Strategy deve pausar as compras de Bitcoin, reconstruir o caixa à medida que a cobertura de dividendos cai para 14 meses.

A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) deveria pausar a sua acumulação de bitcoin e dar prioridade à reconstituição das reservas de tesouraria, segundo a Cryptoquant, a empresa de dados onchain cuja investigação tem acompanhado o balanço da empresa. O aviso surgiu na sequência de uma forte deterioração dos indicadores que sustentam os dividendos das ações preferenciais da empresa, com a cobertura de dividendos a cair de mais de sete anos no início de 2026 para apenas 14 meses. As reservas de tesouraria da empresa caíram 38% em 2026, à medida que as obrigações anuais de dividendos subiram para cerca de 1,2 mil milhões de dólares, impulsionadas pela emissão de mais ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin. A recente recompra de 1,5 mil milhões de dólares das suas notas seniores convertíveis com vencimento em 2029 reduziu ainda mais o numerário disponível para suportar os crescentes pagamentos de dividendos. A empresa construiu a sua identidade na acumulação incessante de bitcoin, tornando a recomendação de pausar as compras uma mudança significativa em relação à sua estratégia central.

Cobertura de Dividendos Cai de Sete Anos para 14 Meses

O Diretor de Investigação da Cryptoquant, Julio Moreno, afirmou que a cobertura de dividendos da empresa caiu de mais de sete anos no início de 2026 para apenas 14 meses. No mesmo período, as obrigações anuais de dividendos subiram de cerca de 300 milhões de dólares para aproximadamente 1,2 mil milhões de dólares, à medida que a empresa emitiu mais ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin. Moreno declarou: "À medida que a Strategy continua a emitir ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin, as suas obrigações anualizadas de dividendos aumentaram acentuadamente enquanto a sua reserva de tesouraria diminuiu."

A deterioração foi agravada pela recompra, por parte da Strategy, de 1,5 mil milhões de dólares das suas notas seniores convertíveis a 0% com vencimento em 2029, uma medida que reduziu o numerário disponível para suportar esses crescentes pagamentos de dividendos.

Ações Preferenciais STRC Negociam Abaixo do Valor Nominal de 100 Dólares

A STRC da Strategy, uma ação preferencial lastreada em bitcoin, tem tido dificuldade em regressar ao seu valor nominal de 100 dólares, chegando mesmo a cair abaixo dos 90 dólares em alguns momentos, à medida que os investidores reavaliaram o risco do instrumento. A jornalista Laura Shin reportou que a STRC não conseguiu regressar ao valor nominal, mesmo com a empresa a transitar para um ciclo de dividendos bimensal e a adicionar 300 milhões de dólares para reforçar a estrutura.

O Bitcoin.com News tinha reportado na semana passada que a Cryptoquant alertou para o risco de uma calma prolongada no preço do bitcoin poder, por si só, afundar a STRC, um cenário em que a ação preferencial enfraquece não devido a uma quebra, mas à falta de impulso de subida.

Cryptoquant Estima Necessidade de 2,8 Mil Milhões de Dólares em Tesouraria para Restaurar a Cobertura

Com a atual carga anual de dividendos de cerca de 1,2 mil milhões de dólares, Moreno estimou que a Strategy precisaria de aproximadamente 2,8 mil milhões de dólares em reservas de tesouraria para restaurar 24 meses de cobertura de dividendos, perto do dobro do seu nível atual. A posição de tesouraria da empresa tem vindo a evoluir na direção errada, com as reservas a caírem 38% desde o início de 2026, mesmo com as obrigações de dividendos a multiplicarem-se.

Michael Saylor contestou as narrativas pessimistas, argumentando que a empresa poderá vender bitcoin se necessário, ao mesmo tempo que insiste que a sua estratégia continua a funcionar. A questão imediata é se a Strategy ajustará o rumo, uma vez que uma pausa nas compras e uma reconstituição em direção aos aproximadamente 2,8 mil milhões de dólares citados pela Cryptoquant aliviaria as preocupações com a cobertura de dividendos.

FAQ

O que recomendou a Cryptoquant que a Strategy Inc. fizesse em relação às suas compras de bitcoin?

A Cryptoquant recomendou que a Strategy Inc. pausasse a sua acumulação de bitcoin e priorizasse a reconstituição das reservas de tesouraria. O Diretor de Investigação da Cryptoquant, Julio Moreno, observou que a cobertura de dividendos da empresa caiu de mais de sete anos no início de 2026 para apenas 14 meses, enquanto as obrigações anuais de dividendos subiram para cerca de 1,2 mil milhões de dólares.

Porque é que a cobertura de dividendos da Strategy se deteriorou?

A cobertura de dividendos da Strategy deteriorou-se porque a empresa emitiu mais ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin, o que aumentou as obrigações anuais de dividendos de cerca de 300 milhões de dólares para aproximadamente 1,2 mil milhões de dólares. Além disso, a empresa recomprou 1,5 mil milhões de dólares das suas notas seniores convertíveis com vencimento em 2029, reduzindo o numerário disponível para suportar os pagamentos de dividendos. As reservas de tesouraria da empresa caíram 38% em 2026.

De quanto numerário precisa a Strategy para restaurar uma cobertura adequada de dividendos?

O Diretor de Investigação da Cryptoquant, Julio Moreno, estimou que a Strategy precisaria de aproximadamente 2,8 mil milhões de dólares em reservas de tesouraria para restaurar 24 meses de cobertura de dividendos com a atual carga anual de dividendos de cerca de 1,2 mil milhões de dólares. Este montante é perto do dobro do atual nível de numerário da empresa.