Рынок силовых полупроводников в 2026 году переживает глубокую структурную трансформацию. Быстрое развитие инфраструктуры искусственного интеллекта и ускоренное внедрение высоковольтных архитектур в электромобилях стимулируют огромный спрос на эффективные решения для управления энергопитанием. На этом фоне компания ON Semiconductor (NASDAQ: ON), обладающая значительным опытом в области интеллектуальных силовых и сенсорных технологий, демонстрирует уверенное восстановление после циклического спада 2025 года.
По данным рынка Gate на 25 июня 2026 года, акции ON закрылись на уровне 112,210 $. Рыночная капитализация компании составляет примерно 43,975 млрд $, диапазон цен за 52 недели — от 44,560 $ до 134,920 $. За последние шесть месяцев стоимость акций ON выросла на 117,9 %, что значительно опережает средний рост по отрасли полупроводников, равный 71,2 %. Такой результат отражает серию изменений в бизнес-структуре компании, динамике финансовых показателей и рыночном позиционировании.
Каковы основные бизнес-сегменты ON Semiconductor?
Компания ON Semiconductor основана в 1999 году, штаб-квартира находится в Скоттсдейле (Аризона). Компания специализируется на поставках полупроводниковых решений для интеллектуального управления энергией и сенсорных систем. Бизнес ON делится на три ключевых сегмента: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG) и Intelligent Sensing Group (ISG).
Сегмент PSG предлагает дискретные компоненты, модули и интегральные полупроводниковые изделия, охватывающие коммутацию мощности, обработку сигналов и защиту цепей. PSG является крупнейшим источником выручки: в первом квартале 2026 года он принес 736,6 млн $, что составило 48,7 % общей выручки, увеличившись на 14,2 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сегмент AMG специализируется на аналоговых и смешанных интегральных схемах, микросхемах управления питанием, интерфейсах сенсоров и стабилизаторах напряжения. ISG отвечает за CMOS-матрицы, процессоры обработки изображений и устройства для детектирования одиночных фотонов.
Основными рынками сбыта ON являются автомобильная и промышленная отрасли, а также электрификация транспорта, системы безопасности, устойчивые энергетические сети, промышленная автоматизация и облачная инфраструктура 5G. Глобальная команда компании насчитывает около 22 600 сотрудников, обеспечивая поддержку широкой бизнес-сети.
Подтверждают ли финансовые показатели наступление переломного момента?
2025 год стал для ON Semiconductor сложным. Годовая выручка составила 5,995 млрд $, что на 15,35 % ниже, чем 7,082 млрд $ в 2024 году. Чистая прибыль за год достигла лишь 121 млн $, что значительно меньше 1,57 млрд $ годом ранее. Такой спад объясняется отраслевым сокращением запасов и слабым спросом в автомобильном и промышленном сегментах.
Однако финансовые результаты первого квартала 2026 года ясно сигнализируют о повороте. Компания зафиксировала выручку на уровне 1,513 млрд $, что на 4,7 % больше по сравнению с прошлым годом и выше средней точки прогноза руководства (1,44–1,54 млрд $). Скорректированная прибыль на акцию (Non-GAAP EPS) составила 0,64 $, увеличившись на 16,4 % год к году и превысив консенсус-прогноз на 4,92 %.
Особенно важно отметить продолжающийся рост рентабельности. Валовая маржа по Non-GAAP достигла 38,5 %, что стало третьим подряд кварталом последовательного увеличения. Руководство отмечает, что стратегия производства "Fab Right", повышение загрузки мощностей и оптимизация ассортимента высокомаржинальных продуктов — за счет центров обработки данных ИИ и электрификации транспорта — способствуют дальнейшему росту маржи. По оценкам компании, каждый процент увеличения загрузки фабрик добавляет 25–30 базисных пунктов к валовой марже.
С точки зрения денежных потоков и распределения капитала, ON выкупила собственные акции на сумму 345,7 млн $ в первом квартале по средней цене 60,54 $ за акцию. Ранее компания объявила о трехлетней программе обратного выкупа акций на сумму 6 млрд $, действующей с 1 января 2026 года. Эта стратегия возврата капитала отражает уверенность руководства в долгосрочном создании стоимости.
Как центры обработки данных ИИ и карбид кремния формируют двойной двигатель роста?
В основе текущей стратегии роста ON Semiconductor лежат два направления: управление питанием для ИИ и технологии на основе карбида кремния (SiC).
В сегменте центров обработки данных ИИ компания отмечает "переломный момент" в спросе. В первом квартале 2026 года выручка от центров ИИ выросла более чем на 30 % по сравнению с предыдущим кварталом и более чем в два раза год к году. Руководство ожидает, что по итогам 2026 года выручка в этом сегменте удвоится относительно прошлого года. Рост обеспечивается широким внедрением энергоэффективных решений для преобразования и управления питанием среди гипермасштабируемых облачных провайдеров и платформ GPU/CPU. По прогнозу компании, стоимость силовых полупроводников на один серверный шкаф ИИ вырастет с текущих 15 000 $ до более чем 110 000 $.
Портфель продукции ON охватывает всю цепочку электропитания ИИ — от энергосети до процессоров внутри дата-центров, включая устройства на основе карбида кремния, нитрида галлия, интеллектуальные силовые модули и смешанные сигнальные технологии. Такой широкий спектр решений позволяет ON эффективно использовать волну инвестиций в инфраструктуру ИИ.
В области карбида кремния технология EliteSiC от ON становится ключевым фактором обновления архитектуры электромобилей нового поколения. Компания сообщает, что почти 55 % новых моделей электромобилей, представленных на Пекинском автосалоне 2026 года, используют её решения на основе карбида кремния. ON тесно сотрудничает с ведущими китайскими автопроизводителями, такими как Geely и NIO, поддерживая платформы электромобилей следующего поколения с напряжением 900 В. Такая архитектура обеспечивает более быструю зарядку и увеличенный запас хода, а устройства на основе карбида кремния выступают критически важной технологией. Долгосрочное партнёрство ON с NIO распространяется на платформу 900 В и новейший флагманский внедорожник ES9.
Почему прорыв ON на рынке электромобилей Китая имеет стратегическое значение?
Китай — крупнейший в мире рынок электромобилей, а его технические стандарты всё сильнее влияют на глобальную отрасль. Показатели ON в Китае заслуживают внимания: несмотря на общее снижение спроса на легковые автомобили в первом квартале 2026 года, выручка ON в автомобильном сегменте в Китае продолжила расти год к году. Такой "рост вопреки тенденции" говорит о том, что компания увеличивает долю компонентов в каждом автомобиле и расширяет рыночную долю.
Руководство отмечает, что китайские автопроизводители стимулируют переход к более эффективным архитектурам, что формирует долгосрочный структурный спрос на силовые полупроводники ON. По мере роста экспорта электромобилей из Китая рыночные возможности ON расширяются с внутреннего рынка до глобального масштаба. Продолжающиеся тенденции региональной электрификации транспорта и развития интеллектуальных систем управления движением, как ожидается, ещё больше укрепят позиции ON в сегменте автомобильных силовых полупроводников.
Также стоит отметить, что ON недавно объявила о сокращении примерно 200–300 сотрудников в подразделении по производству пластин из карбида кремния в Рожнове (Чехия). Это решение связано с тем, что китайские поставщики карбида кремния, получающие государственные субсидии и использующие дешёвую электроэнергию, снизили себестоимость производства пластин до примерно одной трети по сравнению с западными компаниями. Такая ситуация усиливает давление на издержки ON и свидетельствует о том, что компания активно адаптирует производственные мощности к изменениям на рынке.
Как конкурентная среда в силовых полупроводниках влияет на позиционирование ON?
Конкуренция на рынке силовых полупроводников усиливается, особенно в быстрорастущих сегментах инфраструктуры ИИ и электромобилей.
Одним из основных конкурентов ON является Infineon. Компания занимает сильные позиции в области карбида кремния и автомобильных силовых микросхем, а также активно расширяется в сегменте управления питанием для центров обработки данных ИИ. Infineon ожидает высокого спроса на силовые полупроводники для ИИ, а также дальнейшего роста в сферах гипермасштабируемых вычислений, преобразования энергии и энергоэффективной инфраструктуры.
Wolfspeed, специализирующаяся на технологиях карбида кремния, также активно инвестирует в широкозонные полупроводники для серверов ИИ, систем накопления энергии и архитектур электромобилей нового поколения. STMicroelectronics развивает решения для автомобильных силовых полупроводников, карбида кремния и инфраструктуры ИИ.
Преимущество ON заключается в диверсифицированном портфеле продуктов. В отличие от таких компаний, как Wolfspeed, которые сосредоточены на одной технологии, ON предлагает решения для управления питанием, сенсорные технологии и сетевые решения для автомобилей. Компания осваивает более маржинальные направления, выводя на рынок новые продуктовые линейки, такие как аналоговая смешанная платформа Treo. С точки зрения оценки, текущий форвардный P/E ON составляет около 32x, что ниже среднего показателя по отрасли (примерно 36,7x).
Соответствуют ли ожидания рынка и оценка компании реальному положению дел?
Ожидания рынка по прибыли ON растут. Согласно консенсус-прогнозу Zacks, прогноз по прибыли на акцию (EPS) за 2026 год был повышён за последние 30 дней. Citibank прогнозирует EPS ON на уровне 3,07 $ в 2026 году, 4,64 $ в 2027 году и 6,00 $ в 2028 году — рост на 1 %, 12 % и 9 % соответственно по сравнению с предыдущими оценками. Аналитики ожидают, что прибыль за 2026 год увеличится примерно на 31,5 % год к году.
На 25 июня 2026 года показатель P/E за последние двенадцать месяцев составляет около 82x, однако форвардный P/E по ожиданиям на 2026 год значительно ниже. За последний год акции ON подорожали примерно на 190,9 %, что существенно выше среднего роста по отрасли (111,2 %).
Тем не менее, сохраняются риски. Макроэкономическая неопределённость, неравномерное восстановление автомобильного рынка и ценовая конкуренция в сегменте карбида кремния могут повлиять на результаты компании. Кроме того, ON зафиксировала чистый убыток по GAAP в размере 33,4 млн $ в первом квартале 2026 года, оставаясь в минусе по стандартам GAAP. Устойчивость спроса на решения для центров обработки данных ИИ, способность компании достичь долгосрочной целевой валовой маржи на уровне 50 % и влияние конкуренции со стороны китайских производителей карбида кремния на рентабельность останутся в центре внимания рынка.
Заключение
ON Semiconductor находится на переломном этапе, переходя от циклического спада к фазе структурного роста. Двойная стратегия роста — управление питанием для центров обработки данных ИИ и технологии карбида кремния для электромобилей — получает всё большее признание среди участников рынка. Превышение ожиданий по выручке и прибыли в первом квартале 2026 года, три последовательных квартала роста валовой маржи и программа обратного выкупа акций на 6 млрд $ подтверждают улучшение финансовых показателей.
Однако конкурентная среда в силовых полупроводниках быстро меняется. Постоянные инвестиции Infineon, Wolfspeed и STMicroelectronics в ИИ и автомобильные технологии, а также давление на издержки со стороны китайских производителей карбида кремния требуют от ON высокой эффективности в инновациях, контроле затрат и развитии клиентской базы.
Для инвесторов важно понимать трансформацию ON из "циклической полупроводниковой компании" в "платформу структурного роста для ИИ и электрификации" при оценке долгосрочной стоимости акций ON. Ключевыми критериями успеха станут способность компании поддерживать двукратный рост выручки от ИИ-центров обработки данных, удерживать долю рынка в сегменте карбида кремния в условиях жёсткой конкуренции и поступательно увеличивать валовую маржу до целевого уровня 50 %.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Вопрос: Каковы основные бизнес-сегменты ON Semiconductor?
ON Semiconductor — поставщик полупроводниковых решений для интеллектуального управления энергией и сенсорных систем, обслуживающий в первую очередь автомобильный и промышленный рынки. Бизнес компании делится на три основных сегмента: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG) и Intelligent Sensing Group (ISG).
Вопрос: Как в последнее время ведут себя акции ON?
По данным Gate на 25 июня 2026 года, акции ON закрылись на уровне 112,210 $. Рыночная капитализация компании составляет примерно 43,975 млрд $, диапазон цен за 52 недели — от 44,560 $ до 134,920 $. За последние шесть месяцев стоимость акций выросла примерно на 117,9 %.
Вопрос: Каковы финансовые результаты ON в первом квартале 2026 года?
В первом квартале 2026 года ON отчиталась о выручке в 1,513 млрд $, что на 4,7 % больше по сравнению с прошлым годом и выше прогноза руководства. Скорректированная прибыль на акцию (Non-GAAP EPS) составила 0,64 $, увеличившись на 16,4 % год к году. Валовая маржа по Non-GAAP достигла 38,5 %, что стало третьим подряд кварталом роста.
Вопрос: Каковы основные драйверы роста ON?
Существует два ключевых драйвера: во-первых, спрос на управление питанием для центров обработки данных ИИ — в первом квартале 2026 года выручка в этом сегменте выросла более чем на 30 % по сравнению с предыдущим кварталом и, по прогнозу, удвоится за год. Во-вторых, применение технологии карбида кремния в электромобилях — решения ON на основе карбида кремния используются почти в 55 % новых моделей электромобилей, представленных на Пекинском автосалоне.
Вопрос: С какими конкурентными вызовами сталкивается ON в сегменте карбида кремния?
Китайские производители карбида кремния, получающие государственные субсидии и использующие низкие тарифы на электроэнергию, снизили себестоимость производства пластин до примерно одной трети по сравнению с западными компаниями. ON недавно объявила о сокращении примерно 200–300 сотрудников в подразделении по производству пластин из карбида кремния в Рожнове (Чехия), чтобы адаптироваться к изменяющейся конкурентной среде.
