O mercado de criptomoedas volta a cair à medida que mais de 40% das altcoins se aproximam das mínimas de sempre

O mais recente aviso da CryptoQuant chegou a um mercado que já está a ter dificuldade em manter o equilíbrio. O Bitcoin (BTC) está a ser negociado a rondar $67.518, o Ethereum (ETH) a cerca de $2.066, a capitalização global do mercado cripto está perto dos $2,41 biliões, e a dominância do Bitcoin situa-se em cerca de 56%. O Altcoin Season Index da CoinMarketCap está a ler 47 em 100, o que é basicamente neutro e não é o tipo de cenário que costuma alimentar uma ampla recuperação em altcoins.

A mensagem central da CryptoQuant é difícil de ignorar. A empresa afirma que mais de 40% das altcoins estão agora ou em mínimos históricos, ou perigosamente perto deles, o que é ainda pior do que o pico do mercado bear anterior de aproximadamente 38%. Essa comparação importa porque sugere que a queda das altcoins atual não é apenas mais uma correção comum. É uma onda mais profunda e mais persistente de subdesempenho que está a atingir uma grande parte do mercado em simultâneo, deixando muitos tokens com preços como se os investidores já não esperassem muito deles.

Comportamento Seletivo do Mercado

Esta fraqueza não está a acontecer num vácuo. A Reuters informou hoje que a guerra no Irão criou caos nos mercados financeiros globais, levando investidores e criadores de mercado para uma postura mais defensiva. A liquidez afinou, os spreads bid-ask alargaram-se, e os traders estão a achar mais difícil e mais caro executar posições maiores. Quando esse tipo de tensão aparece, os ativos mais pequenos e mais pouco negociados normalmente absorvem o choque primeiro, e é exatamente nesse canto do mercado onde as altcoins vivem.

A CryptoQuant também argumenta que a oferta faz parte do problema, não apenas a procura. A empresa diz que foram criadas no total mais de 47 milhões de criptomoedas, incluindo 22 milhões na Solana, mais de 18 milhões no Base e 4 milhões na BNB Smart Chain. Esse número é tão grande que altera a própria estrutura do mercado. A liquidez é diluída, a atenção fica fragmentada, e o capital tem de se espalhar por um campo massivo de ativos, muitos dos quais têm poucas hipóteses de sobreviver a uma queda séria. Num ambiente desse tipo, até projetos decentes podem ter dificuldade em manter valor, a menos que tenham utilização real, comunidades fortes ou um catalisador muito claro.

A estrutura do mercado atual ajuda a explicar por que razão o Bitcoin e as stablecoins continuam a atrair tanta da capital disponível. O CoinGecko mostra que o Bitcoin representa cerca de 56% da capitalização total do mercado cripto, enquanto as stablecoins compõem quase 13%. Por outras palavras, uma grande fatia do dinheiro está ou estacionada no líder do mercado ou sentada em ativos tipo numerário, em vez de fluir para o conjunto mais amplo de altcoins. É normalmente assim que parece um mercado cauteloso, de aversão ao risco, especialmente quando os investidores estão à espera de melhores condições antes de aumentarem a exposição mais especulativa.

Ao nível de cada moeda, os principais continuam a aguentar melhor do que a cauda longa. O nível atual do Bitcoin de $67.518 e o movimento do Ethereum em torno de $2.066 mostram que os compradores ainda estão dispostos a intervir nas quedas, mesmo que nenhum dos ativos tenha escapado ao intervalo maior. O painel em direto da CoinMarketCap também coloca a Solana (SOL) perto dos $84 e a XRP perto dos $1,35, o que sublinha o quão seletivo o mercado se tornou. Os maiores nomes ainda têm liquidez suficiente para atrair atenção, mas o universo amplo de altcoins continua sob forte pressão.

O Cripto Ainda Tem Esperança

Há pelo menos uma razão para a história de longo prazo das criptos não estar completamente sombria. A Reuters informou na semana passada que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiu novas orientações a clarificar como diferentes ativos cripto podem ser classificados, enquanto o presidente da SEC, Paul Atkins, sugeriu a ideia de um percurso ao estilo de “safe harbor” para empresas de cripto. Isto é significativo porque a clareza regulatória pode reduzir a incerteza em torno de listagens, angariação de fundos e conceção de produtos. Ainda assim, o mercado não está a negociar como se essa clareza mudasse o quadro de curto prazo. A tensão macro, a liquidez fraca e o excesso de oferta continuam a dominar a ação do preço, e as altcoins são a parte mais exposta do setor.

O gráfico anexado ao post da CryptoQuant conta a mesma história de outra forma. O Bitcoin tem permanecido muito mais resiliente do que a maioria das altcoins ao longo dos últimos dois anos, enquanto a percentagem de altcoins perto de mínimos históricos subiu para o extremo do seu intervalo histórico. Esse tipo de leitura normalmente sinaliza capitulação, mas também sinaliza seleção. O mercado deixa de recompensar a beta ampla e passa a recompensar apenas os projetos com utilizadores reais, liquidez mais profunda e uma razão visível para existir. Para a maioria dos tokens, essa mudança é brutal. Para uma pequena minoria, pode tornar-se o ponto em que o próximo ciclo começa a ganhar forma.

Comparado com os mercados bear anteriores, este é especialmente implacável porque o problema não é apenas o preço, mas o tamanho do próprio universo. Em quedas anteriores, as vendas estavam concentradas num conjunto muito mais pequeno de ativos. Agora, a liquidez está espalhada por milhões de tokens, múltiplos ecossistemas de cadeias e um fluxo constante de novos lançamentos. Isso torna mais difícil a concentração do capital e mais fácil que as moedas fracas continuem a descer. A comparação da CryptoQuant com o pico anterior do mercado bear de cerca de 38% perto de mínimos históricos é importante porque sugere que a tensão atual já é pior do que muitos participantes do mercado poderão estar a perceber.

As próximas sessões provavelmente dependerão de saber se o sentimento de risco mais amplo estabiliza e se o Bitcoin consegue continuar a atuar como âncora do mercado. Se a ansiedade geopolítica continuar a aumentar, é provável que a liquidez continue apertada, e isso continuaria a favorecer o Bitcoin em relação às altcoins. Se as condições acalmarem, o mercado pode começar a precificar novamente oportunidades seletivas. Mas a fasquia para uma recuperação das altcoins é agora muito mais alta do que nos ciclos anteriores. O Bitcoin continua a ser o centro de gravidade, as stablecoins continuam a ser o local de estacionamento do dinheiro cauteloso, e o mercado de altcoins continua a pagar o preço por demasiada oferta e pouca convicção.