25 de junho de 2026 — As ações da Micron Technology dispararam quase 16 % nas negociações após o fecho, chegando a subir mais de 18 % para 1 236 $ durante a sessão, o que elevou temporariamente a sua capitalização bolsista para 1,398 biliões $, ultrapassando momentaneamente a Meta. Este salto foi desencadeado pelo relatório de resultados da Micron, que superou largamente as expectativas do mercado: as receitas do terceiro trimestre atingiram 41,46 mil milhões $, com resultados ajustados por ação de 25,11 $. No mesmo dia, o índice KOSPI da Coreia do Sul subiu 5,43 %, as ações da SK Hynix avançaram 13,06 % para 2 917 000 KRW e a Samsung Electronics valorizou 5,29 % para 358 500 KRW.
Por detrás deste voto de confiança inequívoco dos mercados de capitais está um sinal claro da indústria: a HBM (High Bandwidth Memory) deixou de ser apenas uma subcategoria da DRAM — tornou-se um ativo estratégico central para a infraestrutura de IA. A disputa pela quota de mercado de HBM entre a SK Hynix, a Samsung Electronics e a Micron está a redefinir a estrutura de poder do setor global de semicondutores.
Panorama do 1.º trimestre de 2026: SK Hynix lidera, Samsung e Micron empatadas no segundo lugar
Segundo dados divulgados pela Counterpoint Research em 25 de junho de 2026, a quota de mercado global de HBM por receitas no primeiro trimestre de 2026 foi a seguinte: a SK Hynix liderou com 58 %, enquanto a Samsung Electronics e a Micron detinham cada uma 21 %.
Isto representa uma mudança significativa face ao mesmo período de 2025, quando a SK Hynix detinha 69 % do mercado. A descida de 69 % para 58 % não resultou da perda de encomendas, mas sim do rápido aumento da produção e expedição de HBM por parte da Samsung e da Micron, o que reduziu a quota absoluta da SK Hynix. Este cenário reflete a transição do mercado de um domínio quase absoluto para um "impasse a três".
No mercado mais amplo de DRAM, a Samsung lidera com 38 % de quota, seguida da SK Hynix com 29 % e da Micron com 22 %. Destaca-se o crescimento da chinesa ChangXin Memory Technologies (CXMT), que aumentou a sua quota de DRAM de 3 % em 2025 para 8 %, introduzindo um novo fator competitivo nos segmentos médio e baixo. No entanto, no segmento premium de HBM, os três gigantes coreanos e americanos mantêm um monopólio absoluto.
Capacidade e encomendas: 2026 esgotado, mercado do lado do vendedor consolidado
A principal questão no mercado de HBM é a oferta ser muito inferior à procura. Toda a produção de HBM dos três fornecedores para 2026 já foi assegurada pelos clientes. A capacidade de HBM da SK Hynix para 2026 está praticamente totalmente reservada, tendo o mercado passado a ser claramente dominado pelos vendedores. No 1.º trimestre de 2026, a SK Hynix registou receitas de 27,98 mil milhões $, com o maior rácio de expedição de bits HBM entre os três principais fabricantes.
No caso da Micron, toda a oferta de HBM para 2026 foi vendida em contratos de preço fixo. A Samsung planeia aumentar a sua capacidade de HBM em 50 % em 2026, tendo como objetivo 250 000 bolachas por mês. No final de 2025, a capacidade mensal de HBM da Samsung (170 000 bolachas) já ultrapassava a da SK Hynix (160 000 bolachas).
Um relatório recente da TrendForce, de 23 de junho de 2026, assinala uma divergência significativa no progresso da qualificação da HBM4 entre os três fornecedores. A Samsung lidera na validação da HBM4, tendo resolvido problemas térmicos e melhorado a eficiência através de avanços de processo. A SK Hynix, embora precise de novas amostras, deverá manter a maior quota de expedição devido à sua parceria consolidada com a NVIDIA. A Micron, limitada pela sua arquitetura técnica, avança mais lentamente na validação e enfrenta pressão descendente na quota de mercado.
Estratégia de cadeia de abastecimento da NVIDIA: tripla origem e repartição de quotas
Enquanto maior comprador individual de HBM, a estratégia de aquisição da NVIDIA define diretamente o teto da quota de mercado de cada fornecedor.
Um relatório da TrendForce de fevereiro de 2026 foi claro: devido às persistentes restrições de oferta de memória, a NVIDIA recorrerá aos três fornecedores para satisfazer plenamente a enorme procura para a sua plataforma Rubin. O essencial desta estratégia é priorizar a segurança da cadeia de abastecimento em detrimento da eficiência de custos de depender de um único fornecedor.
Para o fornecimento de HBM4 na plataforma Vera Rubin, a 5 de junho de 2026, a SK Hynix detinha cerca de 60–70 % da quota, a Samsung cerca de 25–30 % e a Micron fornecia o restante. Esta repartição reflete aproximadamente as quotas de mercado atuais, embora o dinamismo da Samsung na HBM4 seja cada vez mais evidente.
Perspetiva para 2027: previsões da UBS e três cenários
Cenário base: Samsung alcança a SK Hynix, ambas com 40 %
O relatório de maio de 2026 da UBS trouxe a previsão mais acompanhada: em 2027, espera-se que a Samsung iguale a SK Hynix em expedição de bits HBM, com ambas a deterem cerca de 40 % do mercado e a Micron a assegurar os restantes 20 %.
A UBS mantém a sua previsão de expedição de HBM para a Samsung em 2026 nos 9,7 mil milhões Gb (mais 124 % em termos homólogos), tendo revisto em alta a previsão para 2027 de 20,3 mil milhões Gb para 23 mil milhões Gb (mais 137 % em termos homólogos). O principal fator para esta revisão é o recente investimento antecipado em capital da Samsung. O relatório da TrendForce de 23 de junho de 2026 confirma esta tendência, salientando que o objetivo de expedição de HBM da Samsung para 2027 é duplicar face a 2026.
Cenário 1: Samsung capitaliza vantagem na validação e ultrapassa os 40 %
Se a liderança da Samsung na qualificação de HBM4 se traduzir em expedições em larga escala, poderá ultrapassar a fasquia dos 40 % em 2027. A Samsung foi a primeira a fornecer HBM4 à NVIDIA. A Counterpoint Research destaca que, embora a Samsung esteja atualmente em terceiro lugar na HBM, o fornecimento antecipado de HBM4 à NVIDIA deverá impulsionar a sua quota de mercado a partir do segundo semestre de 2025.
Cenário 2: SK Hynix mantém a liderança e permanece acima dos 40 %
A vantagem de pioneirismo da SK Hynix não se limita à quota de mercado, mas estende-se à sua integração profunda com a NVIDIA. A SK Hynix está a co-desenvolver variantes personalizadas de HBM com a NVIDIA, tendo esta capacidade sido transferida permanentemente do mercado de memória standard. Na primeira metade de 2025, cerca de 27 % das receitas da SK Hynix provinham diretamente da NVIDIA. Esta relação de "co-desenvolvimento" traduz-se numa maior fidelização do cliente e em custos de mudança mais elevados.
Cenário 3: Micron tenta romper e atingir os 40 %
A Micron pretende aumentar a sua quota dos atuais 21 % para 40 %. O seu produto HBM3E de 12 camadas e 36 GB já está disponível. No 1.º trimestre de 2026, as receitas de DRAM da Micron cresceram 81,6 % em cadeia, superando os 62,5 % da SK Hynix.
Contudo, as limitações estruturais à quota da Micron são claras: progresso mais lento na validação devido à sua arquitetura técnica e atraso na qualificação de HBM4. O modelo da UBS aponta para uma quota de cerca de 20 % para a Micron em 2027. A menos que consiga recuperar terreno na produção em massa de HBM4, será difícil ultrapassar o teto dos 20 %.
Observação da ligação entre mercados cripto e ações de semicondutores
A 26 de junho de 2026, o preço do Bitcoin oscilava entre 58 000 $ e 59 900 $, uma queda superior a 52 % face ao máximo histórico de outubro de 2025 de 126 223 $. O preço do Ethereum situava-se entre 1 510 $ e 1 557 $. A capitalização total do mercado cripto caiu para cerca de 2,06 biliões $.
Em nítido contraste com a fraqueza do mercado cripto, as ações de semicondutores de IA continuam a atrair capital. A valorização das ações de semicondutores desencadeada pelos resultados da Micron em 25 de junho destaca-se face à debilidade do Bitcoin no mesmo dia. Segundo o Head of Research da CF Benchmarks, um afluxo de novo capital e atenção dos investidores tem-se deslocado recentemente para as ações de IA, deixando o cripto a disputar uma fatia cada vez menor do apetite global pelo risco.
Esta dinâmica revela uma tendência mais profunda: o investimento na infraestrutura de IA está a drenar liquidez do mercado cripto. Com a capacidade de HBM esgotada e as três principais fornecedoras a ultrapassarem 1 bilião $ de capitalização bolsista, o capital dirige-se cada vez mais para ativos de semicondutores com encomendas e receitas visíveis, em detrimento de ativos cripto altamente voláteis. Para os investidores em cripto, as mudanças na quota de mercado de HBM entre as três grandes não são apenas uma história de semicondutores — são um indicador-chave dos fluxos globais de capital de risco.
Conclusão
A fotografia da quota de mercado de HBM no 1.º trimestre de 2026 — SK Hynix com 58 %, Samsung com 21 % e Micron com 21 % — é apenas um momento nesta corrida em curso. Os verdadeiros fatores determinantes do panorama de 2027 serão o progresso na qualificação da HBM4, o ritmo de expansão de capacidade e as relações dos fornecedores com a NVIDIA.
A projeção "40 %-40 %-20 %" da UBS serve de referência, mas qualquer desvio destes cenários poderá provocar efeitos em cadeia na cadeia de abastecimento e nos mercados de capitais. Para os investidores, o foco não deve ser apenas nos números de quota de mercado, mas sim nas mudanças marginais em validação tecnológica, expansão de capacidade e integração com clientes — as verdadeiras variáveis que irão moldar o mapa de poder da HBM em 2027.
FAQ
Q1: Quais foram exatamente as quotas de mercado de HBM das três grandes no 1.º trimestre de 2026?
Segundo a Counterpoint Research, no 1.º trimestre de 2026, a SK Hynix liderou o mercado de HBM por receitas com 58 %, enquanto a Samsung Electronics e a Micron detinham cada uma 21 %. A quota da SK Hynix desceu dos 69 % do 1.º trimestre de 2025, principalmente devido ao aumento da produção dos concorrentes.
Q2: Qual a previsão específica da UBS para a quota de mercado de HBM em 2027?
A UBS projeta que, em 2027, a Samsung e a SK Hynix detenham cada uma cerca de 40 % das expedições de bits HBM, com a Micron a situar-se em torno dos 20 %. A UBS reviu em alta a previsão de expedição de HBM da Samsung para 2027 para 23 mil milhões Gb, um aumento de 137 % em termos homólogos.
Q3: Como afeta o progresso da qualificação de HBM4 as quotas de mercado das três grandes?
O relatório da TrendForce de junho de 2026 mostra que a Samsung lidera na qualificação de HBM4 e deverá aumentar a sua quota com as primeiras expedições. A SK Hynix necessita de novas amostras, mas mantém vantagens em volume. O ritmo mais lento de validação da Micron coloca a sua quota sob pressão.
Q4: Como distribui a NVIDIA as encomendas entre os três fornecedores de HBM?
A NVIDIA utiliza uma estratégia de tripla origem para garantir a segurança da cadeia de abastecimento. Para a HBM4 na plataforma Vera Rubin, a SK Hynix fornece cerca de 60–70 %, a Samsung 25–30 % e a Micron cobre o restante.
Q5: Pode a Micron passar dos 21 % para os 40 % de quota de mercado?
A Micron pretende subir dos 21 % para os 40 %, mas enfrenta desafios estruturais devido ao ritmo mais lento de qualificação da HBM4. A UBS prevê uma quota de cerca de 20 % em 2027. A possibilidade de ultrapassar este patamar dependerá da rapidez com que conseguir escalar a produção em massa de HBM4.
