Então, tenho acompanhado bastante o mercado de ouro ultimamente, e honestamente a previsão de preço do ouro para 2026 e 2027 está ficando bastante imprevisível. Acabamos de atingir US$ 5.595 em janeiro, e mesmo que tenha recuado para cerca de US$ 4.400 a US$ 4.500 agora, no final de abril, o consenso dos principais bancos é que isso não é uma reversão — é apenas uma consolidação antes da próxima alta.

A grande história aqui são os bancos centrais. Eles têm comprado ouro em níveis históricos por três anos consecutivos, e isso não está desacelerando. O JPMorgan projeta que os bancos centrais comprarão cerca de 755 toneladas só em 2026. Enquanto isso, há essa enorme tendência de desdolarização acontecendo — países como China, Índia e Polônia estão trocando sistematicamente reservas em dólares por ouro. Isso é uma mudança estrutural, não uma troca temporária.

Olhe para onde as principais instituições estão prevendo o ouro até o final de 2026: o JPMorgan diz US$ 6.300, o Wells Fargo mira US$ 6.100 a US$ 6.300, e até o cenário mais conservador do Goldman Sachs é entre US$ 4.900 e US$ 5.400. O consenso parece estar em algum lugar na faixa de US$ 5.000 a US$ 5.600, se tudo acontecer como esperado. E a previsão de preço do ouro para 2027 é ainda mais otimista — a maioria dos analistas espera entre US$ 5.400 e US$ 6.200, com alguns extremos prevendo até US$ 8.000.

O que está impulsionando isso? Taxas de juros mais baixas tornam o ouro mais atraente em relação aos títulos. A incerteza geopolítica permanece elevada. E, honestamente, a psicologia mudou — o ouro não é mais apenas uma proteção contra crises, está se tornando uma alocação central para instituições preocupadas com dívidas e desvalorização da moeda.

No aspecto técnico, o gráfico parece saudável. Temos suporte em torno de US$ 4.200 a US$ 4.300 e resistência importante em US$ 5.000 a US$ 5.595. Se mantivermos o suporte em qualquer recuo, o caminho para US$ 6.000 parece bastante claro.

Os riscos são reais, porém. Se o Fed de repente se tornar hawkish, se as tensões geopolíticas se acalmarem ou se o dólar se valorizar forte, poderemos ver uma correção de 10 a 15%. E a demanda por joias está começando a enfraquecer nesses preços. Mas, estruturalmente, a tendência de desdolarização e as compras dos bancos centrais são medidas em décadas, não em trimestres. Por ora, as quedas parecem oportunidades de compra, e a tendência continua sendo sua aliada.