Tenho investigado o setor de hidrogênio recentemente, e há algo interessante surgindo que a maioria dos investidores parece estar ignorando. O espaço de ações de hidrogênio tem sido bastante desvalorizado na última década, mas os fundamentos estão começando a mudar de forma significativa.

Aqui está o que chamou minha atenção: o hidrogênio sempre teve esse problema de galinha e ovo. É mais limpo que os combustíveis fósseis, com certeza, mas custa muito mais para produzir do que extrair petróleo ou gás. Além disso, construir a infraestrutura era caro e não havia demanda suficiente para justificá-la. Sem contar a inflação e as altas de juros de alguns anos atrás, e você tinha a receita perfeita para projetos de hidrogênio serem arquivados. A maioria das ações de hidrogênio simplesmente despencou.

Mas agora as coisas estão mudando. À medida que a tecnologia de hidrogênio melhora e as taxas de juros desaceleram, a economia começa a fazer mais sentido. A Fortune Business Insights projeta que o mercado de células de combustível de hidrogênio crescerá a uma taxa de 30% ao ano até 2032, e o mercado de veículos a hidrogênio pode expandir a 45% ao ano até 2037. Esses números são agressivos, mas mesmo se os reduzirmos, há um potencial real aqui.

O que é louco é que há duas ações de hidrogênio que foram completamente destruídas e podem ver um upside sério se essa tese se concretizar. Estou falando de Plug Power e Nikola. Ambas são extremamente voláteis, mas a relação risco-retorno é interessante para investidores pacientes.

A Plug Power realmente vem construindo infraestrutura de verdade. Eles implantaram mais de 69.000 sistemas de células de combustível e 250 estações de abastecimento, principalmente para empilhadeiras de armazém. Amazon e Walmart são seus clientes, o que diz algo sobre a tração no mundo real. A receita saltou 40% em 2022 e 27% em 2023. A empresa também é a maior compradora mundial de hidrogênio líquido, o que é uma barreira significativa. O DOE acabou de conceder a eles um empréstimo de US$ 1,66 bilhão para construir até seis novas instalações de produção de hidrogênio verde. Isso não é pouca coisa. Com um múltiplo de 2,3 vezes as vendas do próximo ano e um valor de mercado de US$ 2,67 bilhões, a avaliação da ação de hidrogênio parece comprimida. Os insiders também estão comprando agressivamente—quase cinco vezes mais ações compradas do que vendidas no último ano.

Depois, temos a Nikola, que é a jogada mais arriscada, mas potencialmente mais explosiva. Começaram com caminhões elétricos a bateria, mas começaram a entregar caminhões com células de combustível de hidrogênio neste ano. Sim, tiveram uma história complicada—o fundador foi condenado, incêndios nas baterias forçaram recalls, foi uma bagunça. Mas entregaram 203 caminhões com células de combustível de hidrogênio nos primeiros nove meses de 2024 e estão mirando 300-350 para o ano completo. Analistas esperam que a receita mais que triplique em 2025, chegando a cerca de $328 milhões, à medida que aumentam a produção. Também estão construindo uma rede de 60 estações de carregamento de hidrogênio com um parceiro até 2026. Com aproximadamente 1 vez as vendas do próximo ano, essa ação de hidrogênio parece extremamente barata na avaliação. Os insiders compraram 15 vezes mais ações do que venderam no último ano, o que é um sinal interessante.

Nenhuma dessas é uma escolha segura—são especulativas e voláteis. Mas se o setor de hidrogênio realmente virar na direção que os ventos favoráveis indicam, uma posição de $200 em qualquer uma delas pode se transformar em algo relevante nos próximos anos. O espaço de ações de hidrogênio ainda está profundamente desacreditado, exatamente quando oportunidades interessantes aparecem.