Heslin Kim, CEO da Zenith, empresa de infraestrutura de ativos digitais, discutiu o futuro dos mercados de tokenização e a adoção institucional de blockchain em uma entrevista no dia 26 na sala de reuniões do Seoul Club, em Jung-gu, Seul. Kim lidera o desenvolvimento da camada Ethereum Virtual Machine (EVM) da Zenith para a Canton Network e a participação da empresa em um consórcio de megabancos japoneses para tokenizar o mercado de garantias de títulos públicos do Japão, avaliado em aproximadamente US$ 1,6 trilhão. A entrevista, conduzida pelo Digital Asset, abordou o status de adoção de blockchain por instituições financeiras coreanas, as mudanças no mercado de tokenização e as perspectivas para o mercado de ativos digitais na próxima década. Kim avaliou a Coreia como um dos mercados mais progressistas da Ásia em termos de conscientização, mas observou que o país está atrasado em comercialização e produção reais em comparação com outros países.
Zenith Participa de Projeto de Tokenização de US$ 1,6 Trilhões em Títulos Públicos Japoneses
A Zenith está atualmente participando de um projeto de tokenização do mercado de garantias de títulos públicos japoneses, com um tamanho de mercado de US$ 1,6 trilhão. Kim afirmou que essa escala é quase igual ou potencialmente maior que a atual capitalização de mercado do Bitcoin. Ele explicou que, se os títulos públicos japoneses fossem tokenizados como um único ativo, poderia se tornar um ativo maior que o Bitcoin no CoinMarketCap. Kim enfatizou que isso representa apenas um ativo e, se inúmeros ativos de grande escala passarem por tokenização, a estrutura do mercado pode mudar completamente. A startup, que tem 14 funcionários, entrou para o consórcio porque resolveu o problema específico de acessibilidade à EVM para instituições financeiras. Apesar de seu tamanho reduzido, a Zenith foi escolhida por instituições financeiras por ter fornecido um elemento tecnicamente essencial.
Kim Prevê que Tokens de Valores Mobiliários Dominarão Rankings de Capitalização em 10 Anos
Kim afirmou que o mercado provavelmente estará completamente diferente dentro de 5 a 10 anos. Ele observou que, há 10 anos, a maioria dos ativos atualmente no topo do CoinMarketCap seria irreconhecível, e o mesmo pode ser verdade daqui a 10 anos. O valor totalmente diluído (FDV) atual do mercado de ativos digitais está em aproximadamente US$ 3,8 trilhões, enquanto os mercados globais de capital financeiro chegam a US$ 100 trilhões — cerca de 25 a 30 vezes maior. Kim explicou que muitos projetos atuais de Camada 1 não possuem receita clara nem operações comerciais reais. Mesmo que esses projetos cresçam dez vezes, sua capitalização de mercado pode chegar a apenas US$ 5 bilhões, mas, nessa época, ativos financeiros reais no valor de centenas de bilhões ou trilhões de dólares entrarão no mercado por meio da tokenização. Ele afirmou que a tokenização de empresas como SpaceX, Tesla e NVIDIA — avaliadas em centenas de bilhões ou trilhões de dólares — poderia ocorrer, e, se uma empresa de trilhões de dólares listar no CoinMarketCap, a posição do Bitcoin como número um não pode ser garantida.
Instituições Financeiras Coreanas Exploram Tokenização de Ativos e Emissão de Stablecoins
A Zenith realizou um evento fechado para instituições financeiras em 25 de junho com a Andreessen Horowitz (A16Z) e a Tiger Research, com a presença de aproximadamente 50 grandes instituições financeiras coreanas. Kim relatou que se encontrou com empresas de telecomunicações, bancos e grandes gestoras de ativos coreanas durante esta visita. As gestoras de ativos coreanas estão analisando a tokenização de suas participações para distribuir ativos coreanos a investidores na América Latina, África e América do Norte. Também estão examinando formas de gerar retornos adicionais conectando ativos tokenizados com DeFi. As empresas de telecomunicações coreanas mostraram grande interesse em stablecoins e identidade descentralizada (DID) baseada em blockchain. Kim explicou que, se as empresas de telecomunicações coreanas criarem suas próprias stablecoins e estruturas de swap de câmbio, poderiam eliminar intermediários e taxas de câmbio. O interesse central dos bancos coreanos está focado em stablecoins, com todas as cinco principais instituições financeiras e bancos analisando projetos de stablecoin. Os bancos desejam a emissão de stablecoins denominadas em won e capacidade de remessa internacional, já que empresas como Samsung e LG mantêm entidades legais em vários países, incluindo China, Estados Unidos e Taiwan.
Kim Avalia Coreia como Progressista em Marketing, mas Atrasada em Produção
Kim afirmou que a Coreia é muito progressista em aspectos de marketing, mas está atrasada em produção. Ele observou que o Japan Exchange Group (JPX) começou a pesquisar blockchain em 2014-2015, aproximadamente na mesma época ou antes do white paper do Ethereum. O Japão está ativo no campo de STO desde 2017, enquanto a Coreia demonstrou interesse por muito tempo, mas carece de casos comerciais reais. As empresas coreanas de blockchain não conseguiram criar casos reais de negócios, fazendo com que o mercado girasse em torno de comunicados à imprensa e marketing. Kim citou o anúncio da Samsung em 2017 sobre a carteira blockchain, quando a indústria esperava que todos os telefones Samsung incluíssem carteiras blockchain, mas isso nunca se materializou. Muitos projetos fizeram grandes anúncios e esforços de marketing, mas não conseguiram resolver problemas reais ou se comercializar. Numerosas empresas coreanas que trabalhavam com stablecoins, custódia, tokenização e desenvolvimento de blockchain desapareceram, incluindo firmas que receberam investimentos de grandes instituições financeiras. Em contraste, empresas japonesas que desenvolveram a mesma tecnologia por 7 a 10 anos continuam operacionais, com tecnologia acumulada se tornando robusta.
Kim Afirma que Regulamentações Coreanas Foram Adiadas Repetidamente
Kim explicou que a legislação de ativos digitais e projetos de lei de infraestrutura na Coreia foram continuamente adiados para o "próximo trimestre". Os investidores se movem primeiro com base em expectativas, as empresas contratam pessoal, mas quando as regulamentações são adiadas por um ou dois anos, os clientes não aparecem. As empresas esgotam os custos com pessoal e, no fim, fracassam. Ele afirmou que testemunhou repetidamente esses casos na Coreia. A causa desse problema pode ser a mídia ou as autoridades regulatórias — a mídia pode noticiar regulamentações antes que propostas específicas sejam estabelecidas, ou as autoridades regulatórias podem criar expectativas muito cedo. As instituições se movem apenas quando as regulamentações são claras. Após a administração Trump, os Estados Unidos começaram a promover ativamente políticas de ativos digitais. As instituições precisam saber o que é legal e ilegal, pois determinações ilegais posteriores podem resultar em perdas de trilhões de dólares. Portanto, as regulamentações vêm primeiro, e então o mercado cresce.
FAQ
Qual é o papel da Zenith no projeto de tokenização de títulos públicos japoneses?
A Zenith está participando de um consórcio de megabancos japoneses para tokenizar o mercado de garantias de títulos públicos do Japão, avaliado em aproximadamente US$ 1,6 trilhão. A empresa desenvolveu a camada EVM para a Canton Network, resolvendo o problema específico de acessibilidade à EVM para instituições financeiras. Apesar de ser uma startup com 14 funcionários, a Zenith entrou para o consórcio por ter fornecido um elemento tecnicamente essencial.
O que Heslin Kim disse sobre a futura posição de mercado do Bitcoin?
Kim afirmou que, se empresas de trilhões de dólares passarem por tokenização e listarem no CoinMarketCap, a posição do Bitcoin como número um não pode ser garantida. Ele explicou que apenas a tokenização de títulos públicos japoneses, no valor de US$ 1,6 trilhão, poderia se aproximar ou exceder a capitalização de mercado do Bitcoin. Kim previu que, dentro de 10 anos, ativos financeiros reais tokenizados no valor de centenas de bilhões ou trilhões de dólares entrarão no mercado, potencialmente deslocando as atuais criptomoedas no topo do ranking.
O que as instituições financeiras coreanas estão explorando em tecnologia blockchain?
As gestoras de ativos coreanas estão analisando a tokenização de participações para distribuir ativos a investidores globais e examinando formas de gerar retornos adicionais por meio de conexões com DeFi. As empresas de telecomunicações coreanas mostraram interesse em stablecoins e identidade descentralizada (DID) para eliminar intermediários e taxas de câmbio. Todos os cinco principais bancos coreanos estão analisando a emissão de stablecoins denominadas em won e capacidade de remessa internacional para clientes corporativos com operações no exterior.
