Ethena expande-se para os fundos AAA CLO com $310M de alocação para rendimentos estáveis

O protocolo Ethena anunciou na sexta-feira a sua expansão para a tokenização de ativos do mundo real (RWA) através de Collateralized Loan Obligations (CLOs) com classificação AAA. A empresa por detrás da stablecoin remuneradora USDe afirmou que os CLOs AAA representam a primeira categoria de ativos em avaliação, citando a sua posição no topo da estrutura de capital, com taxa de incumprimento zero no nível AAA ao longo de toda a história da classe de ativos. A expansão tem como objetivo reforçar os rendimentos e dissociar as devoluções dos ciclos do mercado cripto, ao abordar a correlação entre a estrutura de rendimentos do USDe e as taxas de financiamento cripto voláteis durante os mercados em baixa.

Ethena escolhe CLOs AAA para qualidade de crédito e perfil de liquidez

A Ethena identificou os CLOs AAA como cumprindo critérios de alta liquidez e baixo risco em baixa. Collateralized Loan Obligations são carteiras de empréstimos a empresas geridas por gestores de ativos, semelhantes a um ETF que acompanha diferentes ações de empresas, mas focado em empréstimos corporativos em conjunto. A classificação AAA representa a pontuação de avaliação mais elevada que agências de rating como a Moody's atribuem a produtos financeiros, indicando o nível mais baixo de risco de incumprimento e elevada qualidade de crédito. Segundo a equipa, o Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund encaixa especificamente nesses critérios.

A avaliação da Ethena para CLOs AAA. Fonte: X

O setor de CLOs registou uma queda de 8% na era da COVID vs. a queda de 33% do S&P 500

A Ethena citou dados históricos de desempenho que mostram que o setor mais amplo de CLOs caiu apenas 8% durante a crise financeira da COVID-19 e 2% durante períodos de elevadas taxas de juro da Fed. Em ambos os cenários, o índice S&P 500 (SPY) e a faixa de crédito mais alargada caíram 33% e 22%, respetivamente. Para uma quebra de 5%, os CLOs demoraram 5-8 dias a recuperar. Em comparação, o Bitcoin esteve +50% abaixo do seu $126K pico ao longo de cerca de oito meses desde o início da contração.

Comparação histórica de desempenho de CLOs vs outros ativos. Fonte: Ethena

O USDe da Ethena aproveita as taxas de financiamento cripto para obter retornos, com taxas de financiamento mais altas durante os bullish leading a rendimentos mais elevados. Os mercados em baixa comprimem as taxas de financiamento e os rendimentos, situação que piora quando a recuperação demora mais. O protocolo diversificou anteriormente ativos de reserva em RWA com o BUIDL da BlackRock, que aproveita obrigações do Tesouro dos EUA.

Ethena aloca 310 milhões de dólares ao Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund

A Ethena planeia alocar 310 milhões de dólares ao Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund. Segundo a equipa, esta alocação irá quebrar a correlação dos retornos de rendimentos com as oscilações do mercado cripto e oferecer retornos mais estáveis. A equipa afirmou que a exposição a RWA quebra essa correlação porque os rendimentos de CLOs AAA são impulsionados por políticas de taxas de curto prazo, dinâmicas de credit-spread e pela estrutura do mercado de empréstimos — nenhum desses fatores está ligado a posicionamento ou sentimento cripto.

A medida surge na sequência das parcerias recentes da Ethena com a Coinbase e com a maior bolsa do Brasil, a Mercado Bitcoin. A procura por USDe caiu acentuadamente desde o passado outubro.

FAQ

O que anunciou a Ethena na sexta-feira relativamente à expansão em RWA?

A Ethena anunciou na sexta-feira a sua expansão para a tokenização de ativos do mundo real através de Collateralized Loan Obligations (CLOs) com classificação AAA, com os CLOs AAA como a primeira categoria de ativos em avaliação. O protocolo afirmou que estes ativos têm taxa de incumprimento zero no nível AAA ao longo de toda a história da classe de ativos.

Quanto é que a Ethena vai alocar ao Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund?

A Ethena planeia alocar 310 milhões de dólares ao Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund. Segundo a equipa, esta alocação visa quebrar a correlação entre os retornos de rendimentos e as oscilações do mercado cripto, ao mesmo tempo que proporciona retornos mais estáveis para o USDe.

Como se comportaram os CLOs durante a crise de COVID-19 em comparação com o S&P 500?

Durante a crise financeira de COVID-19, o setor mais amplo de CLOs caiu 8%, enquanto o índice S&P 500 desceu 33%. Em períodos de elevadas taxas de juro da Fed, os CLOs recuaram 2% face à queda de 22% do segmento de crédito mais alargado. Os CLOs demoraram 5-8 dias a recuperar de uma quebra de 5%.