Por que a Ji'an Medical, cuja principal atividade foi drasticamente reduzida, conseguiu dobrar seu preço das ações em um ano?

Pergunta AI · Como a estratégia de investimento da Jiu’an Medical impulsionou a disparada do preço das ações contra a tendência do mercado?

Insatisfeita em ser apenas uma “vendedora de água” de equipamentos médicos, a Jiu’an Medical quer ser a “tendência” da onda tecnológica. Com posições precisas em IA, semicondutores e robótica, a empresa se tornou claramente uma “caçadora de oportunidades” no mercado secundário. Mas quando os lucros flutuantes superam em muito o negócio principal damedicina, o que o mercado realmente valoriza, é a Jiu’an Medical ou seu****mapa de capital?

1º de abril, a Jiu’an Medical atingiu o limite de alta, fechando a 80,94 yuans por ação. Assim, em apenas 4 dias de negociação, a empresa conquistou 3 limites de alta.

Em contraste com o desempenho forte das ações, os fundamentos do negócio principal da empresa não são otimistas: a receita do setor médico quase foi pela metade, e as vendas dos produtos principais caíram drasticamente.

Por outro lado, a Jiu’an Medical frequentemente investe em projetos de tecnologia avançada como Kimi e Muxi, acertando as oportunidades nos setores de IA e semicondutores, transformando-se assim em uma “mestres de investimentos intersetoriais” bastante comentada no mercado de capitais.

De um lado, o negócio principal sob pressão; do outro, os investimentos em destaque. Diante dessa contradição, surge uma questão central: quem está realmente impulsionando a alta das ações da Jiu’an Medical?

Mais de 100% de valorização

1º de abril, a Jiu’an Medical liderou o setor de dispositivos médicos com uma alta de 10%, fechando a 80,94 yuans, com 3 limites de alta em 4 dias de negociação. Desde 2026, a empresa acumulou um aumento de 102,62%, tornando-se uma das ações mais observadas do mercado.

Como uma empresa focada em dispositivos médicos, seu negócio principal gira em torno de produtos como tensiômetros, medidores de glicose e termômetros para diagnóstico in vitro. Durante a pandemia, a empresa conquistou pedidos massivos com seus kits de autoteste OTC de antígeno para COVID-19, com receita crescendo 9,98 vezes em 2022, atingindo um pico.

No entanto, com o fim da pandemia, a empresa começou a ajustar sua estrutura de produtos. Nos últimos anos, gigantes eletrônicos como Huawei e Xiaomi, além de concorrentes de dispositivos médicos como Mindray e Yuwell, entraram no mercado, aumentando a competição e impactando os fundamentos da empresa. Como consequência, sua receita caiu continuamente nos últimos anos, com uma redução de 48,89% no terceiro trimestre de 2025 em relação ao mesmo período do ano anterior, contrastando com o desempenho brilhante durante a pandemia.

Diante desse cenário, a Jiu’an Medical busca novas oportunidades, entrando na área de diagnóstico e cuidado de diabetes, e registrando crescimento rápido. Nos primeiros semestres de 2024 e 2025, sua receita de negócios de saúde na internet cresceu 104,68% e 58,43%, respectivamente. Embora o tamanho atual do negócio ainda não seja suficiente para compensar a queda dos produtos tradicionais de teste, a empresa ainda mantém esperança de uma segunda curva de crescimento.

Além de desenvolver novos negócios, os investimentos também se tornaram um destaque recente da Jiu’an Medical. Nos últimos anos, a empresa frequentemente investe como LP em fundos de venture capital especializados, adquirindo cotas em fundos como Jifeng Capital, Yuansheng Venture Capital, Lisi Venture Capital, entre outros, e em 2023 criou plataformas exclusivas como Jiashang Venture Capital e Jiutang Venture Capital. A estratégia de investimento evoluiu de participação passiva para uma abordagem mais ativa.

No mercado primário, a Jiu’an Medical acertou várias oportunidades de tendência. Em 2023, por exemplo, investiu cerca de 10 milhões de dólares na empresa de gestão Tianjin Jiashang No.1 através de sua subsidiária em Hong Kong, Jiu’an Hong Kong. Em março do ano seguinte, aumentou sua participação com um novo aporte de 20 milhões de dólares na mesma empresa, através de sua participação na Tianjin Jiashang No.1 Management Consulting Partnership (Limited Partnership).

No início de 2025, a Jiu’an Medical também investiu 100 milhões de yuans na Mu Xi Technology via seu fundo de inovação tecnológica, e por meio da Jiashang No.1, investiu na Lisi Fund, adquirindo aproximadamente 1,2 milhão de ações da Mu Xi. Com a entrada da Mu Xi na lista de empresas de tecnologia inovadora em 2025, a Jiu’an Medical também conquistou sua primeira ação listada. Com o preço de fechamento de hoje, o valor de participação na Mu Xi já atingiu 706 milhões de yuans, com lucro flutuante superior a 6 vezes.

Além disso, projetos populares como Zhiyuan Robotics, Songyan Power e Variables Robotics também fazem parte de seu portfólio de investimentos, abrangendo IA, semicondutores e robótica, setores de alto crescimento.

No mercado secundário, a Jiu’an Medical revelou em seu relatório semestral de 2025 que sua carteira inclui ações de Xiaomi, XPeng Motors, Li Auto, Tencent Holdings, Nvidia, além de ativos como títulos do Tesouro dos EUA e ETFs do S&P 500. Em registros de atividades de relacionamento com investidores, a empresa afirmou estar adotando um modelo de alocação de ativos global inspirado no fundo Yale dos EUA, buscando diversificação internacional.

Nos três primeiros trimestres de 2025, os ganhos de investimentos e as variações no valor justo de mercado foram de 562 milhões e 1,251 bilhões de yuans, respectivamente, com crescimento de 3,5 e 111%. Ao mesmo tempo, a receita da empresa foi de 1,069 bilhões de yuans, uma queda de 48,89%. A empresa explicou que, durante o período, a demanda por kits de teste do governo diminuiu, mas os ativos de ações e ETFs tiveram valorização de mercado.

Correntes ocultas

Por trás da disparada das ações da Jiu’an Medical, várias forças de investidores e investidores institucionais também estão emergindo silenciosamente.

Desde março, a Jiu’an Medical tem divulgado várias notificações de movimentos incomuns em suas negociações, enquanto os rankings de ações mostram a presença frequente de investidores conhecidos.

Em 11 de março, a ação subiu 7% acima do limite, e no after-hours, dois dos principais investidores, conhecidos como “Capitão Zhang”, apareceram como os principais compradores: as filiais de Shanghai da Guotai Haitong e a filial de Haoyang West Road, em Pudong, ficaram em segundo e quarto lugares, comprando juntas 221 milhões de yuans.

Correspondente a isso, na lista de vendas, estavam a filial de Anhui da Ping An Securities, conhecida por operações rápidas de compra e venda, e uma das “Tropas de Lhasa”, a Oriental Fortune Securities em Lhasa, que aproveitaram a alta para realizar lucros, vendendo um total de 78 milhões de yuans.

Entre 18 e 19 de março, a ação voltou a subir mais de 20%, e novamente foi divulgada uma lista de rankings de negociações. Zhang e sua equipe na Guotai Haitong em Pudong reapareceram, junto com a filial de Anhui da CITIC Securities, que vinha aumentando suas posições.

Em 27 de março, após uma alta de mais de 50% no mês, a empresa divulgou nova lista de rankings. Os dois principais investidores de Zhang apareceram novamente, com a filial de Pudong vendendo 4,6 milhões de yuans, mas mantendo um saldo de compra de 5,5 milhões. Os “Tropas de Lhasa” venderam um total de 11 milhões de yuans, ficando em terceiro e quarto lugares na lista de vendas.

Na mesma data, um novo investidor, conhecido como “Fan Ge”, entrou na lista de compras, com a filial de Shenzhen da East Asia Qianhai Securities adquirindo 82 milhões de yuans em ações, ficando em quarto lugar na lista de negociações.

No dia 30 de março, a mudança de tendência ficou clara: Zhang e Fan Ge começaram a realizar lucros, vendendo juntos 185 milhões de yuans. Enquanto isso, várias instituições de investidores institucionais, como Shanghai Jinkang Securities e Guotai Haitong em Chongqing, aproveitaram a alta e assumiram posições de compra.

A história dos investidores “bulls” da Jiu’an Medical não termina aí. Entre os acionistas, nomes como Yu Ronghu, Zhou Qun, Yan Yunsheng e Feng Junju possuem ações há bastante tempo. Desde o primeiro trimestre de 2020, Zhou Qun, por exemplo, entrou com 4,65 milhões de ações, e mesmo após várias vendas durante picos de preço em 2022, seu valor de mercado aumentou de 42 milhões para 122 milhões de yuans em outubro de 2025, um aumento de 190,48%.

Yu Ronghu, Yan Yunsheng e Feng Junju também tiveram participações temporárias na Jiu’an Medical durante o período de alta em 2022-2023. Em 2025, esses investidores aumentaram suas posições, entrando novamente no top 10 acionistas. Com o preço de fechamento de hoje, seus lucros flutuantes já atingiram cerca de 100%.

Além dos investidores individuais, fundos institucionais também estão atuando. A Huajiao Fund, gerenciada por Hu Jie, ex-líder do ETF Hua Bao Zhong Zheng Medical, aumentou sua participação de 4,85 milhões de ações em 2022 para quase 9,52 milhões atualmente, tornando-se a quarta maior acionista da empresa.

Operador principal 刘毅

O crescimento da Jiu’an Medical não seria possível sem a liderança do fundador Liu Yi.

Liu Yi nasceu em Tianjin em 1967, entrou na Universidade de Tianjin em 1986, estudando instrumentos de análise e gestão industrial, formando-se com dupla graduação. Após a graduação, trabalhou na Shanghai Third Analysis Instrument Factory. Um ano depois, mudou-se para Guangdong, ingressando na Sun God, entrando na indústria de dispositivos médicos.

Em 1995, durante uma reunião de colegas, percebeu a oportunidade no mercado de esfigmomanômetros eletrônicos, e junto com colegas da Universidade de Tianjin, fundou a Jiu’an Medical, iniciando sua trajetória empreendedora.

Nos primeiros anos, a empresa tinha receita na casa dos milhões de yuans. Para romper essa estagnação, Liu decidiu expandir para mercados internacionais, começando pelo Brasil e Polônia, e a partir de 2003, suas receitas cresceram quatro anos consecutivos, consolidando sua presença global.

Em 2010, a Jiu’an Medical foi listada na bolsa de Shenzhen, sendo a primeira no setor de tensiômetros a abrir capital na China. Mas após o IPO, o desempenho principal permaneceu fraco, e o preço das ações ficou estagnado.

Liu Yi então decidiu se transformar para o mercado móvel, atraindo um investimento estratégico de 25 milhões de dólares da Xiaomi, e co-criou a marca iHealth.

O verdadeiro ponto de virada veio durante a pandemia de COVID-19. Com a aprovação de uso emergencial do kit de antígeno da iHealth pela FDA dos EUA, pedidos governamentais massivos chegaram, levando a uma explosão de resultados. Em 2022, o lucro líquido do primeiro trimestre atingiu 14,312 bilhões de yuans, um crescimento de mais de 300 vezes, superando toda a soma dos últimos dez anos, e o preço das ações disparou de 8 para 98,42 yuans entre maio de 2021 e abril de 2022.

Com a valorização, Liu Yi começou a planejar a realização de lucros. Em 2022, por meio de sua plataforma de controle, Shihezi Sanhe Equity Investment Partnership, ele vendeu até 9,63 milhões de ações via leilão, representando cerca de 2% do capital total.

Na prática, vendeu apenas 2,45 milhões de ações, a um preço médio de 53,24 yuans, arrecadando aproximadamente 1,31 bilhão de yuans.

Após a explosão de riqueza, Liu Yi passou de empreendedor a gestor de capitais.

Desde que foi eleito presidente da Universidade de Tianjin em 2016, em 2019 ele fundou o Beiyang Haitang Fund, com um primeiro lote de 100 milhões de yuans, investindo em mais de 10 projetos de tecnologia avançada em Tianjin, como Yun Yao Aerospace. Com o sucesso do primeiro fundo, o segundo foi iniciado.

Dados públicos indicam que o fundo arrecadou 540 milhões de yuans, com 45 investidores, incluindo 14 empresas listadas, formando um grupo de venture capital de mais de 100 bilhões de yuans.

Além disso, Liu Yi adquiriu a Huatai Technology em 2020, que também está em processo de listagem. Em 2024, a Huatai Technology foi listada na NEEQ, e uma semana depois, enviou pedido de IPO à Beijing Stock Exchange. O processo de IPO ainda está em andamento.

Com a expansão contínua de seus investimentos, as próximas ações de Liu Yi merecem atenção do mercado.

Editor | 陈斌