Quem vencerá a disputa pelo acesso ao sistema de pagamentos do Federal Reserve?

Título original: «Banks Demand Delays as Crypto Firms Push for Fed Payment Access» Autor: Emily Mason e Evan Weinberger, Bloomberg Tradução: Peggy, BlockBeats

Prefácio: As regras de acesso ao sistema de pagamentos dos Estados Unidos estão numa encruzilhada crucial. Os bancos desejam manter o controle do acesso à entrada principal do Federal Reserve para prevenir corridas bancárias e desordem regulatória; enquanto as empresas de criptomoedas e fintechs procuram eliminar intermediários bancários, conectando-se diretamente ao sistema de liquidação central. As divergências sobre rendimentos de stablecoins, permissões de contas e responsabilidades regulatórias entrelaçam-se, elevando o debate institucional. O foco das controvérsias já não é um design específico de conta, mas quem tem o direito de acessar diretamente o núcleo da infraestrutura de pagamentos dos EUA.

A seguir, o texto original:

O setor bancário já se manifestou oficialmente contra a abertura direta do sistema de pagamentos do Federal Reserve às empresas de criptomoedas e fintechs, o que intensifica a disputa sobre quem tem o direito de controlar a entrada principal da infraestrutura de pagamentos americana.

O Instituto de Políticas Bancárias (Bank Policy Institute), a Associação de Câmaras de Liquidação (Clearing House Association) e o Fórum de Serviços Financeiros (Financial Services Forum) apresentaram uma carta conjunta de opinião, argumentando que, antes de uma empresa poder solicitar uma conta de pagamento, deve passar por um período de espera de 12 meses. Esses grupos de lobby defendem que, até que os emissores de stablecoins recém-licenciados demonstrem capacidade de operar de forma segura e estável, o Federal Reserve não deve conceder acesso ao sistema. Caso a controvérsia evolua para processos judiciais, esses argumentos podem servir de base para uma escalada do conflito.

A questão central é: permitir ou não o acesso direto ao “canal” de pagamentos do Federal Reserve, uma prerrogativa tradicionalmente monopolizada pelo sistema bancário. Atualmente, as empresas de criptomoedas e fintechs ainda dependem de bancos parceiros para obter suporte de infraestrutura de conformidade, como acesso a pagamentos e monitoramento anti-lavagem de dinheiro. A proposta de “contas enxutas” (skinny accounts) poderia permitir que emissores de stablecoins e empresas de pagamento bypassassem intermediários bancários, conectando-se diretamente ao sistema do Federal Reserve.

Os grupos bancários argumentam que essas contas devem ser concedidas apenas a entidades com pelo menos 12 meses de histórico de operação bem-sucedida e segura. Eles apontam que o Federal Reserve carece de experiência suficiente com muitas dessas entidades e que não possui autoridade de supervisão direta sobre a maioria delas. Além disso, embora o “Genius Act” tenha sido assinado pelo presidente em julho deste ano, o quadro regulatório específico para emissores de stablecoins ainda não foi totalmente implementado.

No dia 6 de fevereiro, o Instituto de Políticas Bancárias, a Associação de Câmaras de Liquidação e o Fórum de Serviços Financeiros enviaram uma carta conjunta de opinião, afirmando que, embora a proposta ofereça algumas salvaguardas importantes para o sistema financeiro, ela não garante necessariamente a prevenção de riscos de corrida bancária por parte de novas entidades licenciadas.

A organização de supervisão financeira Better Markets alertou que a tendência geral pode não estar do lado dos bancos. O CEO Dennis Kelleher afirmou na sua análise: “A estrutura de contas do Federal Reserve provavelmente avançará, independentemente das objeções.” O prazo para comentários públicos terminou na sexta-feira passada.

Para antecipar essas preocupações e alinhar-se às regras do “Genius Act” que estão por vir, muitas fintechs e empresas de criptomoedas começaram a solicitar licenças de bancos fiduciários nacionais, algumas explicitamente com o objetivo final de obter acesso à conta mestre do Federal Reserve.

Desde 2022, o Federal Reserve adotou um sistema de avaliação em camadas para análise de pedidos de contas principais. A Anchorage Digital Bank, que possui licença de banco fiduciário nacional, recentemente submeteu uma solicitação na categoria “Tier 3”, geralmente indicando o padrão mais rigoroso de avaliação. A Associação de Banqueiros Americanos (American Bankers Association) defende que o acesso à conta principal deve ser restrito a instituições classificadas como “Tier 1”, supervisionadas diretamente por órgãos federais e que possuam seguro federal de depósitos.

Essa organização também afirma que novas contas de pagamento não devem servir como “escadas” para acesso às contas principais, que devem sempre ser obtidas por meio de processos de solicitação independentes.

A Circle e a Anchorage consideram que a proposta de “contas enxutas” é excessivamente rígida e limitadora. Por exemplo, o atual projeto não permite que titulares de contas acessem o FedACH, o sistema de pagamento que processa trilhões de dólares em transações anuais. O diretor do Federal Reserve, Christopher Waller, afirmou na sua primeira proposta de contas enxutas, no ano passado, que essas contas não ofereceriam limites de cheque especial nem poderiam ser usadas para financiamento via janela de desconto. A Circle destacou em sua carta de opinião que a decisão de abrir ou não o FedACH às contas de pagamento depende da implementação de controles que evitem o descoberto.

Christopher Waller também participou de uma reunião pública do Conselho do Federal Reserve em Washington, em 24 de outubro de 2025. Fotografia: Al Drago / Bloomberg.

A Associação de Tecnologia Financeira (Financial Technology Association) criticou o limite de saldo overnight, fixado em 500 milhões de dólares ou 10% do total de ativos (o que for menor). A entidade argumenta que esse limite é excessivamente restritivo para empresas de pagamento já consolidadas, que frequentemente lidam com dezenas de bilhões de dólares em transações diárias.

A Anchorage afirmou que, se esse limite for mantido, os titulares de contas precisarão transferir para suas contas de bancos parceiros o excesso de fundos ao final de cada dia. Além disso, acrescentaram que os titulares de contas de pagamento também deveriam poder receber juros sobre seus saldos nas contas de reserva do Federal Reserve.

Essa controvérsia ocorre paralelamente a uma questão altamente sensível: plataformas de criptomoedas como Coinbase Global Inc. deveriam poder oferecer aos seus usuários incentivos de rendimento vinculados ao saldo de suas stablecoins? Atualmente, a Coinbase oferece uma taxa de 3,5% de retorno sobre o saldo em USDC. O setor bancário acredita que essa prática pode retirar depósitos do sistema financeiro tradicional, ameaçando a base de depósitos bancários. Essa divergência tem atrasado a tramitação de legislações relacionadas.

Sabe-se que o governo dos EUA já entrou na negociação, buscando uma solução até o final do mês. No entanto, essas preocupações não foram o foco principal na carta de opinião sobre as contas enxutas.

Os defensores da estabilidade financeira e os grupos bancários alertam que esses novos tipos de contas ultrapassam a autoridade legal do Federal Reserve e podem gerar riscos sistêmicos significativos.

O Better Markets afirmou explicitamente em sua carta: “A própria proposta deixa claro que o Federal Reserve reconhece que as entidades que atualmente, e no futuro, solicitarão acesso às contas de pagamento representam um risco enorme para o sistema do Federal Reserve e para o sistema financeiro como um todo. É por isso que quase toda a proposta gira em torno de mitigação de riscos.”