Olhei os dados para a previsão do ouro em 2025 e não consigo acreditar o quão longe o ativo chegou. Começou o tempo em 2.600 dólares e terminou perto de 4.400 — uma alta de 68% que foi o ano mais forte desde o final da década de 1970. Não é por acaso. Algo estrutural está mudando no mercado.

Em outubro de 2025, o ouro quebrou os 4.000 dólares pela primeira vez na história. Naquele momento, todos diziam que ficaria ali. Errado. Três meses depois, em janeiro, disparou para 5.595 — uma nova máxima histórica que ninguém esperava. Agora, em abril, está consolidando em torno de 4.400-4.500, mas a pergunta que todos fazem não é se vai cair — é até onde vai chegar.

Os grandes bancos revisaram drasticamente suas previsões. O JPMorgan fala em 6.300 dólares até dezembro de 2026. A Wells Fargo entre 6.100-6.300. Até mesmo a Goldman Sachs, que é mais conservadora, vê entre 4.900-5.400. Isso não é uma coordenação aleatória — todos veem os mesmos fundamentos.

O que impulsiona esse aumento? Cinco fatores estão acontecendo simultaneamente. Primeiro, os bancos centrais estão comprando ouro a taxas recordes — três anos consecutivos acima de 1.000 toneladas. O JPMorgan prevê que em 2026 veremos cerca de 755 toneladas. Quase 95% dos bancos centrais consultados planejam aumentar suas reservas. China, Polônia, Índia — todos estão fazendo a mesma coisa: reduzindo dólares e comprando ouro.

Em segundo lugar, há uma tendência mais ampla de desdolarização que acelerou. Quando os EUA usaram sanções como arma em 2022, muitos países perceberam que o dólar não é seguro. Agora, eles veem o ouro como o reserva final de valor. Isso não é boato — é uma mudança estrutural que durará décadas.

Em terceiro lugar, o Federal Reserve está se movendo para cortes de juros. Espera-se duas reduções em 2026. Quando as taxas caem, o custo de oportunidade de possuir ouro diminui — especialmente quando os rendimentos reais se tornam negativos. Historicamente, isso é bullish para o ouro.

Em quarto lugar, a incerteza geopolítica permanece. Conflitos, tensões comerciais, insegurança — tudo isso mantém a demanda por refúgio seguro alta. O ouro se tornou uma reserva semi-permanente de incerteza, não apenas um movimento temporário.

Em quinto lugar, a oferta de ouro aumenta apenas 1-2% ao ano. A demanda sobe, a oferta não consegue acompanhar o ritmo. Isso é um cenário clássico de déficit.

Para a previsão do ouro em 2026, o consenso é claro: o cenário base é 4.900-5.400 dólares, com o cenário otimista chegando a 6.000-6.300. O cenário pessimista exige resolução rápida de tensões geopolíticas, dólar fortalecido e uma Fed hawkish — tudo junto. A maioria dos analistas considera isso improvável.

Os níveis técnicos que acompanho: suporte em 4.200, resistência em 5.000. Se romper os 5.000, o caminho para 5.500-6.000 se abre. A média móvel de 200 dias tende para cima — sinal positivo. O RSI está se consolidando em uma região intermediária após as condições de sobrecompra de janeiro.

Para 2027, as previsões variam de 5.150 a 8.000 dólares — o intervalo é grande, mas a direção é clara. Para cima. E até 2030, algumas fontes veem números de cinco dígitos. CoinCodex prevê entre 10.668-12.707. Claro, esses são cenários de longo prazo que dependem da continuidade da desdolarização.

Quais são os riscos que poderiam interromper esse movimento de alta? Se o dólar se fortalecer repentinamente, se a tendência geopolítica se resolver rapidamente, se os compradores de joias recuarem a preços elevados, se as saídas de ETFs retornarem ou se os bancos centrais desacelerarem as compras. Tudo isso é possível, mas exige múltiplos fatores negativos ao mesmo tempo.

A comparação entre ouro e Bitcoin é interessante. O ouro tem 5.000 anos de história, suporte institucional de bancos centrais e menor volatilidade. O Bitcoin tem limite de oferta fixo, potencial de retorno maior e adoção institucional crescente. Cada vez mais, investidores possuem ambos em vez de escolher um só. Produtos tokenizados de ouro e protocolos RWA competem pelo mesmo capital.

O limite inferior? A justificativa estrutural para o ouro é mais forte do que em qualquer ponto na era moderna. Três anos de compras de bancos centrais acima de 1 milhão de toneladas, desdolarização acelerada, cortes de juros e incerteza geopolítica criaram uma tempestade perfeita. Para a previsão do ouro em 2025 e 2026, a tendência está do seu lado. Quedas para 4.200-4.300 são oportunidades de compra, não sinais de que a batalha acabou. O caminho de menor resistência permanece ascendente até os 5.000 e além.