A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) e a Comissão de Negociáveis de Commodities (CFTC) apresentaram, respetivamente, ao Escritório de Informação e Regulação da Casa Branca (OIRA), propostas de regulamentação que abrangem dois temas principais: o sistema de classificação de tokens de ativos digitais e a elaboração de regras para mercados preditivos. A proposta da SEC é apresentada na forma de orientações de orientação ao nível do comitê, enquanto a da CFTC é submetida na forma de aviso prévio de proposta de regra, visando estabelecer uma estrutura regulatória formal para a indústria de mercados preditivos.
Análise do núcleo do sistema de classificação de tokens de ativos digitais da SEC
O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que a agência irá desenvolver orientações interpretativas para a classificação de tokens de ativos digitais, com o objetivo de garantir que investidores e operadores compreendam claramente suas obrigações regulatórias. Ele enfatizou várias vezes que a regulamentação de ativos digitais é uma prioridade central na agenda de políticas da agência, destacando que, além da legislação no Congresso, a SEC possui considerável autonomia para avançar na formulação de regras relacionadas.
A lógica central do sistema de classificação de tokens baseia-se na criação de critérios formais para a categorização de ativos:
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Tokens considerados valores mobiliários: sob jurisdição da SEC, sujeitos a requisitos completos de registro, divulgação de informações e conformidade.
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Tokens considerados commodities: sob jurisdição da CFTC, aplicando-se ao quadro regulatório de derivativos.
As orientações de orientação ao nível do comitê devem ser aprovadas por votação do comitê, tendo maior peso do que declarações de funcionários, mas não envolvendo um processo completo de consulta pública, situando-se entre diretrizes administrativas e legislação formal.
Proposta da CFTC para mercados preditivos: de aceitação a regulamentação formal
Na terça-feira, o presidente da CFTC, Michael Selig, confirmou, durante um evento organizado pelo Milken Institute, que a proposta submetida ao OIRA evoluiu para um "Aviso Prévio de Proposta de Regra" (Advance Notice of Proposed Rulemaking). Trata-se de um documento de conceito político divulgado pela agência antes do início formal do processo de elaboração de regras, fornecendo uma base para que a indústria possa emitir opiniões sobre regras específicas posteriormente.
Nos últimos doze meses, o volume de negociações em mercados preditivos aumentou significativamente, impulsionado principalmente por eventos esportivos. No entanto, contratos relacionados a conflitos no Irã e à geopolítica no Oriente Médio têm atraído atenção de várias partes em Washington, estimulando discussões sobre a necessidade de um quadro regulatório formal.
Mecanismo de revisão da Casa Branca: uma mudança estrutural na arquitetura regulatória financeira
A submissão de propostas pela SEC e CFTC ao OIRA reflete uma mudança fundamental nos processos regulatórios do governo Trump. Anteriormente, agências reguladoras independentes como a SEC e a CFTC não precisavam submeter novas regras à revisão da Casa Branca; porém, em 2025, o governo Trump exigiu que todos os órgãos administrativos, incluindo os reguladores financeiros, seguissem esse procedimento, aumentando significativamente a influência direta da Casa Branca na agenda regulatória financeira.
Ao mesmo tempo, uma legislação do Congresso destinada a estabelecer uma estrutura regulatória completa para ativos digitais entrou em impasse no Senado no início deste ano. A controvérsia centra-se na disputa entre bancos e empresas de criptomoedas, como a Coinbase, sobre se plataformas podem oferecer recompensas a clientes que mantêm stablecoins. Recentemente, representantes de ambos os lados se reuniram várias vezes na Casa Branca para buscar um compromisso.
Perguntas frequentes
Qual é a base regulatória atual para mercados preditivos nos EUA?
Atualmente, os mercados preditivos são principalmente regulados pela CFTC na forma de "contratos de eventos" (Event Contracts). Com a chegada do governo Trump, a postura regulatória tornou-se mais favorável, e a submissão da CFTC de uma proposta de regra preliminar marca o início formal do processo de estabelecimento de um quadro regulatório para esses mercados.
Como o sistema de classificação de tokens da SEC afetará as empresas de criptomoedas?
Uma vez estabelecido, o sistema de classificação determinará diretamente se certos ativos digitais estão sob jurisdição da SEC ou da CFTC, influenciando requisitos de conformidade, obrigações de divulgação de informações e estrutura de negócios. Para emissores de tokens atualmente em uma zona cinzenta regulatória, a definição clara de critérios trará maior segurança jurídica.
Qual o impacto do mecanismo de revisão da OIRA na Casa Branca sobre o processo regulatório?
A revisão da OIRA é uma etapa administrativa antes da divulgação oficial de uma proposta regulatória, geralmente necessária para que a agência publique a proposta para comentários públicos. A intervenção da Casa Branca na revisão de regras de agências independentes significa que o executivo tem maior influência direta sobre o rumo das regulações, podendo também alterar o cronograma e o conteúdo final das propostas.
