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Bom dia!
As principais notícias de hoje:
- As principais criptomoedas estão ligeiramente vermelhas antes da reunião do FOMC; BTC a $72,9 mil
- SEC e CFTC emitem orientação conjunta esclarecendo a aplicação da lei de valores mobiliários às criptomoedas, afirmando que a maioria não são valores mobiliários
- Mastercard adquiriu a plataforma de infraestrutura de stablecoin BVNK por $1,8 bilhões
- Aster anunciou o lançamento da sua Aster Chain, com foco em privacidade, staking e novas parcerias
- Artigo da Vanity Fair levanta questões sobre a imagem das criptomoedas
⚖️ A SEC & CFTC Declaram que “a maioria dos ativos de criptomoedas” não são valores mobiliários
O presidente da SEC, Paul Atkins, subiu ao palco na DC Blockchain Summit na terça-feira e emitiu a orientação regulatória mais importante para o setor de criptomoedas em uma década.
A manchete: “a maioria dos ativos de criptomoedas” não são valores mobiliários.
Recompensas de mineração de Bitcoin, staking e airdrops estão explicitamente excluídos da classificação de valores mobiliários.
A SEC dividiu formalmente o universo de ativos digitais em cinco categorias: commodities digitais, colecionáveis digitais, ferramentas digitais, stablecoins e valores mobiliários digitais. Apenas a última categoria fica sob jurisdição da SEC como valores mobiliários.
A implicação prática é abrangente. Durante anos, o Teste de Howey, um padrão vago que Gensler usou como arma, criou riscos legais para quase todos os tokens. Atkins chamou essa abordagem de “falha persistente em fornecer clareza”.
Segundo sua taxonomia, a maioria dos NFTs e moedas meme seriam colecionáveis digitais (fora do alcance da SEC). A maioria dos tokens de protocolo seriam commodities digitais ou ferramentas (território da CFTC). Apenas ações e títulos tokenizados permanecem sob a jurisdição da SEC.
Atkins também antecipou uma estrutura de porto seguro que será implementada nas “próximas semanas”, incluindo isenções para startups com menos de $5 milhões que experimentam criptomoedas nos primeiros quatro anos, e para empreendedores que levantarem até $75 milhões via contratos de investimento em criptomoedas.
Ele afirmou que espera propostas de regras para comentários públicos em breve. Também orientou a equipe da SEC a permitir que corretores ofereçam criptomoedas e valores mobiliários tradicionais lado a lado, sem necessidade de múltiplas licenças — uma mudança estrutural que pode abrir o setor de criptomoedas a uma nova classe de intermediários registrados.
“Não somos a Comissão de Valores Mobiliários e Tudo Mais,” disse Atkins, recebendo aplausos.
Detalhes principais
O documento de 68 páginas fornece orientações interpretativas sobre os seguintes aspectos de criptomoedas e ativos digitais:
- A SEC categoriza formalmente as criptomoedas em 5 grupos: commodities digitais, colecionáveis digitais, ferramentas digitais, stablecoins e valores mobiliários digitais
- Recompensas de mineração, staking e airdrops estão explicitamente excluídos da classificação de valores mobiliários
- Propostas de porto seguro virão “nas próximas semanas” — isenções para projetos pequenos e captação de até $75 milhões
- Corretores poderão oferecer criptomoedas e valores mobiliários tradicionais lado a lado, sem múltiplas licenças
- SEC orienta equipe a avaliar a possibilidade de permitir que ativos de criptomoedas não classificados como valores mobiliários sejam negociados em plataformas não registradas
- Atkins: “Não somos a Comissão de Valores Mobiliários e Tudo Mais”
Aprofunde-se
A SEC foi além de apenas definir essas categorias — também forneceu exemplos para ajudar a esclarecer as orientações.
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Commodities Digitais: Ativos cujo valor deriva da operação programática de uma rede blockchain funcional e descentralizada, e não dos esforços de gestão de uma equipe.
- Exemplos da orientação: Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL), XRP, Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), Chainlink (LINK), Dogecoin (DOGE), Bitcoin Cash (BCH), Aptos (APT).
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Colecionáveis Digitais: Ativos ligados a arte, música, memes, cartas de troca, itens de jogos ou eventos atuais.
- Exemplos: CryptoPunks, Chromie Squiggles, Fan Tokens, WIF (dogwifhat), VCOIN. A característica definidora é que são coletados ou negociados por suas próprias propriedades, não como veículos de investimento em uma empresa comum.
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Ferramentas Digitais: Tokens que desempenham uma função prática, como assinaturas, ingressos para eventos, credenciais, crachás de identidade, nomes de domínio.
- Exemplos: nomes de domínio do Ethereum Name Service (ENS), NFT “Microcosms” do CoinDesk, ingresso para a conferência NFT Consensus. A função prevalece sobre a expectativa de investimento.
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Stablecoins: Qualquer stablecoin de pagamento emitida por um emissor permitido sob a Lei GENIUS é explicitamente considerada não um valor mobiliário.
- Essa é a categoria mais restrita, pois a SEC observa que outras stablecoins “podem ainda ser valores mobiliários dependendo dos fatos e circunstâncias,” deixando variantes de rendimento ou algorítmicas em zonas cinzentas.
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Valores Mobiliários Digitais: a única classe que permanece como valores mobiliários, definida como instrumentos financeiros tradicionais representados em uma blockchain.
- Exemplos: ações tokenizadas, Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, bonds tokenizados, fundo BUIDL da BlackRock ou T-bills tokenizados como USTB. A embalagem na blockchain não altera a natureza jurídica subjacente, que se enquadraria aqui.
Por que isso importa
A SEC de Gensler nunca publicou regras específicas para criptomoedas.
Ela se rege por ações judiciais e ações de fiscalização.
Coinbase, Binance, Kraken, Ripple e Uniswap enfrentaram ações de fiscalização sob a teoria de que seus tokens já eram valores mobiliários, e todos deveriam saber disso.
Não havia uma taxonomia formal, nem porto seguro, nem clareza sobre quem estava dentro ou fora.
A mensagem para os desenvolvedores era clara: lançar offshore, excluir usuários dos EUA de airdrops e contratar advogados.
O resultado prático foi uma década de fuga de capitais. Projetos estruturados em DAOs nas Ilhas Cayman, bloqueio de IPs americanos de vendas de tokens, e tratamento do mercado dos EUA como uma rota alternativa.
Agora, finalmente, há orientações claras para o setor, com definições concretas de termos e exemplos claros.
E essas orientações mudam três coisas de forma concreta:
- As equipes podem agora se auto-classificar antes do lançamento, ao invés de adivinhar se serão processadas depois;
- Airdrops e staking são explicitamente considerados não valores mobiliários, eliminando o risco legal que impedia usuários dos EUA de participarem por anos; e
- A nova “saída de contrato de investimento” oferece a projetos verdadeiramente descentralizados um caminho legal documentado para se livrar completamente da classificação de valores mobiliários.
É uma lufada de ar fresco. E o começo de uma nova era de criptomoedas nos EUA…
🌎 Macro Cripto e Mercados
- Principais criptomoedas estão ligeiramente vermelhas antes do FOMC de hoje; BTC -1,5% a $72,9 mil; ETH -2,5% a $2.270; SOL -1,8% a $92
- KAS (+7%), RIVER (+10%), e MORPHO (+6%) lideraram as maiores altas
- Petróleo está levemente em queda a $95; OURO -1% a $4.900
- Mastercard concordou em adquirir a plataforma de infraestrutura de stablecoin BVNK por até $1,8 bilhões, o negócio que a Coinbase abandonou no ano passado
- Citigroup reduziu sua previsão de Bitcoin para 12 meses para $112 mil e Ethereum para $3.175, citando uma janela de oportunidade mais estreita para a Lei de Clareza e expectativas de entrada de ETF mais fracas do que o esperado
- PayPal expandiu PYUSD para 70 mercados, com a capitalização de mercado da stablecoin ultrapassando $4 bilhões pela primeira vez
- XRP ultrapassou a BNB para recuperar a posição de #4 por capitalização de mercado, enquanto Ripple anunciou uma solicitação de licença VASP no Brasil
- Uma funcionalidade de criptomoeda mal planejada da Vanity Fair levantou questões sobre a imagem mainstream das criptomoedas
Tesourarias corporativas & ETFs
- Os ETFs de Bitcoin tiveram $199,4 milhões de entradas líquidas na terça-feira; os ETFs de ETH tiveram $138 milhões de entradas, incluindo $67 milhões do ETHB (novo ETF de staking da BlackRock)
Rastreador de Meme Coins
- Principais meme coins estiveram na maioria vermelhas; DOGE -3%, SHIB -2%, PEPE -3%, TRUMP -3%, PENGU -2%, SPX -4%, FARTCOIN +1%
- LUCIA (+62x), testicle (+48%) e Lobstar (+58%) lideraram as maiores movimentações na cadeia
💰 Rastreador de Tokens, Airdrops & Protocolos
- Aster Chain lançou sua mainnet L1 focada em privacidade, combinando negociação de livro de ordens na cadeia com privacidade opcional, antecipando staking e uma parceria que será anunciada hoje
- Procurador-Geral do Arizona apresentou 20 acusações criminais contra Kalshi, chamando o mercado de previsão de uma operação de jogo ilegal sem licença para apostas eleitorais
- Tally, a plataforma de governança por trás das DAOs do Uniswap e Arbitrum, encerrou após seis anos, com CEO Dennison Bertram afirmando que a desregulamentação da era Trump tornou a governança na cadeia opcional
- Theo levantou $100 milhões para o thUSD, uma stablecoin lastreada em ouro que gera rendimento via posições de futuros Hyperliquid
🚚 O que está acontecendo nas NFTs?
- Líderes de NFTs tiveram resultados mistos; Punks em 29,1 ETH, Pudgy -1% a 4,25 ETH, BAYC -3% a 5,18 ETH; Hypurr +6% a 434 HYPE
- Gazers (+6%) lideraram as maiores movimentações
- Rekt x Moonbirds “birb bubbly” será lançado hoje às 12h ET
- Azuki apresentou “TCG: Gates Awakened” como próximo foco
