Recentemente, alguém me perguntou novamente de onde vêm os “lucros” do LST/re-pledge.

Resumindo, não caem do céu: uma parte vem das recompensas de bloqueio do staking nativo, e outra parte é vender a mesma segurança novamente (para outros serviços/protocolos como “seguro”), alguém paga para você ganhar pontos.
O problema também está aí: se o pagador parar de pagar, ou se as regras mudarem, os lucros diminuem muito rápido.

O risco não deve ser apenas focado na “volatilidade de preço”.
A camada mais comum do LST é a armadilha de liquidez: quando você quer vender, o pool está ralo, e o desconto aumenta;
a camada de re-pledge é mais como embalar o risco, se o contrato/operacional tiver problemas, ou se o mecanismo de penalidade for acionado, você pode nem ter tempo de reagir.
Hoje, prefiro uma quantidade pequena de alta convicção, mesmo que o retorno seja menor, pelo menos consigo dormir tranquilo.

A propósito, carteiras de hardware estão esgotadas e ainda tem muita gente clicando em links de phishing, é realmente absurdo…
Não entregue suas permissões de assinatura só por um pouco mais de juros, primeiro trate a segurança da carteira como um “salário base”, senão o que você ganhar pode ser só a mensalidade da escola.