SMCI desvaloriza 28% após financiamento de 7 mil milhões; pedidos de 39 mil milhões levantam receios de diluição

A Super Micro Computer（SMCI）anunciou a 10 de junho um plano para angariar cerca de 7 mil milhões de dólares através de financiamento por capital próprio e instrumentos relacionados com capital, incluindo 5 mil milhões de dólares em emissões de ações ordinárias e preferenciais, e 2 mil milhões de dólares por via de emissão a preço de mercado. No próprio dia, a cotação das ações caiu 29,27 dólares. A administração confirmou que os fundos captados serão usados para comprar componentes essenciais a fim de cumprir encomendas de cerca de 39 mil milhões de dólares de servidores de IA no ano fiscal de 2027.

Estrutura do financiamento de 7 mil milhões de dólares: repartição concreta de duas classes de instrumentos

O plano de financiamento anunciado pela SMCI divide-se em duas partes:

5 mil milhões de dólares: angariados através da emissão de ações ordinárias e preferenciais

2 mil milhões de dólares: angariados através de emissão a preços de mercado (At-the-Market, ATM)

A administração confirmou no comunicado que a totalidade dos fundos se destina à compra de componentes-chave de servidores de IA, para cumprir encomendas recentes. Esta operação constitui uma das maiores captações de capital no setor do hardware de inteligência artificial.

Encomendas de 39 mil milhões de dólares: 20 clientes confirmam, com entrega prevista para o ano fiscal de 2027

O comunicado oficial da SMCI confirma que, nas últimas semanas, já recebeu encomendas de servidores avançados de IA de mais de 20 empresas, num valor total de cerca de 39 mil milhões de dólares. A administração confirmou que as encomendas acima referidas estão planeadas para serem concluídas e entregues no ano fiscal de 2027. De acordo com o comunicado, as fontes da procura incluem operações com GPUs Nvidia, infraestruturas cloud de grande escala, projetos de IA soberana, “fábricas” de IA para empresas e clusters de treino de grandes modelos de linguagem.

Previsões de consenso dos analistas e dados de avaliação atuais

Com base no consenso de analistas de Wall Street de instituições como a Bloomberg:

Perspetiva para o ano fiscal:

Previsão de consenso para a receita total do ano fiscal: 39,67 mil milhões de dólares, +80,6% ano a ano

Previsão de consenso para o lucro por ação (EPS) do ano fiscal: 2,56 dólares, +24,3% ano a ano

Previsão de consenso para a receita no próximo trimestre (Q1 FY2027): cerca de 11,7 mil milhões de dólares, +103% ano a ano

Indicadores de avaliação atuais (até 11 de junho):

P/ E previsto (Forward P/E): 15,9x

Rácio PEG (Price/Earnings to Growth): 0,56

Esta avaliação com desconto reflete, em parte, a prudência do mercado face às controvérsias contabilísticas de 2024 da SMCI, que chegaram a colocar a empresa perto de ser excluída da bolsa.

Perguntas frequentes

Como é que o financiamento de 7 mil milhões de dólares da SMCI levou a uma forte queda da cotação?

O foco principal dos investidores é o efeito de diluição do financiamento de ações sobre o lucro por ação. O volume desta captação (7 mil milhões de dólares, incluindo 5 mil milhões em ações e 2 mil milhões em emissão a preço de mercado) é uma proporção relevante face à capitalização bolsista da empresa, pelo que o mercado a classificou como um evento de diluição de grande escala, despoletando uma venda maciça no próprio dia.

As encomendas de IA de 39 mil milhões de dólares já foram formalmente confirmadas pelos clientes?

De acordo com o comunicado oficial da SMCI, a administração confirma que, nas últimas semanas, recebeu as encomendas supramencionadas de mais de 20 empresas, mas não divulgou os nomes dos clientes uma a uma. Estas encomendas estão previstas para serem cumpridas no ano fiscal de 2027, e o calendário exato depende do progresso na compra dos componentes.

A baixa avaliação da SMCI reflete riscos a longo prazo?

A avaliação atual (P/ E a prazo de 15,9x e PEG 0,56) está relativamente baixa face à taxa de crescimento anual das receitas de 80,6%. O consenso dos analistas considera que parte do desconto reflete os efeitos residuais históricos das controvérsias contabilísticas de 2024 e as preocupações com a diluição desta vez, e não uma desconfiança quanto à procura pelas encomendas em si.