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Avik Roy, Diretor de Estratégia da Strive Asset Management, afirmou que Michael Saylor efetivamente “achou petróleo” com STRC, argumentando que a estrutura de ações preferenciais mais recente da Strategy abriu um canal de financiamento poderoso para a acumulação de Bitcoin.
Falando com The Bitcoin Historian, Roy apresentou o STRC não apenas como mais uma captação de capital, mas como uma inovação no design de produto para o modelo de tesouraria da Strategy. Segundo ele, a importância não está tanto em um novo ticker, mas no que isso pode desbloquear: um pool mais profundo de capital em busca de rendimento que pode ser reciclado em compras adicionais de BTC.
## Saylor Encontrou um Novo Motor de Financiamento para o Bitcoin
O argumento de Roy baseou-se na evolução do playbook de financiamento da Strategy ao longo do tempo. Ele disse que a empresa primeiro usou emissão de ações ordinárias para comprar BTC, depois apostou em dívida conversível a taxa zero durante a era de taxas baixas, apenas para descobrir que os compradores de conversíveis frequentemente faziam hedge vendendo a descoberto a ação. Isso, ele afirmou, criou uma dinâmica pouco útil em torno da MSTR.
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Na visão dele, a rota de ações preferenciais era a resposta. Roy disse que os produtos preferenciais anteriores arrecadaram algum dinheiro, mas não na escala necessária para a Strategy. O STRC, por outro lado, foi projetado para manter-se próximo ao seu preço de $100 por ação, oferecendo um rendimento de dividendos que ele afirmou estar “em torno de 12% neste momento”, tornando-o um produto mais acessível para investidores que buscam rendimento com volatilidade limitada.
“Penso nisso como encontrar petróleo,” disse Roy. “Você descobre petróleo e ele simplesmente jorra. E é mais ou menos isso que eles identificaram aqui, algo que realmente tem um grande poder financeiro. E ainda está tão no começo.”
Essa metáfora foi o centro da entrevista. O ponto de Roy não era que o STRC substitui o BTC, mas que ele oferece à Strategy uma maneira mais escalável de trazer capital tradicional para uma estratégia de tesouraria de Bitcoin. Ele comparou o STRC a um instrumento de valor estável para contas de corretoras, dizendo que investidores que não querem a volatilidade direta do Bitcoin ainda podem achar a estrutura atraente se ela se mantiver próxima do par e continuar pagando renda.
Ele foi além, argumentando que é assim que o Bitcoin começa a transformar o sistema financeiro de dentro para fora. “O que a Strive, a Strategy e esse tipo de empresas estão fazendo é, na verdade, porque entendem o valor do Bitcoin como garantia, que estão construindo crédito com base nisso,” disse Roy. “Eles usam o Bitcoin como o vírus para infectar as finanças tradicionais. Isso é muito bom para o Bitcoin e muito bom para as pessoas que têm participação no setor financeiro tradicional também.”
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Essa tese também ajuda a explicar por que Roy vê o STRC como mais do que uma história de uma única empresa. Se produtos como o STRC tiverem sucesso, ele sugeriu, eles podem fazer parte de um mercado mais amplo de “crédito digital” baseado em balanços com forte presença de BTC. Ao mesmo tempo, ele destacou que nem todas as empresas de tesouraria podem seguir o caminho da Strategy. Os custos legais e bancários envolvidos na emissão de títulos preferenciais em grande escala são altos, o que significa que empresas menores de tesouraria de Bitcoin podem ter dificuldades em replicar o modelo em breve.
Roy também vinculou a história do STRC a uma mudança maior na atitude institucional. Ele disse que a Strategy está ajudando os bancos a avançar em direção ao Bitcoin não por retórica, mas gerando taxas. Assim que bancos e corretoras puderem lucrar com produtos ligados ao Bitcoin, o clima político e regulatório ao redor do ativo pode começar a se suavizar também.
Mesmo assim, ele enquadrou a viabilidade de longo prazo do modelo com uma hipótese central: o Bitcoin deve continuar apreciando ao longo do tempo. Se isso acontecer, o STRC e estruturas similares podem se tornar um motor importante para a futura acumulação de tesouraria. Se os mercados de títulos eventualmente começarem a tratar o Bitcoin como garantia legítima, em vez de atribuir-lhe nenhum valor, Roy sugeriu que o caminho para a Strategy e seus pares poderia se ampliar consideravelmente.
A compra de Bitcoin pela Strategy acelerou significativamente no início de março, antes de desacelerar na semana mais recente divulgada. Na semana encerrada em 8 de março, a empresa vendeu aproximadamente US$377,1 milhões em STRC e adquiriu 17.994 BTC. Na semana seguinte, encerrada em 15 de março, vendeu mais US$1,1804 bilhão em STRC e comprou 22.337 BTC.
Mas na semana encerrada em 22 de março, a Strategy não reportou emissão de STRC e comprou um modesto total de 1.031 BTC, financiado por US$76,5 milhões em receitas líquidas provenientes da venda de ações da MSTR. Ao longo das três semanas, a empresa acumulou 41.362 BTC, com o STRC fornecendo cerca de US$1,56 bilhão do capital por trás da onda de compras anterior.
No momento da publicação, o BTC estava cotado a $70.655.
BTC precisa romper acima do nível de Fibonacci 1.0, gráfico de uma semana | Fonte: BTCUSDT no TradingView.comImagem em destaque do YouTube, gráfico do TradingView.com
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