se a oferta adicional for insuficiente, poderá ser forçado a usar o menor estoque necessário para manter a infraestrutura em funcionamento, o que envolve risco de danos à infraestrutura de abastecimento de petróleo.

A crise em Ormuz afeta quais indústrias mais diretamente?

De acordo com dados do RBC Capital Markets, as indústrias mais afetadas pelo choque nos preços do petróleo são: transporte aquaviário (o custo do petróleo representa cerca de 40% dos custos operacionais), transporte aéreo (cerca de 25%) e indústria química, correios e encomendas expressas, produtos de borracha e de plástico (todos cerca de 20%).