Os ETFs à vista de Bitcoin dos EUA já perderam 2,1 mil milhões de dólares em junho até agora, a um ritmo que acompanha os 2,4 mil milhões de dólares de saídas líquidas totais de maio, segundo dados da SoSoValue. As saídas líquidas sustentadas reflectem um cenário macroeconómico e geopolítico desafiante que continua a pressionar os mercados cripto. A saída de 214 milhões de dólares de quarta-feira mostra que a tendência se mantém mesmo após o “blip” de entrada a 4 de junho ter quebrado uma sequência de 13 dias de perdas que drenou aproximadamente 4,4 mil milhões de dólares destes produtos. Isto segue um padrão mais amplo de fuga de capitais de veículos de investimento em Bitcoin face a uma incerteza acrescida.
Activos líquidos dos ETF de Bitcoin caem 33 mil milhões de dólares desde 10 de maio
Desde 10 de maio, os activos líquidos totais nos ETFs spot de Bitcoin desceram aproximadamente 33 mil milhões de dólares de 109 mil milhões para 77 mil milhões. Esta queda acompanha a descida de 27% do Bitcoin face ao pico de 10 de maio de 81.443 para mínimos de 59.353. Apesar da tendência negativa sustentada, Adam Haeems, director de asset management da Tesseract Group, disse à Decrypt que o ritmo das saídas líquidas dos ETF “abrandou materialmente”. Haeems afirmou: “A pressão ainda não estabilizou de forma limpa, mas está a esgotar-se em vez de estar a construir.”
Tesseract Group identifica três drivers por trás da sequência de saídas
De acordo com Haeems, há três factores que explicam a sequência de saídas. Primeiro, fundos alavancados estão a resgatar acções após arbitragem de ETFs spot contra futuros. Segundo, o capital está a migrar para fora do fundo com a comissão mais alta entre os produtos spot dos EUA, que já perdeu quase 27 mil milhões de dólares desde o lançamento. Terceiro, o capital está a rodar para acções de IA e para as próximas IPOs de tecnologia. Haeems explicou: “Os dois primeiros são mecânicos e auto-limitantes. O terceiro é aquele que vigiamos, porque tem a ver com apetência pelo risco mais do que com a estrutura do mercado.” Ele acrescentou que vários outros fundos registaram entradas líquidas na segunda-feira, mesmo com a manchete a continuar negativa, indicando que “a venda está concentrada e não é generalizada”.
Conflito EUA-Israel-Irão e dados sobre a inflação afectam o sentimento do mercado
As saídas líquidas são impulsionadas sobretudo pela incerteza proveniente da guerra dos EUA com o Irão, que já entrou no seu 103.º dia. O conflito fez os preços do petróleo dispararem, induzindo uma volatilidade maciça que se repercutiu nos preços da energia e nos números da inflação dos EUA. A taxa anual de inflação subiu de 3,8% para 4,2% em maio. A Reserva Federal manteve a taxa de juro inalterada entre 3,50% e 3,75% durante seis meses. Robin Singh, CEO da Koinly, disse à Decrypt: “Embora a leitura do CPI acima do esperado não seja ideal para activos de risco como o Bitcoin, não acredito que altere significativamente as perspectivas do mercado.” Ainda assim, o CPI core mensal caiu para 0,2%, o que Haeems disse que o “mercado de taxas leu como um alívio ligeiro”.
Especialistas traçam condições para inversão das saídas de ETF
Singh afirmou que, para as saídas líquidas de ETFs secarem, “precisamos de ver a procura spot a aumentar e o Bitcoin a recuperar bem dentro da faixa dos 70.000”. Acrescentou que, assim que o Bitcoin começar a mostrar força sustentada e voltar a chamar a atenção, “é provável que os fluxos dos ETFs sigam”. Haeems apresentou uma visão diferente, afirmando: “O que estanca a hemorragia é um sinal de taxas, e não uma recuperação de preços.” Ele explicou que “o carry trade precisa de a base voltar a pagar, e o lance do alocador precisa de a precificação do aumento das taxas do mercado desvanecer”.
Bitcoin negocia a 62.560 dólares com sinais técnicos mistos
O Bitcoin está em alta 1,5% nas últimas 24 horas e está a ser negociado perto de 62.560 dólares, segundo dados da CoinGecko. Os dados de derivados mostram que o interesse em aberto agregado tem continuado a subir após a venda de fim-de-semana, ajudando a recuperação do Bitcoin para 63.000 dólares. O índice Coinbase Premium continua a pairar abaixo de zero, mas melhorou significativamente face aos níveis do início de junho, de acordo com dados da Velo. Haeems disse: “O mercado passou uma semana a defender a média móvel de 200 semanas, e uma base frágil em torno desse nível parece-nos mais plausível do que uma recuperação acentuada.” Ele acrescentou: “Os primeiros níveis de recuperação técnicos relevantes situam-se bem acima do spot, e a próxima reunião da Fed da próxima semana é o catalisador óbvio em qualquer um dos sentidos.” Haeems sublinhou a assimetria do cenário actual: “Uma quebra decisiva abaixo de 60.000 dólares abriria consideravelmente mais desvantagem do que a vantagem disponível num movimento de alívio.” Em Myriad, um mercado de previsão detido pela empresa-mãe da Decrypt, Dastan, os utilizadores favorecem a perspectiva bearish, atribuindo 71% de probabilidade de o próximo movimento o levar a 55.000 dólares em vez de 84.000 dólares.
FAQ
Quanto perderam os ETFs de Bitcoin em junho até agora?
Os ETFs spot de Bitcoin dos EUA já perderam 2,1 mil milhões de dólares em junho até agora, segundo dados da SoSoValue. Esta cadência de saídas líquidas está a aproximar-se das saídas totais de maio de 2,4 mil milhões de dólares. A saída de 214 milhões de dólares de quarta-feira mostra que a tendência continua mesmo depois do “blip” de entrada a 4 de junho ter quebrado uma sequência de 13 dias de perdas que drenou aproximadamente 4,4 mil milhões de dólares.
Que factores estão a impulsionar as saídas de ETFs de Bitcoin, segundo a Tesseract Group?
Adam Haeems, da Tesseract Group, identificou três drivers: fundos alavancados a resgatar acções após arbitragem de ETFs spot contra futuros, capital a migrar para fora do fundo com a comissão mais alta, que já entregou quase 27 mil milhões de dólares desde o lançamento, e capital a rodar para acções de IA e para as próximas IPOs de tecnologia. Haeems referiu que os dois primeiros factores são mecânicos e auto-limitantes, enquanto o terceiro reflecte apetência pelo risco e não a estrutura do mercado.
Que condições dizem os especialistas que são necessárias para inverter as saídas de ETF?
Robin Singh, da Koinly, afirmou que as saídas de ETF vão secar quando “precisamos de ver a procura spot a aumentar e o Bitcoin a recuperar bem dentro da faixa dos 70.000”. Adam Haeems, da Tesseract Group, apresentou uma visão diferente, afirmando “o que estanca a hemorragia é um sinal de taxas e não uma recuperação de preços”, explicando que o carry trade precisa de a base voltar a pagar e o lance do alocador precisa de a precificação de aumento de taxas do mercado desvanecer.
