2026-04-12 01:30 a 2026-04-12 01:45 (UTC), o preço do ETH caiu brevemente, e os dados do gráfico (K line) mostram uma rendibilidade de -2,46% em 15 minutos. A faixa de preço esteve entre 2219,38 e 2283,74 USDT, com uma amplitude de 2,82%. Durante este período, a atenção do mercado aumentou rapidamente; a volatilidade nos mercados à vista e nos derivados intensificou-se claramente, e o sentimento dos investidores é mais cauteloso.
O principal motor desta alteração foi o vencimento de contratos de opções de derivados em grande escala: o valor nominal total das opções de ETH é de cerca de 669 milhões de dólares, e a relação Put/Call é de 0,78; o preço de máximo “dor” está bem abaixo do preço à vista. Os vendedores, para se protegerem do risco, efetuaram uma venda deliberada das posições à vista para pressionar o preço para a zona do “Max Pain”, criando uma pressão vendedora em grupo que impulsionou a queda de curto prazo. Além disso, as ordens de venda proactivas no mercado à vista ampliaram ainda mais a pressão vendedora: no período das 01:00, a percentagem de vendas atingiu 56%, intensificando a força por detrás da descida.
Em simultâneo, a estrutura das posições alavancadas ficou desequilibrada: a percentagem da alavancagem dos compradores (long) no ETH é elevada. Após uma quebra local abaixo de níveis-chave, parte dos longos com alta alavancagem enfrentou encerramentos forçados (liquidações passivas), e o efeito de vendas expandiu-se rapidamente no curto prazo. Apesar de não se verificarem operações concentradas e de grande montante por parte de endereços “baleias”, a sincronização da pressão vendedora nos mercados de derivados e à vista, juntamente com a transferência de medidas de proteção de liquidez por parte de investidores institucionais a aproximarem-se do vencimento, tornou o fluxo de capital mais restrito, aumentando ainda mais a amplitude da queda. No on-chain, o número de endereços ativos e o volume de transações mantiveram-se próximos da média histórica; os protocolos DeFi e a liquidez on-chain não apresentaram oscilações anormais, o que exclui a influência de eventos extremos na cadeia.
O risco de volatilidade continua presente: a curto prazo, é necessário acompanhar com especial atenção a intensidade da pressão vendedora no mercado à vista, o sentido do fluxo de fundos após o vencimento dos contratos de opções e o risco de encerramento passivo de posições com alta alavancagem. Se, posteriormente, surgirem entradas e saídas on-chain de grande montante ou liquidações em DeFi, isso poderá agravar a pressão sobre o mercado. Recomenda-se que os investidores acompanhem de perto as mudanças na estrutura do mercado de derivados, os níveis de suporte-chave e o fluxo de fundos on-chain, mantendo-se atentos às últimas atualizações do mercado.
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