O capital dos investidores está a deslocar-se de lançamentos de tokens para empresas de criptomoedas cotadas em bolsa, uma tendência destacada pela pesquisa da DWF Labs. Com base em dados da Memento Research que abrangem centenas de lançamentos de tokens nas principais exchanges do mundo, o estudo observa que mais de 80% dos projetos negociam abaixo do seu preço de TGE, com quedas típicas de 50% a 70% dentro de aproximadamente 90 dias após a listagem. O padrão parece estar menos relacionado com volatilidade efémera e mais com uma dinâmica persistente após a listagem, segundo Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs, que afirmou que a maioria dos tokens atinge um pico de preço no primeiro mês antes de uma tendência de queda se consolidar.
Principais conclusões
Mais de oito em cada dez projetos de tokens ficam abaixo do seu preço de TGE, com quedas de 50% a 70% normalmente ocorrendo dentro de cerca de 90 dias após a listagem na exchange.
O capital está a fluir para ações de criptomoedas e mercados regulados, à medida que as IPOs de criptomoedas em 2025 atingem cerca de 14,6 mil milhões de dólares e a atividade de fusões e aquisições no setor ultrapassa os 42,5 mil milhões de dólares.
A mudança é estrutural, não uma movimentação temporária do mercado: investidores institucionais preferem governança, transparência e a durabilidade de uma exposição ao estilo de ações em vez de jogadas puramente de tokens.
A disparidade de avaliação entre ações de criptomoedas cotadas em bolsa e projetos de tokens persiste, impulsionada pela acessibilidade e pela inclusão de ações públicas em índices e ETFs.
Os investidores estão a gravitar em direção à camada de “infraestrutura”—custódia, pagamentos, liquidação e conformidade—onde uma estrutura de ações pode facilitar licenças, auditorias e distribuição através de canais estabelecidos.
Sentimento: Neutro
Impacto no preço: Negativo. Os tokens frequentemente negociam abaixo do seu preço de TGE, com quedas de 50% a 70% dentro de aproximadamente 90 dias após a listagem, indicando um impacto negativo imediato no preço para compradores públicos.
Ideia de negociação (Não é aconselhamento financeiro): Manter. À medida que o capital se move para ações reguladas de criptomoedas, manter uma postura cautelosa em relação a novos lançamentos de tokens e uma inclinação para classes de ativos com governança previsível continua a ser prudente.
Contexto de mercado: A rotação observada em direção às ações de criptomoedas cotadas em bolsa reflete mudanças mais amplas na liquidez e no sentimento de risco, com participantes institucionais a procurar exposição regulada, padrões de reporte claros e o potencial de índices e ETFs para reduzir obstáculos à entrada.
Por que é importante
Para traders e investidores, a divergência entre lançamentos de tokens e empreendimentos de criptomoedas apoiados por ações indica um mercado bifurcado onde a adoção no mundo real e a geração de receita podem determinar o valor de forma mais fiável do que narrativas baseadas apenas em tokens. Tokens que não conseguem garantir crescimento constante de utilizadores, taxas, volume de transações e retenção muitas vezes não justificam preços premium, enquanto empresas de criptomoedas cotadas em bolsa podem confiar em demonstrações financeiras auditadas, processos de governança e direitos executáveis para atrair capital.
Construtores e startups no ecossistema podem agora priorizar ativos de infraestrutura—soluções de custódia, sistemas de liquidação e ferramentas de conformidade—em vez de incentivos puramente centrados em tokens. A “estrutura de ações” oferece um caminho para licenças, parcerias e distribuição através de canais financeiros tradicionais, potencialmente acelerando a implementação de redes descentralizadas no mundo real.
Os dados indicam uma mudança estrutural, e não uma oscilação pontual do mercado. Embora os tokens continuem a existir como tokens de governança e mecanismos de incentivo dentro de protocolos, o ambiente de financiamento de curto prazo favorece ativos com fluxos de receita tangíveis e estruturas de propriedade mais claras.
Os participantes do mercado devem observar três indicadores-chave nos próximos meses. Primeiro, a cadência de IPOs e SPACs de criptomoedas revelará se o interesse por exposição regulada persiste além de um ciclo único. Segundo, o progresso na infraestrutura de custódia, liquidação e conformidade indicará se os canais tradicionais podem ser ampliados para suportar ecossistemas tokenizados mais amplos. Terceiro, o timing de desbloqueios de tokens e novos airdrops continuará a influenciar a ação de preço de curto prazo para tokens recém-listados, potencialmente reintroduzindo pressões de venda mesmo com o aumento da procura por exposição regulada de ações. A convergência desses fatores moldará a forma como a liquidez se movimenta na economia cripto no curto prazo.
O que acompanhar a seguir
Monitorizar a atividade de IPOs e SPACs de criptomoedas nos próximos trimestres para sinais de interesse persistente em mercados regulados
Acompanhar o progresso na infraestrutura de custódia, liquidação e conformidade que possa permitir uma participação institucional mais ampla
Observar os cronogramas de desbloqueio de tokens e a cadência de airdrops para possíveis pressões de venda renovadas sobre tokens de lançamento
Verificar se as principais exchanges expandem as linhas de produtos regulados (ETFs, ETPs) que canalizam fluxos institucionais para ações de criptomoedas
Fontes e verificação
Análise da DWF Labs com referência a dados da Memento Research sobre lançamentos de tokens em 2025
Comentários de Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs, sobre padrões pós-listagem
Declarações de Maksym Sakharov, cofundador da WeFi, sobre a rotação de capital em direção à infraestrutura e às estruturas de ações
Dados públicos sobre captação de fundos em IPOs de criptomoedas em 2025 (~14,6 mil milhões de dólares) e atividade de fusões e aquisições (mais de 42,5 mil milhões de dólares)
Mudança de mercado: capital desloca-se para ações de criptomoedas enquanto lançamentos de tokens enfrentam dificuldades
O capital dos investidores está a fluir cada vez mais para empresas de criptomoedas cotadas em bolsa, à medida que os lançamentos de tokens enfrentam um ambiente de financiamento mais difícil. O padrão baseia-se num conjunto de dados reunido pela Memento Research, que analisou centenas de lançamentos de tokens nas principais exchanges do mundo. Os resultados apontam para uma dinâmica recorrente: a maior parte dos projetos não mantém um prémio inicial de listagem. Mais de 80% dos empreendimentos de tokens negociam abaixo do seu preço de TGE, e a queda típica varia entre 50% e 70% nos cerca de três meses após a listagem. As implicações vão além dos movimentos diários de preço, sinalizando uma preferência estrutural entre grandes investidores por ativos que ofereçam governança, transparência e clareza jurídica.
Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs, enquadra esses resultados como uma evidência de uma realidade persistente após a listagem, e não apenas de volatilidade. Ele observa que a maioria dos tokens atinge um pico de preço no primeiro mês após a listagem, depois tende a descer à medida que a pressão de venda aumenta, vindo de compradores iniciais e investidores que procuram realizar lucros. “O preço de TGE é o preço definido na listagem antes do lançamento. Este é o preço esperado de abertura na exchange, e revela quanto o preço realmente muda devido à volatilidade nos primeiros dias,” explicou Grachev. A conclusão não é apenas sobre uma semana ruim, mas sobre um padrão estrutural que se repete em diversos lançamentos.
A análise focou deliberadamente em lançamentos de tokens ligados a projetos com produtos ou protocolos—não memecoins—destacando uma distinção entre listagens impulsionadas por interesse puramente especulativo e aquelas apoiadas por desenvolvimento de produto no mundo real. Uma outra linha de dados aponta para pontos de pressão principais para venda, contribuindo ainda mais para a trajetória descendente observada após a listagem de tokens. Na prática, isso significa que o desempenho inicial de um token após a listagem muitas vezes reflete dinâmicas de oferta e expectativas iniciais dos investidores mais do que atividade sustentada de utilizadores.
Por outro lado, a formação de capital em mercados tradicionais ligados ao setor cripto intensificou-se. Em 2025, as IPOs relacionadas com cripto levantaram cerca de 14,6 mil milhões de dólares, um aumento acentuado em relação ao ano anterior, enquanto a atividade de fusões e aquisições em negócios relacionados com cripto ultrapassou os 42,5 mil milhões de dólares—o nível mais forte em cinco anos. Grachev da DWF enfatiza que esse aumento deve ser interpretado como uma rotação, e não uma retirada de capital do setor cripto. Se o capital estivesse a sair completamente do cripto, o aumento de IPOs e fusões seria difícil de conciliar com o desempenho inferior contínuo dos tokens e a crescente desconexão entre avaliações de tokens e ações.
No relatório, ações de criptomoedas públicas como Circle, Gemini, eToro, Bullish e Figure são comparadas com projetos tokenizados através de rácios de preço-vendas dos últimos 12 meses. As ações públicas negociaram a múltiplos que variaram aproximadamente entre 7 e 40 vezes as vendas, enquanto os pares tokenizados ficaram na faixa de 2 a 16 vezes. Segundo os autores, a disparidade de avaliação deve-se em parte à acessibilidade: muitos investidores institucionais—fundos de pensão e endowments, entre outros—estão limitados a mercados de valores regulados, e ações públicas podem ser incluídas em índices e ETFs. Essa dinâmica cria uma procura inerente por exposição ao estilo de ações em cripto, independentemente do desempenho de qualquer token individual.
Sakharov, da WeFi, acrescenta uma nuance à narrativa, observando que a mudança reflete uma preferência por propriedade mais clara, divulgação transparente e direitos executáveis—características mais facilmente associadas a ações do que a muitos modelos de tokens. Ele argumenta que o capital está a mover-se para ativos de infraestrutura—custódia, pagamentos, liquidação, corretagem e conformidade—onde a “estrutura de ações” pode acelerar licenças, auditorias, parcerias e canais de distribuição no mercado real. A migração não implica que os tokens estejam a desaparecer; antes, sinaliza uma bifurcação: protocolos sérios com potencial de receita reconhecida e governança irão amadurecer e atrair capital, enquanto uma longa cauda de lançamentos especulativos enfrentará um ambiente de financiamento mais difícil.
Para utilizadores e investidores, a divisão importa porque reformula a forma como o valor é atribuído às redes cripto. Os tokens podem continuar a impulsionar mecanismos de governança e incentivos, mas a presença de demonstrações financeiras auditadas, direitos de governança e reivindicações legais oferece um grau de responsabilidade que se torna cada vez mais atrativo para instituições com maior consciência de risco. A mudança também influencia o modo como os construtores projetam as redes. A procura por sistemas robustos de custódia e liquidação em conformidade pode tornar-se a expectativa padrão para qualquer projeto que procure participação institucional ou oportunidades de licenciamento, impulsionando efetivamente melhorias na infraestrutura.
Os participantes do mercado devem acompanhar três indicadores-chave nos próximos meses. Primeiro, a cadência de IPOs e SPACs de cripto revelará se o interesse por exposição regulada persiste além de um ciclo. Segundo, o progresso na infraestrutura de custódia, liquidação e conformidade indicará se os canais tradicionais podem ser ampliados para suportar ecossistemas tokenizados mais amplos. Terceiro, os cronogramas de desbloqueio de tokens e novos airdrops continuarão a influenciar a ação de preço de curto prazo de tokens recém-listados, potencialmente reintroduzindo pressões de venda mesmo com a procura por exposição regulada de ações a crescer. A convergência desses fatores moldará a forma como a liquidez se movimenta na economia cripto no curto prazo.
Este artigo foi originalmente publicado como DWF: Crypto Capital Shifts from Tokens to Stocks as Launches Struggle on Crypto Breaking News – sua fonte de confiança para notícias de cripto, Bitcoin e atualizações de blockchain.
