Acabei de perceber algo interessante nos mercados de câmbio hoje. O euro está tendo uma semana sólida contra o dólar, e não são apenas movimentos aleatórios—há um verdadeiro impulso geopolítico por trás dessa alta.

Aqui está o que está acontecendo: o Irã acabou de reabrir o Estreito de Hormuz para o tráfego comercial, o que é um sinal de desescalada bastante significativo. O Ministro das Relações Exteriores anunciou que agora está completamente aberto para embarcações durante o período de cessar-fogo, embora ainda haja algumas restrições por rotas designadas e aprovação naval iraniana. O mercado está interpretando isso como um possível avanço nas negociações entre EUA e Irã, por isso o USD tem estado sob forte pressão.

Estou observando o EUR/USD em torno de 1,1814 agora, e ele tem mantido bem os ganhos. Vimos tocar 1,1849 durante o dia, e se essa tendência continuar, podemos estar vendo uma terceira semana consecutiva de vitória para o euro. Enquanto isso, o índice do dólar caiu para 97,74—o mais baixo desde o final de fevereiro—e está se preparando para mais uma semana de baixa.

O que é interessante é como o petróleo está reagindo a tudo isso. O WTI despencou quase 10% e agora está em torno de US$ 80, o menor desde meados de março. A narrativa de desescalada está pressionando o petróleo para baixo, o que na verdade alivia um pouco a pressão sobre a inflação. Isso está mudando a forma como os mercados pensam sobre os movimentos do banco central. O Fed agora está precificado com aproximadamente 50-50 de chances de uma redução de juros até o final do ano, e as apostas de aperto do BCE estão sendo reduzidas.

Trump, no entanto, fez algumas ressalvas—ele disse que o bloqueio naval permanece até que haja um acordo final, e mencionou que estão trabalhando na remoção de minas marítimas. Mas o tom geral sugere que ambos os lados estão próximos de algo. Se as negociações de fim de semana forem bem e eles prolongarem o cessar-fogo, isso pode empurrar o dólar ainda mais para baixo e manter o euro em alta.

A verdadeira variável surpresa é se eles realmente conseguem fechar a lacuna nas questões nucleares. É aí que geralmente estão os pontos de atrito. Por enquanto, porém, o mercado está cautelosamente otimista, e isso está apoiando a força do euro enquanto coloca o USD sob o microscópio.