A proporção de grãos para porcos atingiu o menor nível em dez anos, mas a líder Wen's Co. recompra mais de 700 milhões de yuans em duas semanas! Quando a luz do setor surgirá?

Pergunta à IA · A Wens Food Group está recomprando ações em meio à crise, isso indica que o fundo do setor está próximo?

Jornalista do Daily Economic News: Yan Fengfeng    Editor do Daily: Wu Yongjiu

Recentemente, a líder no setor de criação de animais, Wens Food Group, realizou recompras intensas, acumulando a recompra de 732 milhões de yuans em ações da empresa em duas semanas. No entanto, concomitantemente, o preço médio de saída de suínos de três linhagens externas no país caiu para 10,06 yuans por quilo, atingindo o menor nível em quase sete anos, e a relação entre preço do porco e do grão também atingiu o menor nível em quase dez anos, com prejuízo médio por criação superior a 300 yuans.

Apesar de o governo ter iniciado o armazenamento de carne de porco congelada centralizada, a sobrecapacidade e a demanda fraca têm pressionado os preços futuros do suíno a novas mínimas, com uma queda superior a 20% desde o início do ano. Por que, então, os preços do suíno estão tão fracos? Quando a indústria de criação de porcos poderá ver uma luz no fim do túnel?

Para isso, o repórter do Daily Economic News realizou uma investigação. Mesmo em períodos de fraqueza do setor, muitas instituições acreditam que a redução de capacidade de mercado causada por preços baixos pode gerar oportunidades de investimento na indústria.

Líder na criação, Wens Food Group recompra 732 milhões de yuans em duas semanas

De acordo com o anúncio de progresso da recompra divulgado pela Wens Food Group em 1º de abril, até 31 de março de 2026, a empresa acumulou a recompra de 43,3655 milhões de ações por meio de negociação de preço concentrado, representando 0,6517% do capital total da empresa, com um valor total de 732 milhões de yuans (sem incluir taxas de transação). O preço máximo de recompra foi de 17,59 yuans por ação, e o mínimo de 16,47 yuans por ação.

Vale notar que a recompra da Wens foi bastante rápida. Em 25 de fevereiro de 2026, a empresa anunciou o plano de recompra, prevendo um valor de recompra não inferior a 800 milhões e não superior a 1,2 bilhão de yuans, visando recomprar entre 0,5% e 0,75% do capital social, para implementar planos de participação acionária ou incentivos de ações. Segundo o anúncio, a primeira recompra ocorreu em 16 de março, com a aquisição de ações no valor de 96,4357 milhões de yuans. Até 31 de março, a recompra totalizou 732 milhões de yuans. Ou seja, entre 16 e 31 de março, a empresa recomprou 732 milhões de yuans em ações em duas semanas. Ainda assim, o preço das ações caiu 4,65% nesse período.

Na prática, essa não é a primeira grande recompra da Wens. Em 18 de setembro de 2024, a empresa anunciou um plano de recompra de entre 900 milhões e 1,8 bilhão de yuans em ações, para implementar planos de participação acionária ou incentivos de ações. Em 17 de setembro de 2025, a recompra foi concluída, com a aquisição de 51,3869 milhões de ações, representando 0,7723% do capital social, com um valor total de 900 milhões de yuans, a um preço médio de aproximadamente 17,52 yuans por ação. É importante destacar que a mínima de 14,47 yuans (ajustada) no dia do anúncio foi a mais baixa em quase quatro anos para a empresa.

Observando o preço das ações da Wens nos últimos três anos, a maior parte do tempo ficou na faixa de 16 a 20 yuans, e em 3 de abril, o preço fechou em 16,31 yuans, aproximando-se novamente do fundo dessa faixa.

Preço do porco atinge menor nível em sete anos, relação porco/grão em dez anos

Por trás das contínuas recompras da Wens está o período de fraqueza na indústria de criação de suínos. Dados do Instituto Nacional de Estatísticas mostram que, em 2025, a saída de suínos do país foi de 71,973 milhões de cabeças, um aumento de 2,4%.

Com o aumento na saída de suínos, a pressão sobre os preços também aumentou. Segundo dados da ZhuoChuang Information, o preço médio anual do suíno em 2025 foi de 13,74 yuans por quilo, uma queda de 17,97% em relação ao trimestre anterior, atingindo o menor nível em cinco anos.

Em 2026, a queda dos preços do porco continua. Dados do China Swine Industry Monitoring mostram que, até o final de março de 2026, o preço médio de saída de suínos de três linhagens externas caiu para 10,06 yuans por quilo, atingindo o menor nível em quase sete anos.

Os contratos futuros de suínos também atingiram mínimas históricas desde o início de sua negociação. Na Bolsa de Commodities de Dalian, o contrato principal de futuros de suínos caiu de 11.795 yuans por tonelada no final de 2025 para 9.370 yuans por tonelada em 3 de abril, uma queda de aproximadamente 20,5% em cerca de um trimestre.

A contínua queda dos preços do porco faz com que a relação entre preço do porco e do milho (porco/grão) também diminua. Segundo o mecanismo de alerta do Ministério de Desenvolvimento e Reforma, quando essa relação fica abaixo de 5, um alerta de queda excessiva é acionado. Dados do Tonghuashun mostram que, recentemente, a relação porco/grão permaneceu abaixo de 4, chegando a 3,73 em 30 de março, atingindo o menor nível em quase 10 anos. Historicamente, essa relação costuma variar entre 5 e 9, tendo atingido quase 20 em outubro de 2019, em um momento de mercado extremamente favorável.

Com os preços do suíno em forte declínio, as empresas de criação enfrentam grande pressão. Segundo relatório do Minério Futures, o prejuízo médio por cabeça, considerando os custos atuais de saída, já ultrapassa 300 yuans; além disso, o preço do leitão também caiu abaixo do custo de produção na alta temporada, refletindo um clima pessimista no mercado. Dados da ZhuoChuang indicam que, em 27 de março, o lucro da criação autossuficiente foi de -316 yuans por cabeça, uma perda que aumentou 264 yuans em relação ao início do ano; o lucro na engorda de leitões foi de -221 yuans por cabeça, uma perda 135 yuans maior do que no começo do ano.

Diante do preço do suíno em baixa contínua, o armazenamento de carne de porco congelada pelo governo também começou a ser realizado silenciosamente. Em 1º de abril, notícias informaram que a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, o Ministério do Comércio e o Ministério das Finanças estão realizando a segunda rodada de armazenamento de carne de porco congelada neste ano, solicitando que as regiões façam o mesmo, para melhor atuar como reserva reguladora. Nos próximos passos, o governo continuará monitorando de perto o mercado de suínos, aumentando as compras de reserva, fortalecendo o controle de capacidade e orientando os criadores a planejar suas operações de forma racional, promovendo a estabilidade do mercado.

Com notícias favoráveis, várias empresas listadas no setor de criação de porcos tiveram altas consideráveis em 2 de abril, e os contratos futuros de suínos também tiveram uma leve recuperação durante o pregão. No entanto, a notícia de armazenamento de carne de porco parece ter tido efeito limitado no mercado. Em 3 de abril, muitas ações de empresas de criação de porcos já recuaram, e os preços dos futuros de suínos atingiram novamente novas mínimas.

Preço baixo leva à redução de capacidade de mercado, ou pode criar oportunidades de investimento no setor

Por que, então, os preços do suíno estão tão fracos? Quando a indústria de criação de porcos poderá ver uma luz no fim do túnel?

A principal causa da fraqueza dos preços desde o início do ano é a sobrecarga de oferta, combinada com a temporada de baixa demanda após o Ano Novo Chinês. Segundo relatório da Caitong Securities, no primeiro trimestre de 2026, a capacidade de reprodução de matrizes aumentou, levando à maior saída de suínos, além do peso de saída estar elevado, o que continua a pressionar a oferta. Como a demanda por carne após o feriado é tradicionalmente fraca, a oferta supera a procura, fazendo os preços do porco caírem continuamente. A Caitong Securities acredita que o setor de criação de suínos ainda está em fase de excesso de oferta, precisando de tempo para escoar os estoques, e que, no curto prazo, os preços permanecerão em níveis baixos, sem uma reversão de tendência clara.

Relatório da Minério Futures também aponta que os ciclos de produção, eficiência e custos na indústria de suínos estão em ressonância, levando à queda dos preços. O ciclo de produção está no pico de capacidade, momento crítico para a queda de preços. Quanto à eficiência e aos custos, após a epidemia de peste suína africana de 2019-2020, grandes volumes de capital entraram na indústria, aumentando a eficiência de produção e reduzindo os custos de criação, que, desde 2023, têm se mantido baixos devido à baixa nos preços do milho e da soja. Essa melhora na eficiência e na redução de custos faz com que, mesmo com a queda dos preços, as perdas na criação não sejam tão profundas e, às vezes, até haja lucros, incentivando a expansão da produção. Isso prolonga o ciclo de alta, acumulando capacidade e levando ao excesso de oferta, que provavelmente só será resolvido até o final de 2026 ou na primavera de 2027.

No entanto, mesmo com os preços baixos, muitas instituições veem na redução de capacidade causada por preços baixos uma oportunidade de investimento na indústria.

Segundo a Shanxi Securities, se os preços permanecerem baixos, isso pode impulsionar ainda mais a redução de capacidade de mercado. Com a política de “anti-inflacionamento” na indústria de suínos, a redução de capacidade por meio de políticas regulatórias também avança. Além disso, a inclinação da curva de eficiência de produção de matrizes, representada pelo PSY, pode desacelerar temporariamente. Este ano pode ocorrer a terceira redução significativa de capacidade desde 2021, com potencial de recuperação dos fundamentos e das avaliações do setor de criação de suínos.

A Caitong Securities acredita que, atualmente, o setor enfrenta múltiplas dificuldades, como “preço do porco no fundo, queda acentuada no preço do leitão e aumento nos preços de matérias-primas de ração”, o que pode acelerar a eliminação de capacidade de matrizes reprodutoras, tornando o próximo ciclo de alta mais promissor.

Aviso: O conteúdo e os dados deste artigo são apenas para referência, não constituem recomendação de investimento. Antes de operar, verifique as informações. Operações por sua conta e risco.

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