沃श estreia no FOMC! Dot plot: 9 membros esperam alta de juros; Bitcoin cai para US$ 64.608

O Bitcoin caiu para US$ 64.608 em 18 de junho, enquanto o FOMC decidiu de forma unânime na quarta-feira manter a taxa dos Fed Funds inalterada em 3,50%-3,75%. No entanto, o gráfico de pontos mais recente mostra uma virada relevante: 9 autoridades preveem pelo menos mais uma alta de juros ainda este ano (em março, nenhum dirigente apoiava alta). A ferramenta de acompanhamento do Fed da CME indica que a probabilidade de alta em dezembro subiu para 78%. Wash no ato do anúncio, informou que não enviou uma projeção de gráfico de pontos.

Virada dramática no gráfico de pontos do FOMC de março a junho

O gráfico de pontos mais recente mostra as mudanças específicas no posicionamento dos dirigentes do FOMC entre março e junho: o número de autoridades que apoiam alta de juros no ano saiu de 0 para 9; o número de autoridades que apoiam corte de juros caiu de 12 para 1; a mediana da projeção de taxa para o fim de 2026 subiu de 3,4% para 3,8%, indicando que os dirigentes do FOMC atualmente esperam ainda haver espaço para mais uma alta de 25 pontos-base este ano.

O principal correspondente econômico do WSJ Nick Timiraos (apelidado pelo mercado de “porta-voz do Fed”) afirmou na quarta-feira que a primeira reunião de Wash revelou até agora o sinal mais claro e hawkish, e disse que a próxima ação de política pode não ser mais corte de juros, e sim reavaliar uma alta.

Wash não enviou projeção de taxa; comunicado de política encolhe de 340 para cerca de 130 palavras

Na coletiva de imprensa, Wash explicou: “Eu incentivo os membros do comitê a continuarem enviando suas previsões, mas, com base na minha visão de longa data sobre a estrutura atual do SEP, escolho não enviar a minha projeção.” Ele é o único “ponto” ausente no gráfico de pontos. O comunicado de política, que tinha mais de 340 palavras em abril, foi reduzido para cerca de 130 palavras, quase apagando toda a orientação prospectiva; Wash justificou dizendo que “a chamada orientação prospectiva não é adequada ao ambiente de política atual”.

As taxas dos Treasuries dos EUA de 2 anos chegaram a disparar mais de 14 pontos-base após a fala de Wash. Wash citou “Price Stability” (estabilidade de preços) cerca de 12 vezes na coletiva.

Wash anuncia criação de cinco grupos de trabalho de reforma; probabilidade de alta na CME sobe para 78%

Wash anunciou a criação de cinco grupos de trabalho temáticos para estudar: mecanismo de comunicação, gestão do balanço patrimonial, fontes de dados, pesquisa sobre produtividade e mercado de trabalho, e avaliação do impacto de tecnologias disruptivas como IA sobre o quadro de metas econômicas e de inflação.

Wash disse que “cada grupo de trabalho serve ao mesmo objetivo — construir um Fed com foco claro e preparado para o futuro”. A maioria dos grupos espera entregar relatórios até o fim deste ano. A ferramenta de acompanhamento do Fed da CME mostra que a probabilidade de alta em dezembro subiu de 61% antes da decisão para 78%.

Avaliações de vários analistas: de Bloomberg a Goldman Sachs, passando pela BlackRock

Anna Wong (economista-chefe de economia da Bloomberg): “A era de Wash chegou de uma forma extremamente impactante”, disse que não espera mais que o Fed corte juros em 25 pontos-base este ano

Kay Haigh (líder global de renda fixa na gestão de ativos da Goldman Sachs): Esta reunião mostrou que a virada hawkish do Fed não é apenas por causa dos preços de energia; mesmo com o petróleo já tendo recuado, metade dos integrantes do FOMC ainda prevê que pode haver alta de juros este ano

Krishna Guha (diretor de estratégia de bancos centrais global na Evercore ISI): “O que ouvimos hoje sobre Wash soa mais como o antigo conselheiro hawkish do Fed do que como o impulsionador de cortes de juros que o mercado esperava”

Rick Rieder (líder de renda fixa na BlackRock): “Hoje, o Fed abriu, na prática, uma nova era para a política monetária dos EUA”

Dario Perkins (diretor-gerente global de macro da TS Lombard): “A partir de agora, acompanhar o Fed ficará mais difícil”

Perguntas frequentes

Por que Wash recusou enviar uma projeção de gráfico de pontos?

Na coletiva, Wash afirmou que escolheu não enviar com base em sua posição crítica de longa data sobre a estrutura atual do SEP (Sumário das Previsões Econômicas). Ele disse que incentiva outros membros a continuarem enviando projeções, mas considera que a orientação prospectiva não se adequa ao ambiente de política atual. Ele é o único “ponto” ausente no gráfico de pontos, fazendo com que este gráfico tenha previsões de 18 dirigentes, em vez das 19 usuais.

Qual é o escopo de atuação dos cinco grupos de trabalho de reforma?

Os cinco grupos anunciados por Wash estudam: mecanismo de comunicação, gestão do balanço patrimonial, fontes de dados, pesquisa de produtividade e do mercado de trabalho, e a avaliação do impacto de tecnologias disruptivas como IA sobre o quadro de metas econômicas e de inflação. A maioria dos grupos espera entregar relatórios até o fim deste ano; cronograma e lista de membros ainda não foram divulgados.

Qual a relação entre o Bitcoin cair para US$ 64.608 e a decisão do FOMC?

Com base em dados de mercado de 18 de junho, o Bitcoin caiu para US$ 64.608, e o momento corresponde à reprecificação do mercado após a emissão dos sinais hawkish do FOMC. A probabilidade de alta na CME subiu de 61% para 78%, refletindo um aumento na expectativa de que o Fed possa reativar altas de juros. As expectativas de alta são normalmente vistas como um dos fatores macro que comprimem a avaliação de ativos de risco (incluindo criptomoedas).