Recentemente, tenho refletido sobre um fenômeno muito interessante, este ciclo do mercado de criptomoedas é completamente diferente dos anteriores. Não é uma questão de preço, qualquer um consegue perceber, mas a essência do ecossistema mudou.

Já passei por vários ciclos e consigo sentir quando o clima de baixa começa a ficar anormal. Este é exatamente o momento agora. Os construtores na comunidade de criptomoedas estão cada vez mais poucos, há vozes de decepção por toda parte na linha do tempo, muitas pessoas optam por sair completamente. Um amigo meu disse algo que tocou fundo, ele disse que nas últimas rodadas de baixa ainda se dedicava a aprender, testar novas aplicações, pesquisar as próximas tendências quentes. Mas nesta rodada, ele quase não quer mais tocar neste campo. Eu também tenho essa sensação.

Uma série de eventos ocorridos nos últimos dois anos machucaram muitas pessoas profundamente. Naquele período do ano passado, milhões de novas carteiras foram criadas, com um único objetivo: negociar tokens em uma plataforma de Memecoin popular. Naquela época, influenciadores exibiam loucamente capturas de tela de lucros de centenas ou milhares de vezes, atraindo investidores de varejo para um FOMO extremo. E o resultado? Uma grande quantidade de fundos de investidores de varejo foi diretamente drenada. Os dados são chocantes: mais de 99% dos Memecoins zeraram em 60 a 90 dias, poucos realmente lucraram.

Depois, houve uma grande liquidação em massa, com 1,66 milhão de traders tendo posições liquidada que totalizaram mais de 20 bilhões de dólares, sendo o maior evento de liquidação da história da criptomoeda. Inúmeras carteiras zeraram, muitas pessoas saíram do setor para sempre. Eu entendo completamente a decisão delas.

Neste ciclo, o que os investidores de varejo enfrentaram não foi apenas um mercado de baixa, mas uma colheita sistêmica: tokens com alta capitalização de mercado, mas com uma circulação muito limitada, insiders vendendo na abertura de mercado, projetos que simplesmente param de atuar após o TGE. A confiança no mercado de criptomoedas foi completamente destruída, todos pensam que todo mundo quer enganar seu dinheiro.

Os investidores de varejo saíram, mas desta vez a situação é diferente. Antes, quando os investidores de varejo saíam, o mercado entrava em um vácuo, ninguém conseguia preencher. Desta vez, não. Instituições estão sustentando o mercado. Só no último ano, os ETFs de criptomoedas nos EUA atraíram um fluxo líquido de 31,77 bilhões de dólares, a BlackRock comprou 24,7 bilhões de dólares em Bitcoin, e o fluxo de entrada de ETFs de Ethereum à vista cresceu quase 4 vezes. Mesmo com o pânico dos investidores de varejo, o fluxo líquido para ETFs continua constante.

Os ETFs são apenas a superfície; olhando mais a fundo, há ainda mais interesse. Grandes nomes como Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC e Visa apoiam projetos de RWA que lidam com mais de 9 trilhões de dólares em ativos tokenizados por mês, Stripe e grandes instituições financeiras estão construindo blockchains de pagamento, algumas empresas emitiram 22 bilhões de dólares em empréstimos reais na cadeia. O valor de mercado de stablecoins já ultrapassou 300 bilhões de dólares. Tudo isso representa investimentos concretos de grandes instituições, empresas desse porte não apostariam pesado em um setor sem potencial de crescimento exponencial.

Os dados on-chain também confirmam essa mudança. O saldo de Bitcoin nas exchanges caiu para o menor nível em quase dois anos, e a maior parte do Bitcoin que entra nas exchanges vem de carteiras entre as 10 maiores. A história central deste ciclo é que os investidores de varejo estão perdendo dinheiro, enquanto as instituições estão acumulando. O poder do mercado de criptomoedas passou de mãos.

Quando os investidores de varejo retornarem em grande escala, enfrentarão um mercado completamente diferente: apoiado por fundos institucionais, com bilhões de dólares em stablecoins em liquidação, e protocolos que sobrevivem com produtos reais. Essa transformação já está acontecendo, e estarei aqui para testemunhar todo esse processo.