Ultimamente estou percebendo que a conversa no crypto está realmente mudando. Todo mundo fala de halving e ciclos quadrienais, mas na verdade o verdadeiro motor do Bitcoin pode ser completamente diferente.

Pelo que tenho lido, parece que o preço do Bitcoin acompanha muito mais a economia global do que seus ciclos internos. Quando há liquidez e a economia cresce, ativos de risco como Bitcoin vão bem. Mas quando o dinheiro fica mais apertado e a economia desacelera, a corrida de alta do crypto tem dificuldade de decolar, independentemente das notícias positivas.

Aqui entra o ponto interessante: os últimos três ciclos econômicos globais duraram cerca de quatro anos cada, e coincidiram perfeitamente com os picos e vales do Bitcoin. Não é uma coincidência, é correlação. Quando a economia atingia o pico, o Bitcoin também atingia o pico. Quando desacelerava, o Bitcoin também caía.

Agora, o problema é que nos últimos três anos os indicadores macro mostram uma economia em desaceleração. Isso explica por que não vimos aquele boom dramático que esperávamos, nem com ETFs de Bitcoin e entrada dos grandes players. O quadro macro não permitia.

Há um detalhe importante: o governo dos EUA estendeu o ciclo da dívida por cerca de um ano e meio após os cortes de juros causados pela COVID. Se isso alongou o ciclo econômico, então o próximo bull run do crypto pode chegar mais tarde do que o habitual. Não é garantido que o ciclo quadrienal continue perfeito.

Por outro lado, olho para o índice Truflation, que é um indicador inflacionário mais atualizado do que os dados oficiais. Ele caiu para cerca de 1,21%, o que significa que a economia está esfriando. Quando a inflação diminui, geralmente o banco central facilita a tomada de empréstimos, o governo para de cortar gastos, e os rendimentos reais caem. Teoricamente, são condições positivas para o Bitcoin.

Mas aqui vem o detalhe: esses efeitos positivos realmente começam só quando a economia volta a crescer após a desaceleração. Então, quando acontecerá o próximo bull run depende do timing da recuperação econômica, não apenas do calendário do halving. Se a economia permanecer estagnada por mais tempo, o bull run do crypto também pode ser atrasado. Esse é o verdadeiro fator a monitorar, na minha opinião.