Obrigações do Tesouro dos EUA tokenizadas atingem $14B marco em abril de 2026

Os Treasuries dos EUA tokenizados atingiram um $14 bilião de dólares, um recorde, em abril de 2026, representando um salto de 37x face ao início de 2023, de acordo com dados da Token Terminal. A subida posicionou os Treasuries como um refúgio seguro no sector mais vasto dos $29 biliões de ativos do mundo real (RWA), embora continuem a existir barreiras significativas para investidores de retalho que procuram participar diretamente.

Líderes de Mercado e Distribuição de Ativos

O USYC tokenizado da Circle lidera o mercado de Treasuries tokenizados com $2.9 mil milhões em ativos, servindo principalmente investidores não pertencentes aos EUA. A BUIDL da BlackRock, gerida via Securitize, ultrapassou $2.5 mil milhões, enquanto a JTRSY da Centrifuge ocupa o terceiro lugar com $1.5 mil milhões em ativos. A IBENJI da Franklin Templeton surge num quarto lugar próximo com $1 bilião em ativos, e a USDY da Ondo Finance lidera o grupo abaixo de 1 mil milhões no quinto lugar com $972.2 milhões. Os 20 principais emitentes, em conjunto, gerem aproximadamente $13.5 mil milhões em ativos.

Adoção de Retalho Através de Mecanismos Indiretos

Os investidores de retalho estão a ganhar cada vez mais exposição a Treasuries tokenizados de forma indireta através de novas stablecoins e aplicações financeiras, em vez de através de negociação direta. Por exemplo, o USDtb da Ethena é suportado por fundos institucionais como a BUIDL da BlackRock, permitindo que as instituições acedam ao mercado de retalho através do que a fonte descreve como stablecoins “Russian Doll”.

O crescimento dos “neo-bancos on-chain” como Ether.fi e de aplicações como a Robinhood está a abstrair a complexidade, permitindo que investidores de retalho aufiram rendimentos de Treasuries (atualmente na ordem dos 3.4%-5%) diretamente nas suas interfaces de poupança e de conta à ordem. O sUSDe da Ethena tem atualmente como alvo uma APY de 8%-12%, enquanto utilizadores mais agressivos recorrem a plataformas como Boros para impulsionar retornos acima de 20% apostando na volatilidade da taxa de financiamento.

A maioria dos investidores de retalho que atualmente utilizam Treasuries tokenizados recorre aos mesmos como colateral de margem em plataformas como a Hyperliquid, mantendo posições “risk-on” enquanto o colateral subjacente compensa os custos de financiamento com rendimentos estáveis de 5%.

Barreiras Institucionais ao Acesso de Retalho

Apesar do crescimento do mercado, os investidores de retalho enfrentam barreiras significativas em comparação com as instituições. Fundos de topo como a BUIDL da BlackRock exigem mínimos de pelo menos $5 milhões, o que, na prática, impede a participação de retalho. Carlos Domingo, CEO da Securitize, afirmou que os Treasuries tokenizados atingiram uma dimensão relevante, entregando valor real ao melhorar a eficiência de capital, mas que os investidores de retalho ainda encontram obstáculos substanciais para entrar.

Desempenho do Rendimento dos Treasuries e Estabilização do Mercado

Os Treasuries dos EUA exibiram um desempenho “estável mas cauteloso” após um primeiro trimestre volátil de 2026. Os rendimentos estabilizaram em grande medida em abril, à medida que os mercados reagiram a uma extensão indefinida do cessar-fogo EUA-Irão e a um recente leilão de obrigações de 20 anos que demonstrou forte procura.

Em abril de 2026, a curva do Tesouro aumentou ligeiramente face ao início do ano. O rendimento a 2 anos mantém-se estável nos 3.72%, abaixo dos máximos de 3.79% no primeiro trimestre de 2026. O rendimento a 10 anos paira perto dos 4.25%-4.32%, um aumento face aos 4% do final de 2025. A obrigação a 30 anos é negociada a 4.88%-4.92%.

Os principais ETFs focados em Treasuries registaram uma evolução positiva de preços em abril à medida que os rendimentos estabilizam. O ETF iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) subiu 0.60% para $95.61, elevando o seu retorno total nos últimos 12 meses para aproximadamente 3.91%. O iShares 20±year Treasury Bond ETF (TLT) manteve-se estável após o sólido leilão de 20 anos que fixou o preço em 0.9 pontos-base abaixo dos níveis pré-leilão, indicando forte apetite institucional por dívida de longo prazo. A procura mantém-se elevada para Treasuries tokenizados, que são cada vez mais usados como colateral em mercados globais 24/7.