Acompanhando tudo isso de perto, é honestamente uma das jogadas geopolíticas de recursos mais interessantes acontecendo agora. A mina de tungstênio Nui Phao, no Vietnã, escondida na província de Thái Nguyên, a cerca de 80 km ao norte de Hanói, está de repente se tornando uma commodity quente. E o timing não é aleatório—os preços do tungstênio têm subido à medida que países de todos os setores aumentam os gastos com defesa, e de repente todo mundo quer garantir cadeias de suprimento fora da China.

Aqui está o ponto: a China domina a produção global de tungstênio e possui as maiores reservas. No ano passado, eles reforçaram os controles de exportação, e agora os EUA estão ativamente trabalhando para desacoplar das cadeias de suprimento chinesas. O tungstênio ficou no meio do caminho porque é crítico para tudo—semicondutores, equipamentos de perfuração, aplicações militares, você nomeia. O material é essencial e não há substituto fácil.

O Vietnã é o segundo maior produtor do mundo, com cerca de 3.000 toneladas por ano, e Nui Phao é uma das maiores fontes fora da China globalmente. A operadora da mina, a Masan High-Tech Materials ( uma subsidiária do Grupo Masan ), está ativamente buscando investidores estratégicos. Michael Hung Nguyen, vice-CEO da Masan, mencionou que estão em negociações com players japoneses, australianos, europeus e americanos, especificamente procurando garantir fornecimento a longo prazo.

O que torna isso realmente interessante do ponto de vista geopolítico é que não se trata apenas de dinheiro. O governo do Vietnã claramente pensa em algo maior. Eles querem transferência de tecnologia, desenvolvimento de processamento downstream e criação de valor permanecendo no país. O país também possui outros minerais críticos—bauxita, titânio e a sexta maior reserva mundial de terras raras. Isso dá ao Hanoi uma vantagem real.

A Masan High-Tech planeja listar na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh até o primeiro trimestre de 2027, saindo do mercado não listado. Eles também estão diversificando a produção no local—a mina produz fluorspar para baterias de lítio, bismuto para tecnologia verde e eletrônicos, além de cobre junto com o tungstênio. Os números do primeiro trimestre de 2026 mostraram 537 bilhões de dong de lucro líquido, já superando os resultados do ano completo de 2025.

A UE, os EUA e a Austrália estão todos se posicionando para ter acesso aos materiais críticos do Vietnã. A UE acabou de fortalecer os laços com o Vietnã em janeiro e se comprometeu a apoiar o desenvolvimento sustentável da mineração. Os EUA vêm promovendo cooperação técnica desde a visita de Biden em 2023, e a Austrália tem recebido missões de levantamento de informações. Todos veem a mesma oportunidade.

O que tem impedido o Vietnã historicamente é a complexidade regulatória, licenças opacas e ceticismo dos investidores. Mas uma nova Lei de Geologia e Minerais de 2024 começou a abrir portas, e a emenda de dezembro, que restringe exportações de terras raras não processadas, sinaliza uma mudança real em direção ao processamento doméstico de maior valor. Isso está alinhado com a busca do Vietnã por 10% de crescimento e avanço na cadeia de valor.

A Masan já teve sucesso com esse modelo—eles venderam sua participação no negócio global de tungstênio da H.C. Starck para a Mitsubishi Materials do Japão no ano passado e usaram os recursos para pagar dívidas. Agora, eles querem expandir: 28 milhões de toneladas de reservas subterrâneas adicionais, além de mais 20-21 milhões de toneladas na mina oeste, com licenças de exploração já submetidas.

O peso geopolítico aqui é difícil de exagerar. Os preços do tungstênio estão subindo, a segurança de suprimento importa mais do que nunca, e o Vietnã de repente detém uma das poucas fontes principais fora da China. Quem garantir essa participação estratégica não estará apenas fazendo um investimento financeiro—está se posicionando para a próxima década de manufatura global e tecnologia de defesa.