O capital de risco desinteressado move-se em direção a ativos tokenizados à medida que o DeFi recua

Resumo

• Os ativos do mundo real tokenizados cresceram 8,7% para 24,8 mil milhões de dólares no último mês, mesmo com o mercado de criptomoedas mais amplo a enfraquecer-se.
• O valor total bloqueado (TVL) em DeFi caiu 25% para 94,8 mil milhões de dólares, com os principais protocolos a registarem quedas de dois dígitos.
• A divergência aponta para uma rotação de capitais em vez de uma saída, à medida que os investidores passam de rendimentos de DeFi para ativos tokenizados de menor risco, disse a Decrypt.

Os ativos do mundo real tokenizados mostram um crescimento constante apesar de um mercado em baixa — uma divergência que, segundo os especialistas, reflete a maturação do capital dentro do crypto, em vez de uma fuga total dele. O setor de RWA registou um crescimento de 8,68% no valor de ativos distribuídos no último mês, atingindo 24,84 mil milhões de dólares, de acordo com a RWA.xyz. O valor representado dos ativos, que acompanha os ativos tokenizados que não podem mover-se entre carteiras ou sair da plataforma emissora, permaneceu praticamente estável, crescendo apenas 0,51% para 372,97 mil milhões de dólares. 

Por outro lado, o valor total bloqueado em DeFi caiu 25% no último mês, para 94,84 mil milhões de dólares, segundo dados da DeFiLlama. A queda deve-se a quase todos os principais protocolos, incluindo Aave, Lido, Eigen Layer e Binance Staked ETH, terem registado quedas de dois dígitos nos últimos 30 dias. Ainda assim, a divergência reflete um mercado em maturação, onde o capital rotaciona em vez de sair, disseram os especialistas à Decrypt. “Os rendimentos de DeFi foram comprimidos, por isso os empréstimos e staking diminuíram juntamente com o mercado,” disse Sergej Kunz, cofundador da 1inch, à Decrypt. “Ao mesmo tempo, os tesouros tokenizados oferecem retornos on-chain de 4% com risco mínimo. As pessoas não estão a abandonar o espaço, estão a entrar de uma forma um pouco menos arriscada.”

Ao contrário do declínio do TVL em DeFi, o valor de ativos distribuídos de ativos do mundo real tokenizados, excluindo stablecoins, tem mostrado crescimento sustentado em vários setores. A dívida do Tesouro dos EUA tokenizada, commodities e crédito privado, com valores distribuídos de 10,7 mil milhões, 6,9 mil milhões e 2,9 mil milhões de dólares, aumentaram 10%, 20% e 15%, respetivamente, no último mês. A rotação, em vez de saída, torna a mudança estrutural, segundo Rico van der Veen, CEO da Programmable Credit Protocol. “Os protocolos de RWA oferecem o que o DeFi nunca conseguiu: direitos executáveis, clareza regulatória e fluxos de caixa que não dependem de emissões de tokens,” explicou à Decrypt. Apesar dos fundamentos sólidos para os ativos de RWA, os tokens ligados ao setor têm enfrentado dificuldades — uma dinâmica que os especialistas atribuíram à tendência de mercado mais ampla. “Os preços em todo o mercado estão em baixa. Isto não é específico dos projetos de RWA,” disse Kunz. “O TVL ainda está a crescer, o que mostra que a procura ainda existe. O sentimento ainda não acompanhou os fundamentos. Quando isso acontecer, esses projetos provavelmente irão reprecificar-se muito rapidamente.” Van der Veen ofereceu uma perspetiva mais realista, explicando que o valor está a acumular-se nos instrumentos, não nos tokens. “O BUIDL da BlackRock tem mais de 1,5 mil milhões de dólares sob gestão. Esse valor está no fundo, não em qualquer token de governança,” afirmou. “A maioria dos tokens de RWA ainda são tokens de utilidade, sem direito aos rendimentos que fluem pelo protocolo. A adoção e o preço do token estão a desvincular-se, de forma permanente.”