- O Departamento do Trabalho dos EUA propôs uma regra que define como é que os fiduciários podem incluir ativos como cripto e private equity em planos 401(k).
- Os fiduciários que sigam os padrões processuais da regra poderiam beneficiar de uma proteção de safe harbor contra ações judiciais relacionadas com essas escolhas de investimento.
O plano de reforma nos EUA pode estar mais perto de voltar a ter cripto, desta vez pela porta da frente do processo formal de elaboração de regras.
O Departamento do Trabalho propôs uma nova regra que esclareceria como é que os fiduciários podem ponderar ativos alternativos, incluindo private equity e criptomoedas, ao construir um plano 401(k). O objetivo não é dizer aos empregadores para carregarem os planos de reforma com ativos voláteis ou ilíquidos. É definir um processo que os gestores possam seguir se quiserem ir por aí.
Uma via legal mais segura para ativos alternativos
No centro da proposta está uma estrutura de safe harbor. Os fiduciários teriam de avaliar um conjunto de fatores, incluindo desempenho, taxas, liquidez, valorização e complexidade, antes de adicionarem uma opção de investimento alternativo.
O rascunho também faz referência a benchmarking como parte dessa revisão. Se esse padrão de prudência for cumprido, a regra daria aos fiduciários uma proteção legal acrescida contra litígios.
Isto importa porque o risco jurídico tem sido, há muito tempo, um dos maiores obstáculos que impedem fundos do mercado privado e produtos de cripto de entrarem em planos de reforma mais comuns. Mesmo quando gestores de ativos e alguns consultores defenderam que uma exposição limitada poderia melhorar a diversificação, muitos patrocinadores de planos mantiveram-se afastados. O risco de responsabilidade era simplesmente demasiado alto, ou parecia sê-lo.
A cripto é mencionada, mas não há passe livre
Para ativos digitais, a proposta é notável menos por abrir as comportas e mais por colocar a cripto dentro do mesmo quadro fiduciário que outros ativos alternativos. É uma mudança de tom. Ainda assim, a regra não elimina as questões difíceis sobre volatilidade, valorização, custódia e adequação do participante. Essas permanecem muito reais.
O Departamento do Trabalho abriu um período de 60 dias para comentários públicos antes de qualquer regra final ser adotada. Para a indústria de cripto, isso significa que não se trata de uma distribuição imediata para contas de reforma. Mas é um sinal regulatório de que o acesso pode cada vez mais depender de processos, documentação e controlos de risco, em vez de uma hesitação generalizada apenas.
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