Percebi algo interessante acontecendo no espaço de stablecoins em euro. AllUnity acabou de lançar seu token EURAU em grandes DEXs - estamos falando de Uniswap, Raydium, e eles já estavam na Aerodrome desde o ano passado. Eles estão operando pares EURAU contra USDT na Ethereum e Solana, além de alguma ação de versão omnichain no Tempo.

O que chamou minha atenção foi o timing aqui. AllUnity obteve sua licença BaFin em julho de 2025 e lançou o EURAU bastante rápido depois. Eles estão operando como um emissor de stablecoin totalmente compatível com o MiCA, o que os coloca numa posição interessante, dado toda a incerteza regulatória em torno de cripto na Europa neste momento.

O contexto mais amplo é bastante revelador, no entanto. O MiCA deveria desafiar o domínio das stablecoins em dólar, mas, honestamente? Eles ainda detêm cerca de 97% do mercado global de stablecoins por volume. Mesmo com toda a pressão regulatória, USDT e tokens similares continuam sendo a espinha dorsal de liquidez no DeFi. Então, o que a AllUnity realmente está fazendo é tentar construir pares de negociação eficientes entre euro e dólar, apostando que instituições e provedores de liquidez vão se importar o suficiente em ter uma alternativa regulada em euro para realmente usá-la.

Aqui está o ponto - o BCE recentemente começou a questionar se as DAOs são realmente descentralizadas o suficiente para ficarem fora do escopo do MiCA. Essa é uma questão bastante carregada quando você pensa nisso. Sugere que os reguladores podem começar a restringir a definição do que conta como finanças verdadeiramente descentralizadas. A expansão do DEX da AllUnity pode ser vista como uma estratégia inteligente antes que regras mais rígidas entrem em vigor, ou pode enfrentar resistência dependendo de como os reguladores interpretarem as coisas.

O valor de mercado do EURAU ainda é pequeno comparado aos principais stablecoins em euro, mas o jogo de infraestrutura aqui é interessante. Eles estão construindo a camada de liquidez camada por camada - começaram com algumas listagens em CEX, agora estão investindo forte na integração com DEX. Se isso se tornar uma parte significativa da infraestrutura de cripto em euro provavelmente depende de se as instituições realmente veem valor em uma alternativa regulada, compatível com o MiCA, às stablecoins em dólar nos mercados descentralizados.