Investidores em criptomoedas lembram de outubro de 2025 pelo evento histórico de liquidação que eliminou bilhões em valor de mercado, quebrou gráficos em várias exchanges e deixou traders destruídos.

Muito poucos lembram que esse mês também foi quando o governo dos EUA anunciou a maior apreensão de Bitcoin já registrada — moedas ligadas a uma suposta rede internacional de lavagem de dinheiro em criptomoedas que, ao mesmo tempo, foi alvo de ações coordenadas de fiscalização nos EUA, Reino Unido, Singapura, Tailândia, Camboja e China.

O timing levanta a questão de se houve alguma conexão entre os dois eventos.

Este artigo apresenta uma hipótese que circulou no Crypto Twitter chinês, mas pouco foi noticiada na cobertura ocidental: que a queda de 10 de outubro pode ter sido amplificada por uma retirada repentina de liquidez de bancos sombra — o que o jargão underground chinês chama de cháqián, ou “dinheiro do chá” — após uma grande repressão que interrompeu as rotas de lavagem que alimentam silenciosamente os mercados de criptomoedas.

Para deixar claro, há múltiplos fatores que contribuíram para o que aconteceu em 10/10. Os mercados já estavam frágeis. A alavancagem era alta. A liquidez era mais escassa do que muitos imaginavam. Um choque macroeconômico também atingiu o mercado nesse dia. E problemas a nível de plataformas — quedas de exchanges, liquidações em cascata e várias falhas na infraestrutura — provavelmente atuaram como aceleradores.

Mas a teoria do “dinheiro do chá” acrescenta uma peça potencialmente faltante: e se um grande e constante fluxo — capital movimentado por canais offshore e underground — tivesse sido abruptamente cortado nos dias e semanas que antecederam o estopim?

Vamos começar com uma linha do tempo breve de eventos que mostram algumas coincidências interessantes:

• 28 de dezembro de 2020: O pool de mineração LuBian na China é hackeado por 127 mil BTC — o maior hack já registrado.
• Julho de 2024: Essas moedas são transferidas da carteira do hacker para outro endereço, posteriormente rotulado pela Arkham como pertencente ao governo dos EUA.
• 8 de outubro de 2025: O Distrito Leste de Nova York anuncia acusação contra o cambojano Chen Zhi — suposto controlador do LuBian — por lavagem de bilhões em BTC e stablecoins provenientes de golpes, canalizando-os por empresas em Nova York, justificando intervenção dos EUA. Uma onda massiva de operações de prisão, batidas e apreensões ocorre em vários “complexos de golpe” por toda a SEA.
• 10 de outubro de 2025: Bitcoin atinge o pico e quase todas as altcoins em todas as exchanges escorregam até zero. O silver sobe 153% imediatamente, enquanto o ouro também atinge novas máximas históricas.
• 14 de outubro de 2025: EUA anunciam que apreenderam 127 mil BTC (exatamente a quantidade hackeada do Lubian), mas não revelam quem foi o “hacker” original.
• Novembro de 2025: China acusa os EUA de roubar os 127 mil BTC.

O que vem a seguir é o elo de ligação entre o que era o LuBian, por que Chen Zhi importa, como funciona a maquinaria de lavagem e por que um fluxo “invisível” — o que o jargão underground chinês chama de cháqián, ou “dinheiro do chá” — pode importar mais para a precificação de criptomoedas do que a maioria dos traders admite.

O pool de mineração LuBian

LuBian importa aqui por um motivo: se os promotores estiverem certos de que a rede de Chen Zhi movimentou volumes enormes por Bitcoin e stablecoins, então LuBian não era apenas um negócio de mineração — poderia ter sido parte da infraestrutura que alimentava (e reciclava) o mesmo fluxo de liquidez transfronteiriça que os traders tratam como “demanda orgânica” de mercado.

Não se sabe quem fundou o LuBian, mas ele tem forte ligação com Chen Zhi, presidente do Prince Group, conglomerado baseado no Camboja focado em imóveis, serviços financeiros e de consumo, que agora foi exposto como uma grande operação de golpe e lavagem de dinheiro. O LuBian começou a minerar em março/abril de 2020, com operações na China e Irã. O pool rapidamente se tornou um dos top 10, às vezes top 5, antes de fechar abruptamente no início de 2021 após o hack. Os hackers conseguiram invadir as carteiras do LuBian por causa do uso amador do Mersenne Twister, um gerador de números pseudoaleatórios de uso geral que o LuBian utilizava para suas frases-semente mnemônicas.

Se o LuBian ainda existisse, seu estoque de 127 mil BTC o tornaria a segunda maior reserva de Bitcoin do mundo, logo atrás do Strategy. Provavelmente seria maior se tivesse continuado a minerar. A empresa enviou mensagens na cadeia ao hacker oferecendo uma recompensa pelo retorno das moedas, mas nunca obteve resposta. O LuBian nunca reconheceu publicamente o hack, e ninguém sequer reportou o ocorrido por quatro anos.

Vale perguntar o que Chen Zhi fazia na indústria de mineração de Bitcoin.

Ele tinha interesse na filosofia do dinheiro digital peer-to-peer e não-inflacionário — ou a mineração era apenas um complemento para um império de lavagem de dinheiro de bilhões de dólares?

Na acusação de 8 de outubro de 2025, do Distrito Leste de Nova York, os promotores acusaram Zhi de administrar golpes de “porcaria de porcos”, “jingliaos” ou golpes de chat scriptados, fraudes de investimento e outros esquemas recrutando trabalhadores migrantes e montando complexos cheios de milhares de celulares explorando vítimas.

No complexo de golpe “Golden Fortune”, fora de uma vila ao sul de Phnom Penh, moradores disseram a jornalistas que viram trabalhadores “sendo espancados até quase morrer” antes de serem forçados a retornar após escaparem. Esses complexos de golpe são bem conhecidos por toda a SEA e Índia, em formatos semelhantes: trabalhadores atraídos por salários e benefícios supostamente bons, mas que acabam praticamente presos, trabalhando nas linhas telefônicas e nas fraudes.

Segundo a acusação:

“No verão de 2022, o Co-Conspirador-2 se gabou de que, em 2018, o Prince Group ganhava mais de 30 milhões de dólares por dia com esquemas fraudulentos de sha zhu pan e atividades ilícitas relacionadas.”

Dado o escopo das operações de Zhi, parece plausível que elas fossem usadas não só para ganho pessoal, mas como proxy para operações maiores de dinheiro negro, lavagem de fundos ou retirada de capital da Ásia de forma clandestina.

Surgimento do Nada

Chen Zhi nasceu em 1987, numa família comum, na cidade de Xiao’ao, no condado de Lianjiang, Fuzhou, província de Fujian, China. Abandonou os estudos antes de terminar o ensino fundamental e foi para Xangai, onde criou um servidor para The Legend of Mir 2, um jogo de RPG online criado pela WeMade Entertainment, da Coreia. É assim que supostamente fez sua primeira fortuna, que depois decidiu converter em imóveis no Camboja. Fundou o Prince Group aos 27 anos, que rapidamente se tornou um dos maiores grupos de negócios no Camboja, atuando em bancos, finanças e turismo.

Chen e sua empresa eram conhecidos por filantropia, doando milhões para bolsas de estudo, compra de vacinas e participação ativa em caridade. Foi assessor do Ministério do Interior até 2017 e, posteriormente, tornou-se presidente fundador da Cambodia Airways.

No entanto, ninguém sabe exatamente como Chen conseguiu ficar tão rico e poderoso, ou por que decidiu repentinamente se mudar para o Camboja.

A Polícia de Segurança Pública de Pequim criou uma força-tarefa especial para investigar o Prince Group em 2020, e investigações policiais chinesas ocorreram entre 2020 e 2022, mas Chen conseguiu evitar acusações.

A história misteriosa de sucesso de Chen termina em outubro de 2025, quando os EUA o acusam, junto com seus colegas, e uma campanha internacional de ações de fiscalização anti-golpe atinge a SEA.

As Prisões e Apreensões Começam

• A acusação do EDNY em outubro antecipou várias operações de fiscalização que caíram sobre os centros de golpe no Camboja e na SEA. Autoridades cambojanas disseram que quase 200 centros de golpe foram fechados, 173 figuras criminosas de alto escalão foram presas e 11.000 trabalhadores deportados. As operações de Chen Zhi foram encerradas, e seus ativos globais também apreendidos, incluindo 19 propriedades em Londres.
• Em 20 de outubro, autoridades de Myanmar anunciaram a captura de um complexo de golpe notório na fronteira com a Tailândia, ligado ao chefe da Triade Wan Kuok Koi, conhecido como Broken Tooth, que posteriormente descobriu-se estar ligado a Chen.
• Singapura iniciou sua própria investigação em 30 de outubro, após apreender mais de 114 milhões de dólares em ativos de Zhi, incluindo dinheiro, um iate e prateleiras de bebidas alcoólicas.
• No início de novembro, promotores taiwaneses apreenderam 150 milhões de dólares em ativos de Zhi; 26 carros de luxo, incluindo um Bugatti, um Porsche e um Ferrari, além de 11 apartamentos em um bairro de alto padrão em Taipei.
• No mesmo dia, a polícia de Hong Kong confiscou 353 milhões de dólares em ativos, principalmente dinheiro e ações ligados a Zhi.
• Posteriormente, autoridades tailandesas apreenderam 420 milhões de dólares em ativos, incluindo terrenos, condomínios, veículos, iates e depósitos bancários, alegando ter evidências de uma rede envolvendo fraude online, tráfico de trabalho e lavagem de dinheiro via moedas digitais, ligada a Chen Zhi.
• Ly Kuong (também conhecido como Kuong Li), chefe de golpe cambojano conhecido por usar ativos digitais para lavar fundos, foi preso em 16 de janeiro.
• No verão anterior a tudo isso, uma operação coordenada pela INTERPOL em 40 países e territórios resultou na recuperação de 439 milhões de dólares: 342 milhões, além de 97 milhões em dinheiro físico e criptomoedas.
• Segundo a Global Initiative Against Transnational Crime, as prisões e apreensões “sinalizam uma possível campanha mais ampla contra indivíduos influentes envolvidos em atividades de golpe.”

Como parte das acusações do DOJ contra Zhi, o governo dos EUA também visou membros e associados do Prince Group TCO, incluindo Guy Chhay, Lei Bo, Ing Dara, Zhu Zhongbiao (também conhecido como Jack Zhu), Sin Huat Alan Yeo (ou Alan Yeo), Zhou Yun (ou Sandy Zhou), Chen Xiuling (ou Karen Chen), Wei Qianjiang e Thet Li.

O que tudo isso tem a ver com cripto e outubro de 10

Na acusação do EDNY, os promotores afirmam que operações profissionais de lavagem receberam lucros fraudulentos “indevidamente apropriados de vítimas dos golpes do Prince Group e então canalizados de volta ao Prince Group,” principalmente com Bitcoin e stablecoins.

“Um método comum era coletar os lucros dos golpes em forma de bitcoin ou stablecoins como USDT ou USDC e depois convertê-los em moeda fiduciária. Os lavadores usavam esse dinheiro para comprar bitcoin limpo ou outras criptomoedas. O réu CHEN ZHI esteve diretamente envolvido na coordenação desses esforços de lavagem e conversava com co-conspiradores sobre o uso de ‘lojas de dinheiro ilegais’ e ‘casas de dinheiro underground’. Chen mantinha documentos que explicitamente discutiam ‘lavagem de BTC’ e ‘pessoas de lavagem de dinheiro com BTC’.”

Vamos entender como esse processo pode ter funcionado:

1. Obter ativos digitais: Diversos golpes e roubos geram lucros em moeda fiduciária, que são enviados para exchanges offshore ou sem KYC e convertidos em criptomoedas. Criptomoedas “negras” de hacks (como do Lazarus Group, por exemplo) são vendidas com desconto para bancos de Chaoshan. Essas criptomoedas são lavadas em “frotas de mulas” na China e Sudeste Asiático.
2. Vender criptomoedas limpas a cidadãos chineses desesperados para mover ativos para o exterior.
3. Comprar ativos em outros países, estacionar criptomoedas (especialmente stablecoins) em locais que geram rendimento.

Criptomoedas também modernizam um método bem conhecido de lavagem de dinheiro chamado mirror trading, pelo qual grandes trocas de moeda podem ocorrer sem que o dinheiro atravesse fronteiras. O exemplo clássico são as trocas entre cartéis mexicanos e elites chinesas que querem tirar capital da China e investir em imóveis em Vancouver, Londres, Sidney, etc.

Os cartéis querem se livrar de dólares, e os chineses precisam de dólares.

É aí que entram os “corretores” controlados por Triads.

As Triads já têm uma relação extensa com cartéis e redes no México, pois fornecem os precursores químicos para metanfetaminas e opioides que depois são processados e vendidos a traficantes nas cidades norte-americanas.

As Triads usam seus corretores para comprar dólares dos cartéis, enquanto vendem dólares para elites chinesas, tudo disfarçado por entidades legais locais, o que faz com que o dinheiro nunca oficialmente atravesse fronteiras, acionando sinais de alerta.

Conforme um relatório da TRM Labs sobre banqueiros sombra chineses:

“Criptomoedas acrescentam uma reviravolta moderna nesse sistema de troca espelhada. Em vez de depender apenas de entregas em dinheiro e remessas de commodities para liquidar contas, os corretores usam cada vez mais criptomoedas como meio de transferência de valor intermediário. Essa inovação agora permite uma rede sem confiança. Antes, os corretores underground chineses confiavam em associados de confiança em cada região que atendiam, mas agora o uso de criptomoedas permite uma confederação muito mais frouxa. Não há necessidade de confiança ou mesmo de um livro-razão compartilhado quando stablecoins são o meio de troca.”

A implicação é direta. Quando as autoridades interrompem corredores principais de lavagem e ao mesmo tempo apreendem uma grande quantidade de bitcoin contaminado, elas não apenas prendem indivíduos, mas também pressionam a infraestrutura de liquidez que movimenta valor via cripto.

Se essa infraestrutura se estreitou no início de outubro, isso ajudaria a explicar duas coisas que, de outro modo, parecem coincidências: uma redução repentina na profundidade dos livros de ordens de ativos digitais e uma rotação quase imediata para reservas tradicionais de valor — mais visível, o forte aumento de demanda por metais preciosos.

Como diz @agintender, os mercados de alta de cripto costumam estar associados ao aumento do preço de “茶钱” ou cháqián, que literalmente significa “dinheiro do chá”, ou seja, a comissão ou margem que o intermediário underground cobra para mover valor por canais clandestinos.

“Quando você vê um KOL no Twitter gritando ‘O mercado em alta chegou,’ pode também ir a uma casa de chá em Luohu, Shenzhen, e perguntar quanto está o ‘dinheiro do chá’ agora.

Na gíria dos bancos underground, ‘dinheiro do chá’ não é apenas uma comissão paga a intermediários; é também um ‘índice de pressão’ dos controles de capital globais. Quando o ‘dinheiro do chá’ sobe de 0,3% para 2%, significa que os canais underground estão se apertando, as autoridades estão fechando o cerco, ou, mais provavelmente, uma entidade superrica está usando esse canal para drenar liquidez do mercado.

Esses sinais microeconômicos subterrâneos frequentemente antecipam crashes de mercado uma semana antes de qualquer notícia no Bloomberg Terminal. Se você não entende como interpretar as oscilações do ‘dinheiro do chá,’ não está qualificado para falar de Alpha no mercado de cripto.”

Foi a necessidade de Chen Zhi de converter fiduciário em cripto uma das principais bases de suporte de compra de ativos digitais?

Se sim, o fechamento em massa das operações de lavagem na SEA teria cortado uma fonte principal de liquidez que poderia facilmente desencadear um efeito dominó nos mercados de cripto, ao estilo Rube Goldberg.

Embora nenhuma explicação “oficial” para 10 de outubro tenha sido formalmente acordada, a percepção geral é que foi, ostensivamente, resultado de fraquezas mecânicas de liquidez de longa data. E, claro, 10 de outubro foi também o dia em que o presidente Trump anunciou uma escalada importante de tarifas: uma tarifa adicional de 100% sobre importações chinesas.

Como disse Benjamin Cowen em uma análise do evento:

“A queda não decorreu de um único catalisador. Desenvolveu-se à medida que condições restritivas de liquidez, deterioração do alcance interno, participação decrescente e um ciclo de Bitcoin em maturação se alinharam. Quando essas pressões se acumularam o suficiente, a fragilidade do mercado se tornou visível.”

Cowen também sugeriu que “o crash não criou a fraqueza,” mas “revelou o que já estava lá o tempo todo.”

Haseeb Qureshi, da Dragonfly, afirma que uma série de eventos desafortunados, começando com o mercado assustado numa sexta à noite e uma falha nas APIs do Binance, foi o que causou o crash.

É totalmente possível que a queda de 10 de outubro tenha sido puramente uma falha mecânica, criada por uma combinação de problemas técnicos, incerteza de mercado e liquidez extremamente fina numa sexta à noite.

No entanto, há claramente uma economia subterrânea imensuravelmente grande que depende de ativos digitais para suas rotas de pagamento, a qual foi amplamente fechada pelas autoridades em outubro de 2025.

Se aceitarmos esse fato, também devemos aceitar que a operação global contra o império de Chen Zhi, ao longo de todo o início de outubro, fez a rede de bancos sombra chinesa retirar sua liquidez, afinando drasticamente os livros de ordens.

Então, ocorre a faísca:

Trump lança a tarifa de 100%, criando um choque macroeconômico imediato.

Como o piso de liquidez do “dinheiro do chá” desapareceu, a venda inicial atravessou os livros de ordens finos, acionando as falhas mecânicas, incluindo sobrecarga na API do Binance, descolamento de oráculos e ADL em perp exchanges descentralizadas.

Na próxima grande virada de mercado, vamos observar o que acontece no mundo do “dinheiro do chá” chinês e se há correlação com o universo cripto.