Bernstein mantém a meta de $190 para a CRCL como $222M da pré-venda ARC alivia a pressão das taxas

Os analistas da Bernstein mantiveram uma recomendação de Outperform para a Circle Internet Group (CRCL), com um preço-alvo de 190 dólares, na terça-feira, citando uma pré-venda de tokens ARC no valor de 222 milhões de dólares e um crescimento resiliente da oferta de USDC como compensações para a descida do rendimento de juros, segundo a The Block. As ações da Circle fecharam a 131,76 dólares na segunda-feira, o que implica cerca de 44% de valorização face ao preço-alvo da Bernstein.

Desempenho financeiro do 1.º trimestre e pressão sobre os rendimentos de reservas

Os analistas liderados por Gautam Chhugani referiram que o rendimento de reservas da Circle caiu 11% em cadeia no 1.º trimestre, devido a taxas de juro mais fracas, enquanto o EBITDA ajustado de 151 milhões de dólares ficou cerca de 10% acima das estimativas de consenso. A receita do 1.º trimestre atingiu 694 milhões de dólares, falhando as estimativas por aproximadamente 4%, impulsionada sobretudo pela menor receita de reservas. Ainda assim, os analistas destacaram que a força do EBITDA ajustado e a disciplina estável de custos sustentaram uma visibilidade financeira de curto prazo.

Pré-venda de tokens ARC e reconhecimento de receitas

A pré-venda de tokens ARC no valor de 222 milhões de dólares foi estruturada com um valor de rede totalmente diluído de 3 mil milhões de dólares, oferecendo o que a Bernstein descreveu como um amortecedor de curto prazo face à sensibilidade às taxas de juro. As receitas da pré-venda serão reconhecidas como outras receitas aquando da entrega dos tokens e estão excluídas das atuais orientações da Circle para o ano fiscal de 2026.

Crescimento da oferta de USDC e expansão na plataforma

A oferta de USTC atingiu 77 mil milhões de dólares no primeiro trimestre, o que representou um crescimento de 28% em termos homólogos e 2% face ao trimestre anterior. A Bernstein assinalou que os saldos de USDC na plataforma da Circle subiram para 13,7 mil milhões de dólares, representando 18% da oferta total, mesmo com o mercado cripto mais amplo a cair aproximadamente 40% desde outubro de 2025.

[Imagem: Gráfico da oferta de USDC por Blockchain]

Infraestrutura de pagamentos e parcerias estratégicas

A infraestrutura de pagamentos da Circle continuou a ganhar escala, com o volume anualizado de transações da Circle Payments Network a aproximar-se dos 10 mil milhões de dólares e 136 instituições financeiras onboarded até 7 de maio, segundo a nota dos analistas. Entre as parcerias de destaque estão colaborações com a Meta, a DoorDash e a Kyriba. Os analistas salientaram que a pegada de distribuição da Circle e as suas capacidades em pagamentos colocam a empresa numa posição para capturar receitas incrementais de taxas de blockchain.

Desenvolvimento da Arc Blockchain e pagamentos com IA

A Bernstein destacou o lançamento iminente do mainnet da Arc, a blockchain Layer 1 da Circle, que processou mais de 244 milhões de transações cumulativas e suportou 1,6 milhões de carteiras únicas durante a fase de testnet. Os analistas referiram que a estrutura “agentic” da Arc, em particular o standard aberto x402 para micropagamentos máquina-a-máquina, posiciona o USDC para capturar pagamentos para agentes de software impulsionados por IA. A Bernstein apontou que o USDC atualmente representa mais de 99% de todos os pagamentos agentic baseados em x402 liquidados globalmente.

Orientações futuras e fundamentos da classificação

As orientações da Circle para o ano fiscal de 2026 permanecem inalteradas, prevendo uma taxa de crescimento anual composta de 40% para a oferta de USDC e receitas não-flutuantes entre 150 milhões de dólares e 170 milhões de dólares. A Bernstein reiterou a sua classificação de Outperform, mantendo que o crescimento na oferta bruta de USDC e as receitas incrementais de taxas de blockchain compensam a sensibilidade de curto prazo à queda das taxas de juro.

Divulgação: Gautam Chhugani mantém posições longas em várias criptomoedas. Alguns afiliados da Bernstein receberam remuneração por serviços de banca de investimento e não-investimento prestados pela Circle nos últimos 12 meses.