Acabei de perceber algo interessante sobre a Qantas Airways - eles estão colocando um freio no programa de recompra de ações, e honestamente, a razão revela muito sobre o que está acontecendo nos mercados de energia neste momento.

A companhia aérea havia anunciado uma recompra de ações de 150 milhões de dólares australianos em fevereiro, mas agora estão fazendo uma pausa. Por quê? Os custos de combustível praticamente explodiram. Estamos falando de preços de querosene de aviação mais que dobrando em apenas alguns meses, o que é bastante louco.

Aqui é onde fica sério: a Qantas inicialmente previu custos de combustível em torno de 2,5 bilhões de dólares australianos para o segundo semestre, mas acabou de revisar esse valor para algo entre 3,1 e 3,3 bilhões de dólares australianos. Isso é um aumento enorme, e está diretamente ligado às tensões geopolíticas que afetam o fornecimento global de energia.

A parte complicada é que a Qantas fez hedge de cerca de 90% de sua exposição ao petróleo bruto para o período que termina em junho, o que parece protetor no papel. Mas aqui está o problema - eles ainda estão sendo duramente afetados pelas margens de refino do querosene de aviação. A margem entre os preços do petróleo bruto e o querosene refinado disparou de cerca de USD 20 por barril em fevereiro para quase USD 120 por barril no pico. Esse tipo de movimento pode arruinar até uma posição bem hedgeada.

Então, com toda essa incerteza no ar, a empresa decidiu que a recompra de ações não é a jogada certa neste momento. Eles não cancelaram formalmente o programa de recompra, mas também não estão lançando ele. Está basicamente em espera indefinida até que as coisas se estabilizem. Uma decisão bastante reveladora, quando você pensa nisso - a gestão claramente enxerga mais ventos contrários pela frente.