Resumo
- Embora os economistas do Bank of America ainda vejam cortes de taxas como o cenário mais provável, eles destacaram como o aumento dos custos de energia pode forçar o Federal Reserve a subir as taxas.
- Além do petróleo, o aumento dos custos de transporte de fertilizantes e alumínio ameaça gerar pressões inflacionárias mais amplas na economia dos EUA, observaram.
- Especialistas alertaram que um aumento surpresa das taxas inicialmente pressionaria as criptomoedas e ações, mas o ativo digital poderia posteriormente prosperar como proteção contra a desvalorização da moeda, semelhante ao ouro.
O presidente dos EUA, Donald Trump, está pressionando intensamente o Federal Reserve para reduzir a sua taxa de juros de referência. Mas, à medida que sua guerra no Irã se aproxima da quarta semana, os economistas do Bank of America levantaram a possibilidade de uma medida de política na sexta-feira que vá na direção oposta.
Embora o grupo ainda considere mais provável cortes do que aumentos, delineou condições sob as quais o banco central dos EUA provavelmente consideraria que uma política monetária mais restritiva é adequada, diante do aumento dos custos de energia e sem fim à vista para o conflito que agita o Oriente Médio.
Os economistas escreveram em uma nota que a probabilidade de um aumento aumentaria se o mandato do presidente do Fed, Jerome Powell, se estender além do esperado, a taxa de desemprego permanecesse abaixo de 4,5% e as pressões de preços causadas pelos custos mais altos de energia se espalhassem para outras partes da economia.
A avaliação ocorreu enquanto o Bitcoin era negociado abaixo de $70.000, de acordo com CoinGecko. No início desta semana, o ativo digital atingiu uma máxima de 45 dias de $75.600, após cair para $63.000 no dia em que estourou a guerra entre EUA-Israel e Irã.
Os chamados ativos de risco, incluindo ações e criptomoedas, provavelmente enfrentariam pressão de curto prazo na improvável hipótese de o Fed aumentar as taxas de juros após uma série de cortes no ano passado, disse James Butterfill, chefe de pesquisa da gestora de ativos cripto CoinShares, ao Decrypt.
Desde que Powell afirmou na quarta-feira que era “muito cedo para saber” como a guerra afetaria a economia, Butterfill observou que fundos negociados em bolsa ligados a criptomoedas têm registrado dias consecutivos de saídas, uma possível prévia do que um aumento de taxa poderia trazer.
“A reação inicial ao Bitcoin não seria ótima,” disse ele. “Mas acho que ele realmente se recuperaria e teria um bom desempenho à medida que as pessoas percebessem que poderíamos estar facilmente em um ambiente de estagflação.”
De certa forma, uma combinação de alta inflação, crescimento econômico estagnado e alto desemprego refletiria a desvalorização da moeda e preocupações com a segurança financeira que levaram o CEO da BlackRock, Larry Fink, a destacar as criptomoedas e o ouro como “ativos de medo” em outubro.
Esse sentimento foi reforçado por Gerry O’Shea, chefe de insights de mercados globais na gestora de ativos cripto Hashdex, que argumentou que os obstáculos macroeconômicos para o Bitcoin provavelmente não desacelerariam sua adoção por investidores institucionais que alocam em nome de clientes.
“Há muitos consultores de investimento que estão fazendo sua devida diligência,” disse ele. “Dado o mandato deles, veem isso como uma oportunidade de expor seus clientes.”
'Altamente desconfortável'
Na sexta-feira, o petróleo West Texas Intermediate caiu para $109 por barril, mostraram dados do Trading Economics. Desde que o conflito no Irã desestabilizou os mercados globais de energia, por meio de restrições a corredores-chave como o Estreito de Hormuz, o benchmark dos EUA chegou a subir até $116 por barril.
Os economistas do Bank of America escreveram que as condições para aumento de taxas provavelmente seriam atendidas “se o choque do Irã for sustentado, mas moderado,” descrevendo $80 a $100 por barril como um “ponto ideal.”
No mercado de previsão Myriad, de propriedade da empresa-mãe do Decrypt, DASTAN, os traders previram na sexta-feira uma chance de 67% de o Brent, referência internacional, subir para $120 por barril antes de cair para $55 por barril. Além disso, estimaram uma chance de 11% de os EUA alcançarem um cessar-fogo com o Irã até o final deste mês.
Os economistas do banco continuam prevendo duas reduções de 25 pontos-base este ano, mas os traders atualmente seguram a respiração até meados de 2027, segundo o CME FedWatch.
“Ainda estamos longe de aumentos de taxas do Fed,” disse Zach Pandl, chefe de pesquisa da gestora de ativos cripto Grayscale, ao Decrypt. “A menos que o aumento nos preços do petróleo comece a influenciar as expectativas de inflação de longo prazo, os oficiais do Fed provavelmente considerarão isso transitório.”
De fato, a estrutura do Fed normalmente “olha através” de custos voláteis de alimentos e energia, focando nos chamados bens e serviços essenciais. Os economistas do Bank of America observaram que os custos de entrada para esses setores poderiam subir devido ao aumento dos preços de energia, mas também levantaram a possibilidade de uma disrupção mais ampla na cadeia de suprimentos, com custos de transporte de fertilizantes e alumínio também em alta.
Eles acrescentaram que “a inflação de núcleo já está desconfortavelmente alta,” com o índice de inflação preferido do Fed mostrando um aumento de 2,8% em janeiro em relação ao ano anterior. Essa medida tem ficado acima da meta de 2% do Fed por quase cinco anos.
O Bitcoin caiu bastante de seus picos históricos de $126.000 no ano passado, levando Pandl a atribuir o desempenho recente do ativo digital em relação ao ouro e às ações à recuperação do sentimento e às tendências mais amplas do setor.
“O Bitcoin tem se comportado de forma notável desde o início da guerra com o Irã,” disse ele. “Acreditamos que isso reflete condições de sobrevenda e notícias fundamentais positivas contínuas relacionadas a stablecoins e tokenização.”
O mandato de Powell como presidente deve terminar em maio. Mas, na quarta-feira, ele indicou que continuará atuando em seu cargo atual até que seu sucessor, o ex-governador do Fed Kevin Warsh, seja confirmado pelo Senado dos EUA.
Os economistas do Bank of America observaram que Powell “não é nem de perto tão dovish” quanto Warsh provavelmente será, reforçando a possibilidade de um aumento. “Isso é importante porque vemos junho como a primeira reunião em que o Fed pode começar a subir as taxas,” acrescentaram.
