13,4 milhões de altcoins mortos: Como as regulamentações da SEC transformaram as criptomoedas num cemitério

O analista de criptomoedas Alex Krüger afirma que a maioria dos tokens falha já na fase de conceção, além de apontar que regulações desatualizadas forçaram os projetos a lançar ativos que têm os seus direitos exequíveis removidos.

Esta afirmação foi feita num contexto em que o mercado de criptomoedas está a testemunhar uma onda crescente de falências de tokens. Desde 2021, mais de 13,4 milhões de tokens foram oficialmente “mortos”.

Razões pelas quais muitos Altcoins falham no mercado atual

De acordo com um estudo da CoinGecko, até ao final de 2025, até 53,2% do total de criptomoedas listadas na plataforma GeckoTerminal terão falhado. Só em 2025, 11,6 milhões de tokens colapsaram, representando 86,3% do total de falências registadas desde 2021. Isto mostra que a taxa de falha dos tokens aumentou de forma acelerada sem precedentes.

O número de projetos de criptomoedas listados aumentou significativamente, passando de cerca de 428.000 em 2021 para 20,2 milhões em 2025. No entanto, este boom no número veio acompanhado de um aumento notável no número de tokens falhados: de 2.584 moedas “mortas” em 2021, para 213.075 em 2022, 245.049 em 2023, e 1,38 milhões em 2024. Especialmente, 2025 registou a maior queda, superando todos os anos anteriores.

Algumas áreas até registaram taxas de falha mais elevadas. Tokens relacionados com música e vídeo têm uma taxa de falha de quase 75%. Segundo Krüger, a principal causa desta crise reside em regulações desatualizadas e numa estrutura de tokens insustentável.

“A maior parte dos tokens criados são inúteis desde a conceção, e isso advém de regulações que já estão desatualizadas,” afirmou.

Regulações desatualizadas e problemas no design de tokens

Numa análise detalhada, Krüger explica que a abordagem baseada na aplicação de regulações da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), juntamente com a aplicação do teste Howey, empurrou os projetos de criptomoedas para uma situação difícil. Para esclarecer, o teste Howey é utilizado para determinar se uma transação é considerada um “contrato de investimento” e, por isso, um valor mobiliário sob a lei federal de valores mobiliários.

Uma transação é considerada um valor mobiliário se cumprir as quatro condições seguintes:

Se todas as quatro condições forem atendidas, a transação estará sujeita à regulamentação da lei de valores mobiliários dos EUA. Para evitar serem classificados como valores mobiliários, os desenvolvedores frequentemente tentam eliminar todos os direitos dos seus tokens. Segundo Krüger, isto criou um tipo de ativo que não oferece valor real, dependendo apenas da especulação.

Consequências graves de um design insustentável

A ausência de direitos contratuais para os investidores significa que os detentores de tokens não têm ferramentas legais para proteger os seus direitos em caso de problemas. Ao mesmo tempo, os fundadores dos projetos não assumem qualquer responsabilidade legal perante os investidores que investiram neles.

Como consequência, surgiu um vazio de responsabilidade grave. Os grupos de desenvolvimento podem controlar grandes fundos ou até abandonar projetos sem enfrentar consequências legais ou financeiras.

“Em qualquer outro mercado, um projeto que não oferece direitos e é completamente obscuro em termos financeiros não conseguiria captar um único cêntimo. Mas no mercado de criptomoedas, esta é a única forma de cumprir regulações. Resultado: uma década de tokens criados para realizar ‘soft rug pulls’,” destacou Krüger.

A desilusão com tokens utilitários apoiados por fundos de capital de risco levou investidores individuais a migrar para moedas meme. Estas, embora não escondam a falta de valor de uso, atraem atenção pela sua transparência quanto à sua natureza. No entanto, como Krüger aponta, esta tendência aumenta ainda mais a especulação e comportamentos de mercado de alto risco.

“Isto só piora a situação: as moedas meme são ainda mais especulativas e menos transparentes, impulsionando transações de aposta e jogos de azar sem valor real,” afirmou.

Soluções para o futuro

Krüger acredita que a chave para resolver este problema é uma nova geração de tokens construída com um quadro regulatório mais forte e moderno.

Só com um sistema regulatório rigoroso e adequado, o mercado de criptomoedas poderá evoluir de forma sustentável e minimizar os riscos associados a projetos de má qualidade.