O mercado da tesouraria corporativa de Bitcoin enfrenta um sério desafio ideológico e financeiro, segundo Charles Edwards, fundador da Caprivoli Investments. Conhecido pelas suas críticas à vulnerabilidade do Bitcoin a tecnologias quânticas, embora esse não seja o foco aqui, Edwards publicou uma série de publicações contundentes, com a mensagem central de que a estratégia de transformar empresas em fundos de Bitcoin está a falhar em tempo real.
Alavancagem bloqueada em BTC está a destruir valor para acionistas, diz Edwards
Edwards defende que a engenharia financeira de grandes intervenientes, como a Strategy e a Metaplanet, saiu-lhe ao contrário. Segundo os seus dados, a Strategy (MSTR) está atualmente em baixa de 13% na sua posição em BTC. Ele sublinha que o uso de estruturas de dívida complexas e dos chamados “tickers da moda” se revelou menos eficaz do que simplesmente alocar capital em obrigações tradicionais do Tesouro dos EUA.
A MetaPlanet, uma empresa japonesa, está, na sua perspetiva, numa situação ainda pior. Com um preço médio de entrada de $105,000 nos níveis atuais do mercado, Edwards afirma que enfrenta um défice severo no balanço.
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Gráfico diário das ações da Strategy MSTR com base de custo das tesourarias de Bitcoin Company, Fonte: Charles EdwardsA crítica central dos cépticos centra-se no uso de alavancagem bloqueada para adquirir um ativo altamente volátil como o Bitcoin. Ele argumenta que esta abordagem não funciona a longo prazo para ativos desse tipo. Ele questiona diretamente a lógica: uma empresa pode deter 49 mil milhões em BTC, mas qual é o sentido se o processo de o adquirir estiver a destruir $6.4 mil milhões em capital próprio dos acionistas?
Além disso, Edwards continua a impulsionar a narrativa da ameaça quântica, argumentando que, sem atualizar o protocolo para um estado resistente a quânticos, o armazenamento a longo prazo de milhares de milhões em BTC representa um risco latente.
No momento, o mercado pode interpretar a posição de Edwards como um sinal de alerta. Embora ele seja frequentemente visto como alarmista, a falha destas estratégias em demonstrar resiliência nos níveis de preço atuais pode despoletar uma vaga de vendas por parte de outras empresas cotadas que seguem o mesmo modelo.
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