“Criptomoedas, estratégias de sobrevivência antes da recuperação”… A Alaya Research emite aviso de mudança estrutural

Alea Research na sua recente análise destacou que o acelerado mercado de baixa das criptomoedas e a contração de liquidez indicam que todo o mercado está a passar por uma transformação estrutural centrada na “circulação sustentável e rentabilidade”. Com o Bitcoin a cair pela primeira vez desde 2025 abaixo de 80.000 dólares, e a queda em cadeia das altcoins a continuar, alguns investidores avaliam que esta queda marca o início oficial do inverno cripto.

O relatório mostra que o BTC fechou abaixo de 65.000 dólares, abalando a sua posição como principal ativo em valor de mercado, levando a uma liquidação forçada superior a 10 mil milhões de dólares. Este movimento ocorreu a um nível de -5,65 sigma, baseado na faixa de volatilidade histórica de 200 dias, uma ocorrência que só aconteceu quatro vezes na história do BTC, indicando uma intensidade de impacto de mercado incomum. Simultaneamente, as altcoins amplificaram a queda do BTC, expondo a sua vulnerabilidade como ativos alavancados, com quedas abruptas e recuperações fracas repetidamente, na ausência de demanda à vista.

Neste contexto de estrutura de mercado, o sentimento dos investidores está extremamente retraído. A análise da Alea Research afirma: “A paciência do mercado com o prêmio de opções de criptomoedas e a alavancagem desapareceu, com a maioria dos participantes a priorizar a redução de riscos antes de fazer perguntas.” Como resultado, projetos sem fundamentos sólidos ou estruturas de lucro real estão a passar por uma desleverage massiva e evasão de negociações. A saída de desenvolvedores renomados e investidores de risco também chamou atenção, com Vitalik Buterin, cofundador do Ethereum, a vender ETH no valor de 6,6 milhões de dólares recentemente, e Kyle Samani, da Multicoin Capital, a abandonar o cargo de sócio-gerente para focar na área de IA.

Investidores tradicionais de finanças e ações tecnológicas também entraram numa fase de reestruturação para lidar com custos elevados. No setor de IA, empresas como Microsoft, Meta e Google anunciaram investimentos de centenas de bilhões de dólares, enquanto preocupações de que as avaliações não sustentam os resultados se espalham, levando a uma queda acentuada nos preços das ações. Por outro lado, ações relacionadas a criptomoedas enfrentam chamadas de margem e quedas em grande escala. A MicroStrategy caiu cerca de 80%, sendo empurrada abaixo do seu custo médio de aquisição, enquanto Coinbase, Galaxy Digital, Circle e outros também caíram entre 60-80%, agravando ainda mais a liquidez do mercado.

Em meio a esta crise, alguns projetos estão a implementar medidas estruturais de resposta. O protocolo DeFi SYRUP registou um retorno anualizado superior a 10 milhões de dólares, mantendo crescimento estável na faixa de subavaliação; a ASTER também relançou o fundo de recompra de reservas estratégicas para enfrentar a pressão de baixa do mercado. Os mercados de previsão, especialmente o Hyperliquid, estão a abrir novos canais de entrada através da coordenação entre liquidez de mercado e casos de uso, enquanto Coinbase e Jupiter ativaram suas plataformas de previsão, buscando diversificar os rendimentos.

Ao mesmo tempo, instituições financeiras tradicionais estão a reforçar a tendência de possuir infraestrutura de criptomoedas de forma direta. Grandes empresas estão a construir camadas de circulação que incluem stablecoins e ativos tokenizados, vendo claramente as blockchains públicas como canais de competição, não de cooperação. A análise da Alea Research afirma: “A maioria das empresas tradicionais não vende produtos na blockchain, mas vê a própria blockchain como uma plataforma de fornecimento”, alertando que as blockchains públicas existentes estão a ser gradualmente marginalizadas na captura de lucros reais.

Com toda a reestruturação do mercado em torno de “da narrativa à rentabilidade”, para investidores individuais, estratégias antigas de compra esperando apenas valorização já não são viáveis. Apesar de alguns projetos ainda liderarem tendências, a avaliação é que, sem um design de token centrado na distribuição de lucros e na experiência do usuário, eles terão dificuldade em se tornar ativos principais no próximo ciclo de mercado. A Alea Research recomenda: “Só quem possui circulação e taxas pode cobrar aluguel”, sendo necessário focar naqueles projetos que incorporam partilha de benefícios na sua estrutura.

Por fim, o desafio que o mercado de criptomoedas precisa superar não é apenas uma simples correção de preços, mas sim a dívida da narrativa. Além do volume de negociações visível e do marketing, apenas os projetos que continuam a crescer em resultados reais e base de usuários neste momento poderão sobreviver a um novo ciclo.