A ação preferencial da Strategy, STRC, caiu para uma mínima histórica de 82,53 dólares na quinta-feira, recuperando parcialmente para 87,45 dólares até ao fim do dia. James Butterfill, diretor de investigação da CoinShares, atribuiu a fraqueza à incerteza sobre como a Strategy pretende financiar e gerir as suas crescentes obrigações fixas, mais do que a movimentos do preço do Bitcoin. As ações preferenciais não têm sido negociadas ao seu valor nominal de 100 dólares desde meados de maio, com o desempenho normalmente a cair após a data ex-dividendo do STRC, quando os compradores já não têm direito às distribuições previstas.
STRC cai 2,6% após atingir mínima intradiária de 82,53 dólares
No momento da redação, o STRC tinha caído 2,6% para 87,45 dólares, segundo a Yahoo Finance. Isso marcou uma recuperação parcial face a uma mínima de 82,53 dólares registada mais cedo no dia. O desempenho do produto é cíclico, com quedas tipicamente a ocorrerem após a data ex-dividendo do STRC. Trata-se do dia de corte em que os compradores da principal ação preferencial da Strategy deixam de ter direito a receber a próxima distribuição. No fim do mês, espera-se que a empresa distribua cerca de 100 milhões de dólares aos investidores juntamente com a próxima data de pagamento do STRC.
Analista da CoinShares aponta incerteza sobre obrigações fixas
«A fraqueza contínua do STRC parece ser impulsionada menos pelo próprio Bitcoin e mais pela incerteza em torno de como a Strategy pretende financiar e gerir as suas crescentes obrigações fixas», disse James Butterfill, diretor de investigação da CoinShares, à Decrypt. «Uma recuperação do Bitcoin melhora o valor dos ativos que suportam a Strategy, mas não aumenta automaticamente a liquidez disponível.» No ano passado, a Strategy constituiu reservas de caixa para gerir dívida e dividendos. A empresa tinha separado 2,25 mil milhões de dólares no início deste ano, mas, após recomprar uma parte da sua dívida com desconto, o montante foi ajustado para 1,1 mil milhões de dólares.
Benchmark-StoneX espera aumento da taxa de dividendos em julho
O STRC foi concebido para ser transacionado perto do seu valor nominal de 100 dólares. Quando a ação preferencial permanece abaixo desse patamar, a Strategy indicou que pode aumentar o dividendo para estimular a procura. A taxa tem sido mantida estável em cerca de 11,5% há quatro meses consecutivos. Por isso, a fraqueza do STRC é mecânica e não um sinal de dificuldades, afirmou Mark Palmer, diretor-gerente e analista sénior de investigação da Benchmark-StoneX, à Decrypt. Quando a taxa de dividendos do produto está abaixo do nível em que o mercado “limpa”, o seu preço deve desviar-se, disse. «Isso é a estrutura a fazer exatamente o que foi construída para fazer», afirmou. «No nível de preço atual, vemos o STRC como oferecendo aos investidores uma oportunidade de retorno total atrativa, combinando uma yield atual elevada com um mecanismo incorporado que funciona para puxar o preço de volta ao par.» Os analistas da Benchmark-StoneX esperam que a Strategy aumente o dividendo no início de julho, «e esperamos que esse passo ajude a devolver o preço ao par», acrescentou Palmer.
Ações ordinárias caem em conjunto com o STRC
À medida que o STRC caía, também caíram as ações ordinárias da empresa. O preço das ações da empresa desceu até um mínimo de 109,36 dólares na quinta-feira, o seu ponto mais baixo em quatro meses. No último mês, o capital próprio da empresa desvalorizou 32%, superando a queda simultânea no preço do Bitcoin.
A Strategy vendeu 32 Bitcoin no último mês por 2,5 milhões de dólares
A descida aprofundou-se no mês passado depois de a empresa com sede em Tysons Corner, Virgínia, decidir vender 32 Bitcoin por 2,5 milhões de dólares. O movimento, antecipado previamente, tinha como objetivo demonstrar o seu compromisso, de qualquer forma possível, para com os acionistas preferenciais da empresa. «Até então, a narrativa central era que a Strategy emitiu capital para acumular Bitcoin», notou Butterfill. «Vender até mesmo uma pequena quantidade para cumprir distribuições inverte esse fluxo e adiciona complexidade à sua estratégia global, embora de forma temporária.» A liquidação levantou questões sobre se o maior detentor corporativo de Bitcoin do mundo conseguiria reduzir as suas posições no futuro.
A Strategy afirma cobertura de dividendos por 32 anos através de reserva de Bitcoin
Na quarta-feira, a Strategy comunicou num post no X que as suas participações poderiam ajudar a manter a confiança no STRC por décadas. «Temos cobertura de dividendos por 32 anos através da nossa BTC Reserve», disse a empresa, ao comparar 55 mil milhões de dólares em Bitcoin com 1,7 mil milhões de dólares em dividendos anuais e despesas com juros. O CEO da Taproot Wizards, Udi Wertheimer, estava entre os que notaram no X que, se a Strategy tentasse alavancar o seu stock, receberia provavelmente muito menos à medida que o mercado absorvesse a oferta da empresa. Na quinta-feira, o Bitcoin caiu abaixo de 62.500 dólares, uma descida de mais de 5% face ao dia anterior, segundo a CoinGecko. A esse nível, o valor do stock de 846.842 BTC da Strategy situava-se em cerca de 53 mil milhões de dólares. Ainda assim, os analistas veem a pressão como um sinal de “dores de crescimento” e não como uma falha fatal. «Não vejo isto como algo existencial neste momento», disse Butterfill. «É um sinal de que o modelo de financiamento da Strategy se tornou menos eficiente e de que os investidores querem um retorno mais elevado para aceitarem o risco.»
FAQ
O que fez a ação preferencial STRC da Strategy cair para uma mínima histórica?
James Butterfill, diretor de investigação da CoinShares, atribuiu a fraqueza do STRC a incerteza em torno de como a Strategy pretende financiar e gerir as suas crescentes obrigações fixas. A ação preferencial caiu para 82,53 dólares na quinta-feira antes de recuperar parcialmente para 87,45 dólares.
Como funciona o mecanismo de dividendos da Strategy para o STRC?
O STRC foi concebido para ser transacionado perto do seu valor nominal de 100 dólares. Quando a ação preferencial permanece abaixo desse patamar, a Strategy pode aumentar o dividendo para estimular a procura. A taxa tem sido mantida em cerca de 11,5% há quatro meses consecutivos, e os analistas da Benchmark-StoneX esperam que a Strategy aumente o dividendo no início de julho.
