Acabei de acompanhar a ação do preço do ouro nesta semana e é bastante impressionante como ele se recuperou rapidamente. Começou a semana com uma queda acentuada quando as conversas entre EUA e Irã desmoronaram no fim de semana, mas então boom - os compradores entraram e vimos aquela recuperação clássica em forma de V. Fechou apenas 0,2% abaixo, por volta de $4.740 por onça, depois de quase ser destruído na abertura. Até terça-feira, já tinha subido $30, o que mostra quanta convicção há por trás disso.

Acho que três coisas estão realmente impulsionando esse movimento no preço do ouro agora. Primeiro, a situação no Oriente Médio ainda é um caos, o que mantém as pessoas nervosas e querendo ativos de refúgio seguro. Segundo, os preços do petróleo estão disparando forte, o que significa que as expectativas de inflação continuam aumentando - a swap de inflação de um ano atingiu 3,168%. Isso está comprimindo o espaço do Fed para cortar taxas, então o mercado agora está precificando apenas cerca de 29% de chances de uma redução de juros até o final do ano. Terceiro, o dólar tem se enfraquecido por seis sessões consecutivas, o que na verdade ajuda o ouro, já que ele é cotado em dólares.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário está parecendo bastante construtivo. Velas com sombra inferior longa, indicadores apontando para uma recuperação, e o pânico parece estar se transformando em otimismo cauteloso. Sim, o ouro caiu mais de 10% desde que esse conflito começou, mas continua mostrando resiliência sempre que as coisas ficam complicadas. A verdadeira questão agora é se o Oriente Médio vai permanecer quente e se o petróleo continuará subindo. Se os riscos de estagflação continuarem aumentando, o ouro vai continuar atraente como esse lastro de portfólio. O momentum de curto prazo parece sólido para mim.