O governo do Butão voltou a vender 319.7 BTC, o Estado soberano juntou-se à lista de liquidação

De acordo com os dados de acompanhamento da plataforma de monitorização on-chain Onchain Lens, o governo do Butão transferiu 319,7 BTC (cerca de 22,67 milhões de dólares) a 9 de abril para duas carteiras independentes: uma nova carteira que poderá estar associada a uma corretora centralizada (CEX) e outra carteira antiga que já tinha sido usada por diversas vezes para vender bitcoins através de corretoras ou da Galaxy Digital.

Movimentos on-chain do governo do Butão: o percurso aponta para a intenção de liquidação

(Fonte: Arkham)

O Butão é um dos poucos governos soberanos no mundo que acumula ativamente bitcoin em nome de um Estado, pelo que os seus movimentos na cadeia são sempre muito acompanhados pelo mercado. As duas transferências monitorizadas desta vez pelo Onchain Lens revelam uma intenção clara de liquidação: o aparecimento de uma nova carteira é considerado um possível indício de operações preparatórias para depositar diretamente na corretora centralizada, enquanto o registo histórico da carteira antiga mostra que, no passado, já foram realizadas por diversas vezes transferências e vendas de bitcoin OTC através de instituições como a Galaxy Digital.

Analistas de mercado referem que esta operação do Butão dá continuidade ao seu padrão de venda dos últimos meses; num contexto em que o preço do bitcoin permanece fraco, a pressão de venda dos detentores soberanos vai aumentando progressivamente. Ainda assim, o governo do Butão não emitiu qualquer explicação pública relativamente a esta transferência.

Venda coordenada do lado das empresas: ações de liquidação de três sociedades cotadas

Ao mesmo tempo que o Butão vende, várias sociedades cotadas que antes eram vistas como detentoras de bitcoin a longo prazo também desfizeram-se dos seus ativos em cadeia.

Visão geral das vendas de bitcoin pelas sociedades cotadas

Empery Digital (EMPD): na semana passada, na passada quarta-feira, vendeu 370 BTC a um preço médio de 66.632 dólares por moeda, arrecadando 24,7 milhões de dólares; restam 2.989 BTC. Parte dos ganhos foi utilizada para reembolsar na totalidade um empréstimo a prazo em dívida, libertando ainda cerca de 1.800 BTC que estavam anteriormente detidos como garantia. A empresa começou a construir uma tesouraria de bitcoin em julho de 2025; acumulou um máximo de cerca de 4.000 BTC. Atualmente, face ao pico das ações em 2025, a cotação já caiu 75%

Genius Group (GNS): esta empresa de educação em IA focada em bitcoin já detinha até 440 BTC em março de 2024; hoje já os liquidou totalmente. Os últimos 84 BTC foram usados para reembolsar uma dívida de 8,5 milhões de dólares. A empresa afirma que irá retomar as reservas de bitcoin assim que as condições do mercado melhorarem

Riot Platforms (RIOT): de acordo com dados on-chain da Lookonchain, a Riot Platforms — uma das maiores empresas de mineração de bitcoin cotadas nos EUA — continua também a vender bitcoin; a principal razão é o facto de os elevados custos de energia estarem a criar uma pressão contínua sobre a margem de operação

A lógica fundamental da pressão de venda contínua: preços fracos a forçar a reestruturação das posições

O pano de fundo comum desta vaga de vendas é a fraqueza persistente do bitcoin nos últimos tempos. Para empresas que acumularam bitcoin através de endividamento ou estratégias de alocação, a queda do preço comprime diretamente a saúde do balanço; depois de o valor das garantias diminuir, algumas empresas ficam obrigadas a liquidar posições sob pressão de reembolsos a prazo. Para detentores soberanos como o Butão, o padrão on-chain que aponta para a bolsa indica que a necessidade de liquidez imediata é um fator importante. Se o bitcoin não conseguir regressar a patamares mais altos no curto prazo, a pressão de venda contínua tanto do lado soberano como do lado das empresas poderá tornar-se uma força negativa de baixa que o mercado não pode ignorar.

Questões frequentes

Porque é que o Butão detém bitcoin e porque escolheu vendê-lo agora?

O Butão acumula essencialmente bitcoin através das operações de mineração da sua empresa estatal de energia. A venda é considerada relacionada com necessidades de liquidez ou com uma estratégia de fixação de ganhos em níveis relativamente elevados; os motivos concretos ainda não receberam explicação oficial por parte do governo do Butão. O padrão de transferência para CEX indicado pelo caminho na cadeia é, neste momento, o sinal de mercado mais direto.

Porque é que a Empery Digital quis vender grandes quantidades de bitcoin?

O objetivo central da Empery Digital é reembolsar na totalidade um empréstimo a prazo em dívida e libertar cerca de 1.800 BTC que estavam a ser usados como garantia do empréstimo. Isto reflete, num ambiente de taxas de juro elevadas, a pressão financeira e a necessidade de reestruturação dos ativos enfrentadas pela estratégia de endividamento para acumular bitcoin quando o preço das moedas cai.

Qual é o impacto da venda coordenada por parte soberana e das empresas no mercado de bitcoin?

Vendas deste tipo criam, a curto prazo, alguma pressão negativa; contudo, a dimensão de cada vaga, face ao volume total médio diário de transações, continua a ser limitada. Mais determinante é o impacto na perceção do mercado — o sinal de liquidação dos principais detentores pode aumentar as dúvidas dos investidores quanto ao interesse em manter posições a longo prazo, e, num momento em que a confiança do mercado já é frágil, pode produzir um efeito de transmissão de expectativas negativas.