Bitcoin reporta a 10 de fevereiro a 70.000 dólares, mantendo uma tendência de baixa. Os detentores de longo prazo reduziram a sua posição líquida em 245.000 BTC, mas a oferta total aumentou de 13,63 milhões para 13,81 milhões, indicando uma redefinição de posições. Em 6 de fevereiro, entraram 66.940 BTC em endereços acumuladores, atingindo o máximo semanal, com as baleias a absorverem a oferta. O índice de Sharpe -10 atingiu um mínimo, alinhando-se com a fase final do mercado bear.
Contradição entre venda de 24,5 mil por detentores de longo prazo e aumento da oferta total
(Fonte: Glassnode)
Dados do Glassnode mostram que, na quinta-feira passada, os detentores de BTC de longo prazo (LTH) reduziram a sua posição líquida em 245.000 BTC nos últimos 30 dias, atingindo valores extremos de ciclo na média diária. Picos semelhantes de net holdings de LTH ocorreram em meados de 2019 e 2021 durante fases de correção, quando os preços estavam em consolidação, não em tendência de queda. Os detentores de longo prazo são definidos como endereços com mais de 155 dias de posse, sendo considerados um importante indicador de confiança do mercado.
Simultaneamente, dados do CryptoQuant indicam que, apesar de os LTH continuarem a distribuir, a oferta total aumentou de 13,63 milhões no início de 2026 para 13,81 milhões. Este fenómeno contraditório de “venda mas aumento” reflete a classificação dos LTH com base no tempo. Em períodos de incerteza, os investidores de curto prazo reduzem a atividade de negociação, levando ao envelhecimento das moedas em circulação, que posteriormente passam a ser consideradas de longo prazo. Assim, mesmo que alguns LTH vendam, a oferta de posições de longo prazo pode aumentar devido ao envelhecimento das moedas.
A lógica subjacente é: quando o preço despenca, os traders de curto prazo vendem em pânico e saem, sendo as suas moedas adquiridas por investidores de longo prazo. Essas moedas, embora entrem na carteira de LTH, com o tempo (mais de 155 dias) passam a ser classificadas como oferta de LTH. Além disso, alguns LTH mais antigos realmente vendem (-245.000 BTC), mas a quantidade de novos LTH (que envelhecem com o tempo) é maior, levando ao aumento líquido da oferta total.
Interpretação dupla dos dados de detentores de longo prazo
(Fonte: CryptoQuant)
Sinal de baixa: redução líquida de 245.000 BTC, LTH mais antigos realizam lucros em níveis elevados
Sinal de alta: oferta total aumenta para 13,81 milhões, moedas de curto prazo envelhecem para longo prazo, indicando maior disposição para manter após vendas
O índice SOPR de detentores de longo prazo voltou a superar 1 na segunda-feira, indicando uma recuperação após um período de perdas. O SOPR mede a média de lucro na venda de BTC; valores acima de 1 indicam lucro, abaixo de 1, prejuízo. Como o preço do Bitcoin atualmente está acima de 55.000 dólares, esta situação pode estar relacionada à formação de fundo.
66.940 BTC entram em endereços acumuladores, máximo semanal
Segundo dados do CryptoQuant, a recente onda de vendas de BTC satisfez a procura de carteiras de longo prazo que não realizam gastos, absorvendo a oferta na baixa. Em 6 de fevereiro, cerca de 66.940 BTC entraram em endereços acumuladores, o maior fluxo diário nesta fase, indicando que os grandes detentores aproveitaram a queda para absorver a oferta e manter as moedas.
66.940 BTC equivalem a cerca de 4 mil milhões de dólares (com base no preço na altura), uma compra diária de escala rara no mercado de Bitcoin. Endereços acumuladores são aqueles que apenas entram ou gastam muito pouco, geralmente representando investidores de longo prazo, instituições ou baleias com carteiras frias. O aumento dessas carteiras é um forte sinal de otimismo, pois reduz a oferta em circulação e bloqueia posições.
Em outras palavras, os traders transferiram BTC para carteiras que normalmente têm uma velocidade de distribuição mais lenta. Isto é importante, pois vendas de pânico só acontecem quando os compradores saem do mercado. Aqui, o cenário é o oposto: quanto mais a queda, maior o fluxo de moedas para investidores que normalmente não vendem a curto prazo, o que reduz a liquidez e potencialmente estabiliza o preço.
É importante notar que um pico isolado pode ser ruído (cluster de entidades, reestruturações internas), mas o aumento contínuo do fluxo reforça a tese de que “quedas não duram”. A oferta de carteiras entre 1K e 10K BTC aumentou na recente onda de venda, indicando que baleias estão a aumentar posições à medida que o preço enfraquece. Estes investidores tendem a absorver oferta durante períodos de desendividamento, ajudando a encurtar a duração da venda.
Índice de Sharpe -10 e o retorno do índice de exchanges
Segundo o analista do CryptoQuant, Darkfost, o índice de Sharpe do Bitcoin caiu para cerca de -10, atingindo o nível mais baixo desde março de 2023, alinhando-se com a fase final do mercado bear. Este indicador mede o retorno ajustado ao risco, indicando que o desempenho recente do Bitcoin não é atrativo face ao risco, explicando a pressão de baixa contínua.
No entanto, valores negativos semelhantes no final de 2018 e início de 2019, e no final de 2022 até início de 2023, coincidiram com os fundos do mercado, não com vendas contínuas. Na prática, o BTC pode ainda apresentar riscos a curto prazo, mas a relação risco-retorno torna-se cada vez mais assimétrica, sinalizando uma possível reversão de tendência.
O índice Coinbase Premium, que mede a procura institucional nos EUA, recuperou rapidamente para território positivo após o Bitcoin cair para cerca de 60.000 dólares. Durante grande parte de janeiro, o preço na Coinbase esteve em desconto profundo, indicando pressão de venda por parte dos traders americanos. A reversão súbita atual sugere que, com a fraqueza do preço, o volume de compras à vista na Coinbase aumentou.
Dados do mercado na semana: aguardando o relatório de emprego não agrícola e CPI
Factores macroeconómicos continuam a ser o principal motor da volatilidade recente, com o relatório de CPI de janeiro nos EUA a ser divulgado na quarta-feira, enquanto a incerteza na política permanece elevada. Segundo dados do CME FedWatch, o mercado atribui uma probabilidade de 82,2% de que a reunião do FOMC em março não corte juros, refletindo pressões inflacionárias persistentes e perspectivas de aperto monetário.
A incerteza sobre a nomeação de Kevin Warsh para a presidência do Fed aumenta a pressão sobre ativos de risco. As taxas de juro dos títulos do Tesouro a 10 anos permanecem próximas de 4,22%, um máximo de meses, enquanto o spread de crédito continua a encolher. Rendimentos elevados coincidem com menor liquidez no mercado cripto e fraca procura por BTC à vista.
Investidores aguardam com atenção o relatório de emprego não agrícola, o CPI e o número de pedidos de subsídio de desemprego na semana. O foco está na divulgação do relatório de emprego de janeiro na quarta-feira, com dados de revisão. Uma pesquisa da Reuters estima um aumento de 70.000 empregos em janeiro. O ING afirma: “A expectativa média do mercado é de cerca de 70.000 novos empregos, mas resultados abaixo das expectativas podem ser mais sensíveis.”
O mercado aposta que o Fed cortará juros pelo menos duas vezes este ano, cada uma de 25 pontos base. As expectativas de uma redução em junho estão a subir rapidamente, especialmente se a nomeação de Warsh for confirmada, pois será a primeira reunião de política após a sua nomeação.
