Nesta entrevista exclusiva com BlockchainReporter, Maksym Sakharov, cofundador e CEO do Grupo WeFi, explica por que os próximos vencedores do mercado cripto não serão os inovadores mais barulhentos, mas sim os operadores mais conformes. Desde marcos regulatórios e arquitetura de stablecoins de grau institucional até infraestruturas de cartões e integrações transfronteiriças, Sakharov detalha como plataformas de desbancarização podem transformar conformidade numa vantagem competitiva enquanto ampliam a infraestrutura de pagamentos global.
Q1. Você argumentou que os maiores vencedores serão as empresas “monótonas” que se concentram em licenças, conformidade e distribuição. Na prática, quais três marcos de conformidade (licenças, programas ou certificações) diferenciam uma empresa de verdadeiramente preparada para o futuro de uma que ainda está vulnerável a ações regulatórias?
Para que uma empresa seja considerada preparada para o futuro, ela precisa possuir licenças operacionais completas em regiões financeiras principais como EUA, UE, Reino Unido e Hong Kong.
Além disso, a empresa deve ter processos de AML e KYC que tenham passado por auditorias externas e sejam capazes de verificar automaticamente todas as contas. E, por último, a empresa deve passar por auditorias ou certificações independentes regulares que demonstrem conformidade com as regulamentações financeiras locais.
Empresas que atingem esses marcos podem sobreviver ao escrutínio, trabalhar de perto com o setor financeiro tradicional e expandir-se globalmente com segurança.
Q2. Onde você vê atualmente a maior arbitragem entre prontidão regulatória e percepção de mercado, ou seja, quais ativos, negócios ou regiões estão devidamente conformes, mas ainda subvalorizados por usuários e capital?
A maior arbitragem atualmente encontra-se em desbancos licenciados e stablecoins reguladas, que estão subvalorizadas em relação ao seu status de conformidade. Para comparação, as stablecoins têm um valor de mercado coletivo de pouco mais de 308 bilhões de dólares, enquanto a carteira do CoinGecko, World Liberty Financial, está avaliada em cerca de 545 bilhões de dólares.
Geograficamente, países como Singapura e Suíça possuem várias empresas de ativos digitais totalmente conformes que, apesar de terem acesso a infraestruturas reguladas e redes de custódia, ainda são avaliadas abaixo de muitas plataformas offshore ou tokens de alta volatilidade.
Em essência, há uma oportunidade onde a preparação regulatória supera a percepção baseada em hype, potencialmente dando vantagem a negócios pacientes e focados em conformidade antes que o próximo ciclo recompense a estabilidade.
Q3. Em que aspectos a diligência de um comprador deve focar ao avaliar um potencial candidato à aquisição? Especificamente, quais preocupações de conformidade devem orientar essa análise, considerando questões relacionadas à conformidade?
Licenças são apenas uma parte da equação, e duas áreas principais devem ser examinadas pelos adquirentes. A primeira é o histórico regulatório do alvo. Se houver investigações em andamento ou ações de fiscalização anteriores, o risco operacional do alvo é alto. A segunda é a cultura interna de conformidade da empresa. Se uma companhia não possui equipes estruturadas de conformidade ou tem processos desatualizados, sua cultura de conformidade é fraca e pode indicar uma organização instável.
Q4. Você afirmou que distribuição superará inovação pura. Quais canais de distribuição (parcerias bancárias, infraestruturas de cartão, finanças embutidas, redes de custódia, exchanges, PSPs) você espera que conquistarão a maior fatia de novos usuários nos próximos 24 meses, e por quê?
Nos próximos dois anos, as infraestruturas de cartão e parcerias bancárias serão as vencedoras. Isso porque, em 2025, o volume de transações de stablecoins atingiu uma escala de “rede de pagamento”, chegando a 27 trilhões de dólares, segundo um relatório da McKinsey. No entanto, esses volumes ainda são majoritariamente nativos de cripto, então a próxima onda focará em permitir que titulares de cartões gastem saldos de stablecoins em qualquer comerciante. Parcerias da Visa com Bridge e a habilitação multi-stablecoin do Mastercard servem como exemplos iniciais, sinalizando grande potencial de crescimento.
Q5. Stablecoins tornaram-se infraestrutura central. Do ponto de vista de produto e gestão de risco, como uma desbancarização de grau institucional como a WeFi deve arquitetar camadas de custódia, reporte de reservas e liquidez para tornar as stablecoins seguras e escaláveis para pagamentos globais?
A custódia deve ser distribuída, não centralizada. Na WeFi, adotamos um modelo de custódia distribuída, que evita pontos únicos de falha. Quanto às reservas, deve haver evidências verificáveis de que estão respaldadas em tempo real, ao contrário de declarações trimestrais. A Lei GENIUS exige que todas as reservas sejam garantidas por dólares americanos ou títulos do Tesouro de curto prazo em uma proporção de um para um, e que essa informação seja publicamente acessível na blockchain.
Por fim, são necessárias pipelines automatizadas de liquidação entre stablecoins, fiat e infraestruturas de pagamento para as camadas de liquidez. Assim, as transações podem ocorrer globalmente sem desacelerar operações ou aumentar riscos de crédito.
Q6. Muitas startups afirmam: “Podemos nos tornar conformes rapidamente.” Quais equipes internas, processos ou métricas você exigiria que uma startup promissora provasse (com evidências) antes de encaminhar distribuição ou capital através dela?
Na minha opinião, três componentes críticos estabelecem a evidência de conformidade:
Uma equipe de conformidade dedicada, com papéis e responsabilidades bem definidos
Procedimentos operacionais de AML/KYC que estejam em uso e sejam aplicados regularmente a todas as contas
E, por último, a capacidade de demonstrar, por meio de sistemas automatizados de reporte, a adesão consistente às leis e regulamentações aplicáveis.
Q7. Existe um tradeoff entre conservadorismo regulatório (lançamentos lentos e conformes) e velocidade de produto (inovação rápida). Você já viu padrões de governança ou de produto que permitam às equipes avançar rapidamente enquanto permanecem prontas para auditoria? Dê um exemplo do WeFi ou do mercado.
Na WeFi, automatizamos a conformidade por meio de contratos inteligentes sempre que possível. Por exemplo, podemos verificar usuários e manter total conformidade graças a processos de KYC habilitados por IA. E, por nossa gestão de conformidade, não há esforço manual necessário para cumprir regulações. Também lançamos em fases, começando pelas jurisdições onde já temos licença. Após obter aprovações adicionais, expandiremos para outros mercados.
Incorporar a conformidade na arquitetura do produto desde o início cria uma estrutura de velocidade, pois as infraestruturas já passam por auditoria prévia, eliminando surpresas regulatórias.
Q8. Infraestruturas transfronteiriças e FX ainda são complicadas. Para que fluxos de pagamento nativos de cripto substituam ou integrem o TradFi em escala, quais são as três principais integrações técnicas e comerciais que precisam ser resolvidas na próxima fase?
Primeiro, alcançar interoperabilidade entre diferentes blockchains, considerando que stablecoins estão fragmentadas entre redes, criando fricção. Adicionar camadas de liquidação unificadas pode resolver esse problema.
Segundo, facilitar a troca entre moedas. Usuários devem poder trocar de cripto para fiat sem problemas, especialmente em países em desenvolvimento, onde parte da população ainda enfrenta dificuldades de acesso a serviços bancários.
Q9. Se uma grande jurisdição impor regras mais rígidas de uso ou posse de stablecoins de forma repentina, quais modelos de negócio (exchanges, carteiras, desbancos, provedores de remessas) seriam mais resilientes, e quais estariam em risco existencial?
Como plataformas de desbancarização podem operar usando múltiplas infraestruturas — e, portanto, estratégias de gestão de liquidez variadas — as operações de remessas conectadas a essas infraestruturas continuarão globalmente, mesmo com restrições de bancos centrais sobre a posse de stablecoins.
Q10. Distribuição muitas vezes envolve parcerias com instituições financeiras tradicionais. Quais lacunas culturais ou operacionais mais surpreendentes você encontrou ao construir essas parcerias, e como as supera de forma confiável?
A maior lacuna entre bancos e cripto é a velocidade de operação. Bancos funcionam em trimestres e anos; cripto se move em minutos. Além disso, os avaliadores de risco bancários geralmente esperam múltiplos anos de histórico antes de aprovar integrações, enquanto a comunidade cripto está acostumada a melhorias iterativas rápidas.
Para superar essa diferença, usamos gerentes de relacionamento dedicados que conectam ambos os lados e ajudam a estabelecer comunicação. Essa ponte pode ser construída por meio de projetos piloto de baixo risco, que geram confiança na operação antes de uma expansão maior.
Q11. À medida que o setor se consolida, a conformidade e a expertise jurídica tornam-se ativos estratégicos. Como você está contratando e estruturando equipes para transformar trabalho regulatório de um centro de custos em uma vantagem competitiva?
Nossas equipes incluem ex-reguladores, profissionais de conformidade bancária e pessoas nativas do setor cripto. Esses grupos trabalham juntos no mesmo projeto, sem separação por background ou experiência anterior.
Além disso, nossa abordagem à conformidade é que ela é uma função de produto. Investimos em tecnologia para automatizar relatórios e atividades de monitoramento, reduzindo custos e melhorando a qualidade dos dados coletados.
Q12. Para jornalistas e investidores atentos ao próximo ciclo, quais são os 5 KPIs ou sinais que eles devem acompanhar mensalmente (por exemplo, oferta circulante de stablecoins, número de entidades licenciadas em jurisdições-chave, novas integrações de cartões/infraestruturas, volume de fusões e aquisições, fidelidade de depósitos de clientes)? Priorize métricas que sejam observáveis e difíceis de falsificar.
Primeiro, o volume de liquidação de stablecoins fora de exchanges, que melhor representa o uso real de stablecoins. Segundo, a receita gerada por taxas pagas por usuários, pois só aumentará se houver uso ativo do espaço de blocos. Terceiro, crescimento de integrações de ativos do mundo real e off-chain, incluindo novos títulos tokenizados, commodities, pontos de pagamento verificados e saldos de custódia institucional. Se todos esses indicadores estiverem crescendo mesmo com a diminuição do hype, é um sinal forte de saúde.
Além disso, acompanhar aquisições de negócios cripto regulados, pois isso indica movimentação de capital voltada à conformidade, não à especulação. Por fim, monitorar novas integrações de cartões ou infraestruturas bancárias, pois isso mostra que infraestrutura de onboarding real está sendo criada, diferentemente do buzz do ecossistema ao qual estamos acostumados.
