BlackRock, JPMorgan e S&P juntam-se a um laboratório de garantias tokenizadas

Um relatório recente da indústria do mercado cripto recolheu algumas das maiores instituições financeiras do mundo para a mesma experiência: testar fundos tokenizados do mercado monetário como colateral em blockchains públicas e privadas na Europa e no Reino Unido.

Num resumo recente, o anfitrião – um analista com foco em cripto conhecido como All In Crypto – defendeu que o artigo é um dos sinais mais claros até agora de que “as instituições financeiras vão alavancar DLTs públicas”.

Grande Finança, Poucas Cadeias: Dentro Do Sandbox Da Tokenização

O relatório, produzido pela EY, Hogan Lovells, Global Digital Finance (GDF) e Oanira, descreve um grupo de trabalho e um sandbox com o título “The Case for Collateral Mobility in Europe and the UK using Tokenised Money Market Funds”.

Segundo All In Crypto, a lista de participantes lê-se como um “quem é quem” da finança global: BlackRock, State Street, UBS, Barclays, Deutsche Bank, J.P. Morgan, Goldman Sachs, Moody’s, S&P, Standard Chartered, London Stock Exchange Group e outros, juntamente com players de infra-estruturas como Euroclear, Fireblocks, Digital Asset (Canton), R3 e Quant Network.

Do lado cripto, o sandbox envolve explicitamente um pequeno conjunto de tecnologias de livro-razão distribuído. O anfitrião destaca Stellar (via Benji), Hedera, a Canton Network (ligada a Corda), além de referências a Solana, Ethereum e Polygon.

Oanira é descrita como “muito ligada a Hedera” e “fundamental” para a arquitectura idealizada, que mostra grandes gestores de activos como BlackRock, State Street e UBS a interagir com fundos tokenizados em livros-razão públicos e privados através de infra-estruturas de encaminhamento.

De T+3 A Segundos: Fundos Do Mercado Monetário Vão Para On-Chain

A principal alegação do relatório é que fundos tokenizados do mercado monetário (MMFs) poderiam melhorar de forma material a gestão de colateral.

Uma secção citada observa que tokenizar unidades de MMF em DLT fornece “representação on-chain em tempo real dos activos”, tornando-os “verificáveis, rastreáveis e mais fáceis de mobilizar”.

Uma tabela comparativa citada pelo anfitrião coloca o colateral tradicional de MMF com liquidação de 1–3 dias, horas limitadas (9–5, dias úteis) e elevada fricção operacional, versus MMFs tokenizados a liquidar em segundos, a operar 24/7/365 e a oferecer “alta mobilidade de colateral em tempo real e programável”.

O artigo também sublinha a retenção de rendimento no colateral: ao contrário de algumas configurações actuais em que o rendimento se perde quando o colateral é liquidado, os MMFs tokenizados podem manter o rendimento para o prestador do colateral.

Um quadro de valor realçado no vídeo enfatiza a colocação imediata de colateral, a evitação de vendas de activos em situação de stress, a liquidação instantânea para margem e repo, e os ganhos contínuos sobre o colateral até ao ponto de uso.

O anfitrião liga isto directamente ao risco sistémico, sugerindo que, com tais rails, “poderíamos ter parado a crise financeira”, ecoando opiniões previamente expressas pelo antigo presidente da CFTC Christopher Giancarlo.

Conforto Jurídico, Simulações Em Tempo Real & Vencedores Da Adopção Inicial

Juridicamente, o relatório encontra “relativa certeza jurídica” para MMFs tokenizados domiciliados no Luxemburgo, com a Irlanda e o Reino Unido também vistas como jurisdições em que os tribunais deverão tratar acções de fundos tokenizados nativos digitais de forma semelhante às acções tradicionais.

O Lloyds Bank, citado no documento, chama à iniciativa “um grande passo em frente”, mostrando que os activos digitais podem ser usados em mercados regulados sob os enquadramentos actuais do Reino Unido.

O próprio sandbox executou seis simulações progressivamente mais complexas, concebidas como um “ambiente de simulação de produção” e não como um exercício puramente teórico.

De acordo com All In Crypto, os resultados mostraram que os MMFs tokenizados já podem funcionar como colateral executável, ao mesmo tempo que desbloqueiam “eficiências, resiliência e interoperabilidade que os sistemas tradicionais não conseguem igualar”.

As principais dimensões testadas incluíram escalabilidade operacional, margem programável e gestão de risco em tempo real, exequibilidade legal sob stress, interoperabilidade multi-ledger e vantagens de liquidez/rendimento.

Um diagrama de rede descrito no vídeo coloca Hedera e Canton ao lado de Stellar e de outros, com rotas a ligarem grandes bancos, custodians e fornecedores de tokenização.

Fundos específicos são mapeados para DLTs particulares, como Benji na Stellar e produtos ligados à State Street na Hedera, sublinhando que isto não é um experimento genérico de blockchain, mas sim um conjunto finito de rails em consideração activa.

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Quais blockchains estão envolvidas no sandbox? De acordo com o excerto do vídeo no YouTube, o relatório refere Stellar, Hedera, Canton (com Corda), e menciona Solana, Ethereum e Polygon na arquitectura mais ampla.

Que activos estão a ser tokenizados? O foco está em fundos tokenizados do mercado monetário, incluindo tesourarias tokenizadas e instrumentos semelhantes de elevada qualidade, com rendimento, usados como colateral.

Por que razão isto importa para a finança tradicional? Os MMFs tokenizados prometem liquidação mais rápida, mobilidade de colateral 24/7, menor fricção operacional e retenção de rendimento sobre o colateral, o que é crítico para derivados, repo e mercados mais amplos de colateral.

Isto é produção em tempo real ou apenas testes? O relatório descreve um sandbox e um “ambiente de simulação de produção” com workflows no estilo do mundo real, mas é enquadrado como testes pré-produção e não como uma implementação em larga escala totalmente ao vivo.

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