Harvard reduz participação em ETF de Bitcoin, aumenta exposição a Ethereum no relatório do quarto trimestre

Resumo

• Harvard reduziu sua participação no ETF iShares Bitcoin Trust em 1,46 milhões de ações no quarto trimestre, agora avaliado em cerca de 265 milhões de dólares.
• Entrou com uma posição de 86,8 milhões de dólares no ETF spot Ethereum da BlackRock, o iShares Ethereum Trust.
• A movimentação pode indicar uma rotação para Ethereum, uma diversificação mais ampla ou uma estratégia de conformidade, foi informado à Decrypt.

A Harvard Management Company reduziu sua participação no ETF iShares Bitcoin Trust em aproximadamente um quinto no quarto trimestre e iniciou uma nova posição com um ETF de Ethereum à vista. De acordo com um documento junto à Securities and Exchange Commission referente ao trimestre anterior, o gestor do fundo reportou uma redução nas participações no BlackRock iShares Bitcoin Trust e divulgou uma posição inédita no iShares Ethereum Trust ETF. Ela possuía 5.353.612 ações do iShares Bitcoin Trust em 31 de dezembro, uma queda em relação às 6.813.612 ações no terceiro trimestre, e reportou um valor de mercado de cerca de 265,8 milhões de dólares para essa posição ao final do ano.

Notavelmente, o mesmo documento lista 3.873.044 novas ações do iShares Ethereum Trust, avaliadas em aproximadamente 86,8 milhões de dólares, elevando a exposição combinada a ETFs de criptomoedas à vista para pouco mais de 352 milhões de dólares ao final do trimestre. A Harvard divulgou pela primeira vez uma posição de 116 milhões de dólares no iShares Bitcoin Trust da BlackRock em agosto do ano passado. Até novembro, ela havia triplicado essas participações para aproximadamente 350 milhões de dólares em valor de mercado na época. Os ajustes mais recentes de Harvard em suas participações em ETFs de criptomoedas ocorrem em meio a condições turbulentas desde o final de 2025, quando os ETFs de Bitcoin à vista enfrentaram saídas líquidas contínuas até janeiro e fevereiro deste ano. Diversificação e posicionamento Observadores do setor estão divididos sobre se a realocação reflete uma estratégia de valor relativo, diversificação ou restrições institucionais que moldam a estratégia de ativos digitais de Harvard.

Harvard provavelmente “está fazendo uma troca de valor relativo com a crença de que o ETH está subvalorizado em relação ao BTC”, disse Sean Bill, cofundador e diretor de investimentos da Bitcoin Standard Treasury Company, à Decrypt, acrescentando que o fundo pode ter “um limite na exposição inicial que pode manter em ativos digitais” e pode ter reduzido sua participação em Bitcoin “para abrir espaço para uma operação de curto prazo em ETH.” Ainda assim, ele afirmou que o relatório 13F “é uma ferramenta útil para acompanhar o sentimento geral da entidade que faz a declaração”, observando que a HMC "iniciou uma posição longa em BTC no segundo trimestre de 2025, aumentou essa posição e a manteve durante a crise”, o que, na sua visão, indica uma convicção sustentada de longo prazo no posição do Bitcoin em carteiras institucionais. “A decisão da Harvard de reduzir sua exposição ao ETF de Bitcoin enquanto inicia uma posição em um ETF de Ethereum provavelmente reflete uma visão mais diferenciada de oportunidades entre ativos digitais,” disse Jennifer Ouarrag, chefe de Legal na provedora de staking institucional Twinstake, à Decrypt. Enquanto o Bitcoin permanece “o principal proxy de reserva de valor institucional,” o Ethereum “oferece exposição a um ecossistema mais amplo de contratos inteligentes.” Essa diferenciação pode indicar que “uma recalibração em direção a ativos com múltiplos motores de retorno,” está alinhada, ela acrescentou. A movimentação “reflete o comportamento recente de instituições, onde alocadores têm rotacionado capital entre ETFs de Bitcoin e Ethereum e demonstrado maior interesse em produtos habilitados para staking que oferecem tanto exposição de preço quanto renda de participação na rede,” afirmou. “Um funciona como dinheiro imutável. O outro é uma infraestrutura programável,” disse Nima Beni, fundador da Bitlease, à Decrypt. “Ambos pertencem a carteiras institucionais, mas tratá-los como substitutos corre o risco de entender mal suas diferenças estruturais.” A operação da Harvard “provavelmente reflete clareza regulatória e acessibilidade aos ETFs, otimizando para conforto de conformidade de curto prazo, ao invés de uma posição estrutural de longo prazo,” acrescentou Beni. 

‘A tese funciona’ Alguns descreveram a movimentação como uma “ação de alocador de manual,” com Iva Wisher, fundadora do ambiente de execução nativo de Bitcoin Midl, argumentando que ela reflete uma mudança de “exposição a criptoativos de um único ativo” ao invés de uma perda de fé no Bitcoin. Alguém do comitê da Harvard “poderia ter simplesmente dito 'a tese funciona, agora vamos construir um portfólio real ao redor dela’,” afirmou. “Quando um fundo de 50 bilhões de dólares começa a tratar ativos digitais como uma classe de ativos ao invés de uma aposta única, isso é um sinal de maturidade.” A redução “não significa que eles preferem um em detrimento do outro, eles são investidores de longo prazo e é uma visão mais nuançada de risco e oportunidade,” disse Abdul Rafay Gadit, cofundador da Zigchain, à Decrypt. “O sinal mais relevante não é a ponderação exata do ETF em um único trimestre, mas se as instituições estão, ao longo do tempo, expandindo sua confiança na infraestrutura on-chain.”